Commento : nella comparazione con le principali aziende europee quotate operanti nel settore della produzione di tubi in acciaio Tenaris risulta nella media sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) e nella fascia medio alta se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile). Il rendimento da dividendi, superiore al 4%, è secondo solo a quello di Vallourec.

Opportunità : - transizione energetica come driver ibrido: crescente domanda di tubi per progetti CCUS (cattura CO2), idrogeno e geotermia, dove Tenaris può sfruttare know-how metallurgico esistente per diversificare oltre l'oil & gas tradizionale.
- consolidamento competitivo: la solidità di bilancio consente acquisizioni mirate di capacità produttiva o tecnologie proprietarie (rivestimenti, connessioni premium) in un settore dove diversi competitor regionali sono sotto stress finanziario.
- domanda strutturale da shale gas/LNG: gli investimenti in gas naturale liquefatto e shale, in particolare in Nord e Sud America, restano un bacino di domanda relativamente resiliente anche in scenari di prezzo del petrolio più bassi.

Rischi : - instabilità geopolitica in Medio Oriente: non solo lo Stretto di Hormuz, ma l'intera area resta un rischio sistemico ricorrente per logistica, sicurezza degli impianti e domanda regionale.
- volatilità dei prezzi energetici: un calo prolungato del prezzo del petrolio ridurrebbe strutturalmente il capex dei clienti E&P, comprimendo sia volumi che pricing dei tubi OCTG.
- pressione competitiva su prezzi: produttori a basso costo (in particolare asiatici) e overcapacity in alcune regioni possono comprimere ulteriormente i margini, come già visibile nel trend 2025-2026.
- rischio dazi e protezionismo commerciale: il settore siderurgico è storicamente soggetto a misure antidumping e tariffe (specialmente USA), che possono alterare rapidamente flussi commerciali e competitività relativa.
- transizione energetica come rischio strutturale di lungo periodo: se accelerasse più del previsto, ridurrebbe il mercato indirizzabile storico (oil & gas), obbligando a una riconversione di portafoglio più rapida di quanto pianificato.

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

• STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
• BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
• HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
• REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
• SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.