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Data pubblicazione: 04/06/2017

Dati Societari

Azioni in circolazione
68,000 mln.

Prezzo azioni ordinarie
22,88 EURO

Capitalizzazione
1.555,84 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Reduce
Profilo Societario

Brunello Cucinelli è un' azienda di moda italiana operante nel settore dei beni di lusso. Conosciuta per i suoi prodotti in cashmere, Brunello Cucinelli è oggi uno dei brand più esclusivi nel settore della moda casual-chic a livello mondiale. Il Gruppo si colloca ai vertici della piramide del lusso nel segmento definito "absolute luxury", posizionandosi come uno dei principali operatori nel design, produzione e distribuzione di collezioni di capi di abbigliamento e accessori. Brunello Cucinelli affianca alla matrice esclusivamente italiana e all'elevata qualità e artigianalità delle lavorazioni, la creatività e la capacità di rinnovarsi e di essere contemporanei. L'attività del Gruppo è caratterizzata da un modello imprenditoriale a vocazione etica ed umanistica che, basandosi su valori, quali la dignità dell'uomo e del lavoro, coniuga l'efficienza dell'attività aziendale con la missione sociale. La grande attenzione alla qualità della vita e al capitale umano dell'impresa, il sostegno allo sviluppo socio-economico, il rispetto e l'integrazione con il territorio hanno contraddistinto lo sviluppo aziendale e accresciuto la capacità distintiva e identitaria del marchio.

Andamento titolo

Le azioni Brunello Cucinelli fanno parte del paniere Ftse Italia Mid Cap.
Brunello Cucinelli mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la bassa correlazione dei ricavi al ciclo economico e la diversificazione geografica del business.
Negli ultimi 3 anni il titolo Brunello Cucinelli ha registrato una performance del 32,3% nettamente superiore al -5,6% fatto registrare dall'indice Ftse Mib: dopo una fase laterale continuata per oltre un anno fino a novembre 2015, il titolo ha iniziato un trend discendente che ha portato a perdere circa il 20% in poco più di due mesi (minimi di febbraio 2016); è seguita una ripresa dei corsi piuttosto decisa con un guadagno di quasi l'80% ai massimi di inizio maggio 2017, parziale correzione nell'ultimo mese.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi357,3816,10414,9410,14457,03
Margine Operativo Lordo65,338,2670,7311,5978,92
Ebitda margin18,28----17,05----17,27
Risultato Operativo49,333,3450,9811,1256,65
Ebit Margin13,80----12,28----12,39
Risultato Ante Imposte46,43-0,6146,1415,7353,40
Ebt Margin12,99----11,12----11,68
Risultato Netto31,793,6632,9512,6637,12
E-Margin8,89----7,94----8,12
PFN (Cassa)42,6432,3156,41-9,6750,96
Patrimonio Netto170,3315,53196,7814,79225,88
Capitale Investito216,2718,47256,229,24279,90
ROE18,66----16,74----16,43
ROI23,16----19,90----20,46
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2014-2016 Brunello Cucinelli ha mostrato una crescita del fatturato del 27,9% mentre il margine operativo lordo è salito del 20,8% a seguito di una diminuzione dei margini di un punto percentuale; in crescita anche il risultato operativo (+14,8% a 56,6 milioni) mentre l'utile è passato da 31,8 a 37,1 milioni di Euro (+16,8%). La redditività è diminuita sia a livello di ROI, sceso di 2,7 punti al 20,5% che di ROE, in calo di 2,7 punti al 16,4%. Dal punto di vista patrimoniale l'indebitamento finanziario netto è aumentato di 8,3 milioni a 51 milioni di Euro con un debt to equity in calo da 0,25 a 0,23.

Ultimi Sviluppi : la società si è avvalsa della possibilità di non presentare la relazione trimestrale comunicando, per il primo trimestre 2017, solo il dato relativo ai ricavi che sono saliti del 10,1% a 134,1 milioni di Euro.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Brunello Cucinelli42,757,110,70%
Tod's23,531,872,77%
Ferragamo21,316,161,82%
Moncler27,477,660,84%

Commento : tra le principali società quotate in Italia operanti nel settore del lusso Brunello Cucinelli è tra quelle più a care sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); piuttosto basso il rendimento da dividendi, inferiore all'1%, ed il più contenuto tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : espansione all'estero con apertura di nuovi punti vendita

Rischi : rallentamento della crescita in alcuni dei mercati chiave ed effetto cambi negativo

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- un tasso di crescita dei ricavi che passa dal 10,5% del 2017 al 4% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in miglioramento fino al 18,8% del 2021 ed anni successivi;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 28,9%
Infine si prevedono un tax rate stabile al 30% su tutto il periodo di previsione ed un payout in crescita fino al 75%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 17,5 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,3 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Brunello Cucinelli in formato PDF

DISCLAIMER

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NOTE METODOLOGICHE

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.