Data pubblicazione: 21/05/2023
Dati Societari
Azioni in circolazione
744,133 mln.
Prezzo azioni ordinarie
8,14 EURO
Capitalizzazione
6.055,75 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
Il Gruppo Mediolanum è uno dei principali players sul mercato del risparmio gestito italiano. La strategia del Gruppo si fonda sulla Consulenza Globale: la presenza, cioè, di un professionista in grado di soddisfare in modo globale i bisogni della clientela. Le linee di business in cui è attiva la società sono: previdenza, investimenti, finanziamenti, servizi bancari e protezione. Mediolanum ha esportato il suo modello di gestione del risparmio anche all'estero, operando nei seguenti paesi: Spagna, Germania, Austria, Irlanda e Lussemburgo.
Andamento titolo
Le azioni Banca Mediolanum fanno parte del paniere FTSE/Mib e rientrano nel segmento Blue Chips
Banca Mediolanum mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) riflettendo l'appartenenza ad un settore ciclico come quello finanziario.
Negli ultimi 3 anni il titolo Banca Mediolanum ha registrato una performance del 35,9% inferiore al +51,2% dell'indice FTSE Mib; dopo una fase laterale proseguita fino a fine ottobre 2020, il titolo ha iniziato un trend crescente durato circa dodici mesi (massimi di metà ottobre 2021). La successiva correzione ha riportato le azioni, in circa 9 mesi, sui livelli di inizio periodo (luglio 2022). Solo a settembre 2022 è ripreso il trend rialzista, proseguito fino a metà febbraio 2023, andamento più incerto e performance inferiore al mercato negli ultimi tre mesi.
Dati Finanziari
Voci di bilancio | 2020 | var % | 2021 | var % | 2022 |
---|
Margine di Interesse | 323,64 | 15,93 | 375,21 | 32,78 | 498,21 |
Margine di Intermediazione | 1.237,72 | 31,34 | 1.625,68 | -11,34 | 1.441,39 |
Risultato di Gestione | 554,24 | 65,43 | 916,86 | -25,06 | 687,14 |
% sul margine di intermed. | 44,78 | ---- | 56,40 | ---- | 47,67 |
Risultato Ante Imposte | 531,42 | 67,56 | 890,47 | -25,70 | 661,59 |
% sul margine di intermed. | 42,94 | ---- | 54,77 | ---- | 45,90 |
Utile di Esercizio | 434,46 | 64,12 | 713,06 | -26,82 | 521,80 |
% sul margine di intermed. | 35,10 | ---- | 43,86 | ---- | 36,20 |
Totale Attivo | 59.029,05 | 24,55 | 73.522,37 | 0,10 | 73.598,89 |
Patrimonio Netto | 2.738,53 | 5,27 | 2.882,82 | 1,82 | 2.935,38 |
ROE | 15,86 | ---- | 24,73 | ---- | 17,78 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2020-2022 Banca Mediolanum ha mostrato una crescita del margine di interesse del 53,9% mentre il margine di intermediazione è salito del 16,5% ed il risultato di gestione ha raggiunto quota 687,1 milioni (+24%); balzo a due cifre anche per il risultato netto, aumentato del 20,1% a 521,8 milioni; la redditività del capitale (ROE) è salita di 1,9 punti al 17,8%.
Ultimi Sviluppi : nel I trimestre del 2023 le commissioni nette sono salite a 261 milioni (+4,4%) mentre il margine di interesse è passato da 71,9 a 157,7 milioni (+119,2%). Il margine di contribuzione è salito del 28,9% a 409,1 milioni mentre l'utile netto è balzato del 58,6% a 178,3 milioni.
Comparables
Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
Banca Mediolanum | 11,59 | 2,06 | 6,14% |
Finecobank | 17,89 | 4,01 | 3,90% |
Banca Generali | 16,91 | 3,37 | 5,35% |
Anima | 10,56 | 0,92 | 5,98% |
Commento : tra le principali aziende italiane operanti nel settore del risparmio gestito Banca Mediolanum è tra quelle più a buon mercato sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); il rendimento da dividendi, superiore al 6%, è il più elevato tra le aziende incluse nel campione.
Plus e Minus
Opportunità : l'incremento dei tassi di interesse dovrebbe portare benefici al margine di interesse
Rischi : un peggioramento del sentiment dei mercati finanziari potrebbe incidere negativamente sui proventi finanziari e sulle commissioni di performance
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività al 2% su tutto il periodo di previsione;
- una crescita delle commissioni costante al 2%;
- una cost income ratio stabile al 50%;
Infine si prevede un tax rate in crescita al 26% ed un payout in progressivo aumento fino all'83% di lungo periodo; i risultati del modello convergono su un valore per azione di 9,97 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,24 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Banca Mediolanum in formato PDF
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RATING STOCK
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Casi possibili:
- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.
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