Analisi Fondamentale Campari

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Data pubblicazione: 16/07/2017

Dati Societari

Azioni in circolazione
1161,600 mln.

Prezzo azioni ordinarie
6,20 EURO

Capitalizzazione
7.201,92 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Il Gruppo Campari è una delle realtà più importanti nel settore del beverage a livello mondiale. E' presente in 190 paesi con leadership nei mercati italiano e brasiliano e posizioni di primo piano negli USA, in Germania e in Svizzera. Il Gruppo vanta un portafoglio ricco e articolato su tre segmenti: spirit, wine e soft drink. Nel segmento spirit spiccano marchi di grande notorietà internazionale come Campari, SKYY Vodka e Cynar e marchi leader in mercati locali tra cui Aperol, CampariSoda, Glen Grant, Ouzo 12 e Zedda Piras e i brasiliani Dreher, Old Eight e Drury's. Nel segmento wine si distinguono oltre a Cinzano, noto a livello internazionale, Liebfraumilch, Mondoro, Riccadonna, Sella & Mosca e Teruzzi & Puthod. Infine, nei soft drink, campeggiano per il mercato italiano Crodino e Lemonsoda con la relativa estensione di gamma.

Andamento titolo

Le azioni Campari fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Campari mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la stabilità del business in cui opera.
Negli ultimi 3 anni il titolo Campari ha registrato una performance positiva (+111,2%) nettamente superiore al +2% dell'indice FTSE Mib. Il titolo ha avuto un trend leggermente negativo, in linea con il mercato, fino a fine 2014, da allora è iniziata una fase rialzista, interrotta da brevi correzioni, che ha permesso di raggiungere massimi sempre crescenti (l'ultimo ad inizio giugno 2017) sovraperformando costantemente l'indice di riferimento.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi1.560,006,211.656,804,211.726,50
Margine Operativo Lordo294,4021,30357,104,17372,00
Ebitda margin18,87----21,55----21,55
Risultato Operativo255,0021,45309,703,10319,30
Ebit Margin16,35----18,69----18,49
Risultato Ante Imposte194,2028,37249,30-5,05236,70
Ebt Margin12,45----15,05----13,71
Risultato Netto129,6035,73175,90-5,51166,20
E-Margin8,31----10,62----9,63
PFN (Cassa)978,50-15,61825,8045,251.199,50
Patrimonio Netto1.579,9010,501.745,808,831.900,00
Capitale Investito2.567,800,472.579,9021,563.136,00
ROE8,20----10,08----8,75
ROI9,97----12,04----10,30
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2014-2016 Campari ha registrato una crescita del fatturato del 10,7% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 26,4% a 372 milioni di Euro, in presenza di margini in crescita di 2,7 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 255 a 319,3 milioni di Euro (+25,2%) mentre l'utile netto è cresciuto del 28,2% a 166,2 milioni di Euro. Gli indicatori di redditività vedono sia il ROE che il ROI in lieve miglioramento (rispettivamente di 0,5 e 0,3 punti percentuale). Il rapporto debt to equity è rimasto sostanzialmente stabile passando da 0,62 a 0,63.

Ultimi Sviluppi : Nel primo trimestre 2017 i ricavi sono aumentati del 15% a 376,6 milioni di Euro, il margine operativo lordo è salito a 77,8 milioni (+27,8%) mentre il risultato operativo è cresciuto del 32,6% a 63,6 milioni; in forte rialzo anche l?utile ante imposte (+56,7% a 53,6 milioni). In lieve crescita infine l?indebitamento finanziario netto a 1206,3 milioni di Euro dagli 1199,5 milioni di fine 2016.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Campari43,332,960,73%
Remy Cointreau42,253,911,61%
Pernod Ricard25,282,341,60%

Commento : nel raffronto con le principali aziende europee del settore beverage, Campari risulta la più cara sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) mentre è nella fascia intermedia se si utilizza il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); piuttosto basso il dividend yield, sia in termini assoluti che in relazione alle altre aziende del campione.

Plus e Minus

Opportunità : ulteriore crescita per mezzo di acquisizioni e diversificazione geografica

Rischi : effetto cambi negativo e limitata presenza nei mercati emergenti

Ultime News

01/08/2018 - Campari: buona crescita dell?utile nel I semestre

Campari chiude il primo semestre dell'anno con ricavi e margini operativi penalizzati dall'effetto cambio ma con un netto miglioramento a livello di utile netto; nel dettaglio i ricavi sono diminuiti del 4,7% a 778,2 milioni di Euro, il margine operativo lordo è ammontato a 207,5 milioni (+11,1% e -2% a 187,9 milioni a livello di dato rettificato) mentre il risultato operativo è salito del 13,1% a... continua »

27/02/2018 - Campari: utile più che raddoppiato nel 2017

Il buon andamento delle vendite, unitamente al miglioramento dei margini ed ai benefici fiscali una tantum, consentono a Campari di chiudere il bilancio al 31-12-2017 con un forte incremento dell'utile netto. Nel dettaglio i ricavi sono aumentati del 5,2% a 1816 milioni di Euro (+6,3% la crescita organica), il margine operativo lordo si è attestato a quota 451,4 milioni (+21,3% sul 2016, +8% la v... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 10% del 2017 al 4% di lungo periodo;
- margini in crescita fino al 26% del 2022 e successivi;
- un ROI di lungo periodo del 19,1%.
Infine si prevedono: un tax rate al 29,5%, un costo del debito in calo al 4% ed un payout in progressiva crescita fino al 70%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 5,33 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,3 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Campari in formato PDF

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RATING STOCK

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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.