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Data pubblicazione: 26/02/2017

Dati Societari

Azioni in circolazione
1070,000 mln.

Prezzo azioni ordinarie
57,59 EURO

Capitalizzazione
61.621,19 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Mercedes Benz Group è una società con sede in Germania, che sviluppa, produce e distribuisce una gamma di prodotti automobilistici, principalmente autovetture, camion, furgoni e autobus. Inoltre fornisce servizi finanziari e relativi alle sue attività automobilistiche. Daimler in cinque segmenti: Mercedes-Benz Cars, Daimler Trucks, Mercedes-Benz Vans, Daimler Buses e Daimler Financial Services, che comprende una gamma di servizi finanziari automobilistici compreso il finanziamento, leasing, l'assicurazione e gestione della flotta. La società offre i propri prodotti e servizi con marchi come Mercedes-Benz, smart, Maybach, Fuso, Western Star, Setra, Mercedes-Benz Bank e Mercedes-Benz Financial, tra gli altri. L'azienda ha stabilimenti di produzione in tutto il mondo e distribuisce i suoi prodotti automotive e servizi finanziari correlati attraverso la propria rete di vendita di centri di vendita e di servizio in Germania, filiali di vendita estere e tramite terzi.

Andamento titolo

Le azioni Daimler fanno parte del paniere Dax 30 e rientrano nell'indice EuroStoxx 50.
Daimler mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice della ciclicità del business legato all'andamento del ciclo economico.
Negli ultimi 3 anni il titolo Daimler ha registrato una performance positiva (+2%) ma inferiore al +6,8% dell'indice EuroStoxx 50: dopo una fase laterale durante l'ultima parte del 2014, il titolo è salito con decsione nei primi mesi del 2015, toccando un massimo di periodo a marzo. In seguito il trend è stato negativo per oltre un anno, con un tentativo di rimbalzo tra ottobre e novembre 2015 ed un minimo toccato a luglio 2016; da allora è iniziata una timida ripresa che sembra però essersi arrestata nelle prime settimane del 2017.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi129.872,0015,09149.467,002,54153.261,00
Margine Operativo Lordo14.387,0025,9718.123,00-2,9417.591,00
Ebitda margin11,08----12,13----11,48
Risultato Operativo9.388,0035,6912.739,00-4,9112.113,00
Ebit Margin7,23----8,52----7,90
Risultato Ante Imposte10.173,0025,2712.744,00-1,3312.574,00
Ebt Margin7,83----8,53----8,20
Risultato Netto7.290,0019,498.711,000,848.784,00
E-Margin5,61----5,83----5,73
PFN (Cassa)70.118,0017,4482.350,0016,4595.896,00
Patrimonio Netto44.584,0022,5254.624,008,2559.133,00
Capitale Investito127.508,0014,22145.637,0012,65164.063,00
ROE16,35----15,95----14,85
ROI8,19----9,30----7,81
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2014-2016 Daimler ha mostrato una crescita del fatturato del 18% mentre il margine operativo lordo è passato da 14,4 a 17,6 miliardi di Euro (+22,3%) in presenza di una crescita dei margini di 0,4 punti percentuali; il risultato operativo è cresciuto del 29% a 12,1 miliardi di Euro mentre l'utile netto è salito del 20,5% a quota 8784 milioni. La redditività è risultata in diminuzione sia a livello di ROI (-0,4 punti al 7,8%) che di ROE (sceso di 1,5 punti al 14,9%). In crescita il rapporto debt to equity, passato da 1,57 a 1,62.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Daimler8,631,274,73%
Volkswagenneg0,830,08%
BMW8,681,303,80%

Commento : tra le società tedesche operanti nel settore automobilistico Daimler si posiziona nella fascia alta sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) che per quanto riguarda il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile). Buono il dividendo prossimo al 5% ed il più elevato tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : spostamento della clientela verso segmenti di fascia alta sia nei paesi sviluppati che in quelli emergenti

Rischi : rallentamento del ciclo economico che potrebbe colpire soprattutto il settore auto dopo anni di crescita costante delle vendite

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 2,55% del 2017 all'1,5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in crescita fino al 12,7% del 2018 che si riportano al 12,5% del 2019 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo dell'8,2%
Infine si prevedono un tax rate al 30% ed un payout in progressiva crescita fino al 53%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 80,2 Euro che tende a crescere (ridursi) di 5,2 Euro per ogni mezzo punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Mercedes Benz Group in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.