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Data pubblicazione: 30/04/2023

Dati Societari

Azioni in circolazione
18988,803 mln.

Prezzo azioni ordinarie
2,38 EURO

Capitalizzazione
45.278,80 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Il Gruppo Intesa Sanpaolo è uno dei principali gruppi bancari in Europa ed il maggior gruppo bancario in Italia con 11,8 mln di clienti e circa 3.800 filiali, leader nelle attività finanziarie per famiglie e imprese. Ha una presenza internazionale strategica, con 7,2 mln di clienti e circa 1.000 sportelli, ed è tra i principali gruppi bancari nei mercati del Centro-Est Europa e nel Medio Oriente e Nord Africa.

Andamento titolo

Le azioni Intesa SanPaolo fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Intesa SanPaolo mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) dovuta alla presenza nel settore finanziario e alla dipendenza dei ricavi dall'andamento dei mercati finanziari.
Negli ultimi 3 anni il titolo Intesa SanPaolo ha registrato una performance del 68,6% contro il +55,3% dell'indice FTSE Mib: le azioni hanno avuto un trend inizialmente positivo fino ai massimi di agosto 2020 ma il titolo è ritornato sui livelli di inizio periodo a fine ottobre dello stesso anno; solo da novembre è iniziato un trend rialzista piuttosto regolare che è proseguito, con alcune correzioni, fino ai massimi di febbraio 2022. Lo scoppio del conflitto tra Russia e Ucraina ha comportato una flessione di oltre il 30% in meno di un mese ed un ulteriore indebolimento fino a metà luglio; solo da metà ottobre è poi iniziato un recupero che è proseguito fino a marzo 2023, andamento contrastato negli ultimi due mesi.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2020var %2021var %2022
Margine di Interesse7.802,006,288.292,0022,3110.142,00
Margine di Intermediazione18.606,0011,8520.810,003,3321.504,00
Risultato di Gestione7.604,002,727.811,0012,998.826,00
% sul margine di intermed.40,87----37,53----41,04
Risultato Ante Imposte3.344,0054,935.181,0015,946.007,00
% sul margine di intermed.17,97----24,90----27,93
Utile di Esercizio3.285,0023,074.043,008,264.377,00
% sul margine di intermed.17,66----19,43----20,35
Totale Attivo1.002.614,006,621.069.003,00-8,73975.683,00
Patrimonio Netto66.321,00-3,4064.066,00-3,5061.821,00
ROE4,95----6,31----7,08
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2020-2022 Intesa SanPaolo ha mostrato una crescita del Margine di interesse del 30% mentre il Margine di Intermediazione è aumentato del 15,6% a 21,5 miliardi; crescita a due cifre anche per il risultato di gestione a 8,8 miliardi (+16,1%) mentre il risultato netto è aumentato del 33,2% a quota 4,38 miliardi. La redditività del capitale (ROE) è aumentata di 2,1 punti passando dal 5% al 7,1%.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Intesa Sanpaolo10,400,736,74%
Ing Groep11,360,844,99%
Banco Santander5,570,603,70%
Bnp Paribas7,090,596,66%

Commento : nel raffronto tra le principali banche europee Intesa SanPaolo risulta tra le più care sia sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) sia considerando il multiplo Price/Earnings; il rendimento da dividendi, superiore al 6,7%, è il più elevato tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : l'aumento dei tassi influirà positivamente sul margine di interesse

Rischi : il rallentamento della crescita economica potrebbe comportare maggiori accantonamenti su crediti

Ultime News

06/02/2024 - Intesa Sanpaolo: utile in forte miglioramento nel 2023

Intesa Sanpaolo chiude il 2023 con una crescita di oltre il 70% dell'utile, spinto dal buon andamento dei ricavi e dal controllo dei costi e dal contemporaneo dimezzamento degli accantonamenti su crediti. Il bilancio chiuso al 31-12, evidenzia un margine di interesse in crescita del 54,2% a 14,6 miliardi di Euro mentre le commissioni passano da 8,92 a 8,56 miliardi (-4%); i proventi operativi aume... continua »

03/11/2023 - Intesa Sanpaolo: utile a +85,3% nei primi 9 mesi

Intesa Sanpaolo chiude i conti al 30-09 con un forte incremento dei ricavi, grazie ai maggiori interessi netti, ed un balzo dell'utile netto favorito da costi operativi stabili e rettifiche su crediti in calo. Nel dettaglio il margine di interesse ammonta a 10651 milioni (+65,5% sui primi 9 mesi del 2022) mentre i proventi operativi aumentano del 19% a 18765 milioni, in parte frenati dalla flessio... continua »

28/07/2023 - Intesa Sanpaolo: utile semestrale in forte crescita

L'incremento dei proventi operativi e la riduzione degli accantonamenti su crediti consentono a Intesa Sanpaolo di chiudere il primo semestre dell'anno con un balzo dell'80% dell'utile netto. Nel dettaglio il margine di interesse cresce del 68,9% a 6838 milioni di Euro mentre i proventi operativi aumentano del 15,3% a 12398 milioni, in parte frenati dalla diminuzione dei proventi finanziari (-74,6... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività al 2% su tutto il periodo di previsione;
- una crescita delle commissioni che passa dal 5% del 2023 al 2% del 2027 e seguenti;
- una riduzione del cost/income ratio dal 57% del 2023 al 54% di lungo periodo;
Infine si prevedono un tax rate stabile al 27,5% ed un payout in calo dal 73% al 65%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 2,9 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,1 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Intesa Sanpaolo in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.