Data pubblicazione: 12/11/2023
Dati Societari
Azioni in circolazione
610,632 mln.
Prezzo azioni ordinarie
11,77 EURO
Capitalizzazione
7.184,09 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
FinecoBank è una delle più importanti banche FinTech in Europa. Offre da un unico conto servizi di banking, credit, trading e investimento attraverso piattaforme transazionali e di consulenza sviluppate con tecnologie proprietarie, e integrate con una delle maggiori Reti di consulenti finanziari in Italia. Fineco è inoltre banca leader nel brokerage in Europa, e uno dei più importanti player nel Private Banking in Italia, con servizi di consulenza altamente personalizzati. Dal 2017 FinecoBank è attiva anche nel Regno Unito, con un'offerta focalizzata sui servizi di brokerage e di banking.
Andamento titolo
Le azioni Finecobank fanno parte del paniere FTSE-Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Finecobank mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) che riflette la presenza nel settore finanziario più sensibile all'andamento dei mercati finanziari.
Negli ultimi 3 anni il titolo Finecobank ha registrato una performance negativa (-6,3%) nettamente inferiore del +31,3% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha seguito un percorso rialzista fino a novembre 2021. La successiva correzione è continuata per tutto il primo semestre 2022 (minimo di metà giugno) e, dopo un nuovo minimo ad agosto, è iniziato un nuovo trend crescente con un ritorno in prossimità dei precedenti massimi a febbraio 2023. In seguito il trend si è invertito nuovamente e le azioni sono tornate vicine ai minimi di periodo a metà ottobre 2023; parziale recupero nell'ultimo mese.
Dati Finanziari
Voci di bilancio | 2020 | var % | 2021 | var % | 2022 |
---|
Margine di Interesse | 267,78 | -9,13 | 243,32 | 38,70 | 337,48 |
Margine di Intermediazione | 770,80 | 3,82 | 800,27 | 17,82 | 942,88 |
Risultato di Gestione | 470,66 | 5,17 | 494,99 | 23,03 | 609,01 |
% sul margine di intermed. | 61,06 | ---- | 61,85 | ---- | 64,59 |
Risultato Ante Imposte | 461,09 | 7,22 | 494,40 | 22,24 | 604,36 |
% sul margine di intermed. | 59,82 | ---- | 61,78 | ---- | 64,10 |
Utile di Esercizio | 323,57 | 17,66 | 380,71 | 12,55 | 428,51 |
% sul margine di intermed. | 41,98 | ---- | 47,57 | ---- | 45,45 |
Totale Attivo | 31.755,02 | 6,65 | 33.867,18 | 7,09 | 36.268,89 |
Patrimonio Netto | 1.687,13 | 2,35 | 1.726,80 | 10,63 | 1.910,40 |
ROE | 19,18 | ---- | 22,05 | ---- | 22,43 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2020-2022 Finecobank ha registrato una crescita del Margine di Intermediazione del 22,3% mentre il Risultato di Gestione, favorito dal buon andamento del risultato finanziario, è cresciuto del 29,4% raggiungendo quota 609 milioni di Euro; bene anche il risultato lordo a 604,4 milioni (+31,1%) mentre l'utile netto è cresciuto del 32,4% a 428,5 milioni di Euro. La redditività del capitale è aumentata di 3,2 punti raggiungendo quota 22,4%.
Ultimi Sviluppi : nei primi 9 mesi del 2023 i ricavi sono cresciuti del 34,1% a 916,7 milioni mentre il risultato di gestione è passato da 479,8 a 700,9 milioni (+46,1%), crescita ancora più elevata per il risultato netto a 454,2 milioni di Euro (+50,2% sullo stesso periodo del 2022) gtazie ai minori accantonamenti.
Comparables
Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
Finecobank | 16,75 | 3,76 | 4,16% |
Banca Mediolanum | 11,65 | 2,07 | 6,11% |
Banca Generali | 17,44 | 3,48 | 5,19% |
Azimut | 7,42 | 2,12 | 6,24% |
Commento : tra le principali società italiane operanti nel settore del risparmio gestito Finecobank è tra le più care sia se si considera il rapporto Price/Earnings sia se si utilizza il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile), buono il rendimento da dividendi anche se inferiore a quello dei comparables.
Plus e Minus
Opportunità : crescita del margine di interesse grazie alla risalita dei tassi; espansione nei segmenti a maggior valore aggiunto del risparmio gestito (private banking e asset management)
Rischi : andamento negativo dei mercati finanziari
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività che passa dal -9% del 2023 al 3% di lungo periodo;
- una crescita delle commissioni al 4,5% nel 2023 5% nel 2024 ed in seguito in progessiva diminuzione fino al 3% di lungo periodo;
- un cost/income ratio stabile al 30% su tutto il periodo di previsione;
Infine si prevedono un tax rate al 30% ed un payout in crescita fino all'80% di lungo periodo.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 13,78 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,22 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Finecobank in formato PDF
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NOTE METODOLOGICHE
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RATING STOCK
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Casi possibili:
- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.
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