Data pubblicazione: 17/12/2023
Dati Societari
Azioni in circolazione
578,150 mln.
Prezzo azioni ordinarie
14,78 EURO
Capitalizzazione
8.545,06 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
Leonardo è il primo gruppo italiano nel settore dell'alta tecnologia, leader nella progettazione e produzione di elicotteri, elettronica per la difesa, velivoli civili e militari, aerostrutture, satelliti, infrastrutture spaziali, missili. Finmeccanica svolge un ruolo di primo piano nell'industria europea dell'aerospazio e difesa ed è presente nei principali programmi internazionali del settore grazie a partnership consolidate in Europa e oltreoceano.
Andamento titolo
Le azioni Leonardo fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Leonardo mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la buona diversificazione geografica delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo Leonardo ha registrato una performance positiva (+151,4%) e nettamente superiore al +37,3% messo a segno dall'indice Ftse Mib: le azioni hanno seguito una laterale fino a febbraio 2022; successivamente, in coincidenza con l'inizio delle ostilità tra Russia e Ucraina, si è verificato un impulso rialzista, culminato nei massimi di giugno 2022, ma buona parte dei guadagni è stata persa nei successivi cinque mesi (minimi di novembre 2022). Solo a partire da dicembre 2022 è iniziato un trend rialzista di più lunga portata, che sembra essere tuttora in corso.
Dati Finanziari
| Voci di bilancio | 2020 | var % | 2021 | var % | 2022 |
|---|
| Totale Ricavi | 14.065,00 | 4,57 | 14.708,00 | 5,30 | 15.488,00 |
| Margine Operativo Lordo | 1.289,00 | 1,78 | 1.312,00 | 10,98 | 1.456,00 |
| Ebitda margin | 9,17 | ---- | 8,92 | ---- | 9,40 |
| Risultato Operativo | 494,00 | 59,31 | 787,00 | 5,34 | 829,00 |
| Ebit Margin | 3,51 | ---- | 5,35 | ---- | 5,35 |
| Risultato Ante Imposte | 255,00 | 195,29 | 753,00 | 30,54 | 983,00 |
| Ebt Margin | 1,81 | ---- | 5,12 | ---- | 6,35 |
| Risultato Netto | 243,00 | 141,56 | 587,00 | 58,77 | 932,00 |
| E-Margin | 1,73 | ---- | 3,99 | ---- | 6,02 |
| PFN (Cassa) | 3.324,00 | -6,08 | 3.122,00 | -3,40 | 3.016,00 |
| Patrimonio Netto | 5.278,00 | 22,30 | 6.455,00 | 19,27 | 7.699,00 |
| Capitale Investito | 9.002,00 | 10,41 | 9.939,00 | 10,98 | 11.030,00 |
| ROE | 4,60 | ---- | 9,09 | ---- | 12,11 |
| ROI | 5,74 | ---- | 8,22 | ---- | 7,74 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2020-2022 Leonardo ha realizzato una crescita dei ricavi del 10,1% mentre il margine operativo lordo è passato da 1289 a 1456 milioni di Euro (+12,9%) in presenza di un'Ebitda margin in aumento di 0,2 punti percentuale; il risultato operativo è salito del 67,8% a 829 milioni mentre l'utile netto è più che triplicato a 932 milioni. La redditività del capitale investito (ROI) è salita di 2 punti percentuali al 7,7% mentre il ROE è migliorato di 7,5 punti al 12,1%. Dal punto di vista patrimoniale si registra una diminuzione di 308 milioni dell'indebitamento finanziario netto, con il rapporto debt to equity che è passato da 0,63 a 0,39.
Ultimi Sviluppi : nei primi nove mesi del 2023 i ricavi sono saliti a 10269 milioni di Euro (+3,5%), l'Ebitda è aumentato del 6,2% a 1070 milioni mentre l'Ebit è passato da 552 a 537 milioni; il risultato netto è diminuito infine da 662 a 301 milioni di Euro (290 milioni il risultato netto ordinario con un -25,1% sullo stesso periodo del 2022). Dal punto di vista patrimoniale si registra una diminuzione dell'indebitamento finanziario netto a 3813 milioni di Euro dai 4359 milioni dello stesso periodo 2022.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Leonardo | 9,22 | 1,19 | 0,95% |
| Lockheed Martin | 19,68 | 12,17 | 2,58% |
| Raytheon Technologies | 22,63 | 1,62 | 2,69% |
| General Dynamics | 20,44 | 3,73 | 2,00% |
Commento : nel confronto con altre società operanti nel settore della difesa/aerospaziale Leonardo è quella più a buon mercato sia sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) che del Price/Earnings (Prezzo-Utili). Piuttosto basso il rendimento da dividendi ed il più contenuto tra le aziende incluse all'interno del campione.
Plus e Minus
Opportunità : aumento delle spese per la Difesa a livello globale a seguito delle maggiori tensioni a livello internazionale
Rischi : aumento dei costi delle materie prime ed effetto cambi negativo sulle commesse internazionali
Ultime News
07/11/2024 - Leonardo: ricavi e margini in crescita a doppia cifra
Buona crescita dei ricavi e margini operativi per Leonardo nei primi nove mesi del 2024 e utile netto più che raddoppiato sull'anno precedente. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 12076 milioni di Euro (+17,6%), l'Ebitda sale del 14,9% a 1229 milioni mentre l'Ebit passa da 537 a 636 milioni con una crescita di 0,1 punti della marginalità; il risultato netto balza infine da 301 a 730 milioni di Euro... continua »
30/07/2024 - Leonardo: ricavi e margini in crescita a doppia cifra nel semestre
Leonardo chiude il primo semestre dell'anno con una buona crescita dei ricavi e dei margini operativi ed un utile più che raddoppiato sull'esercizio precedente. Nel dettaglio i ricavi sono saliti del 15,8% a 7985 milioni di Euro mentre l'Ebitda è passato da 703 a 828 milioni (+17,8%), incremento più contenuto per il risultato operativo a 390 milioni, dai 368 milioni del I semestre 2023, mentre il... continua »
08/05/2024 - Leonardo: crescita a due cifre per ricavi e margini operativi
Ricavi margini e ordini in netto miglioramento nel primo trimestre dell'anno per Leonardo che conferma la guidance per l'esercizio in corso. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 3664 milioni di Euro (+20,8%), l'Ebitda cresce del 41,6% a 337 milioni mentre l'Ebit passa da 93 a 168 milioni con un miglioramento di 1,5 punti della marginalità; il risultato netto passa infine da 40 a 459 milioni di Euro ... continua »
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 4,35% del 2023 al 5% del 2024 per riportarsi al 2% nel lungo periodo;
- un Ebitda margin in crescita al 11,2% nel 2023 e al 11,3% nel 2025 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo dell'11,5%
Infine si prevedono un tax rate al 24%, un costo del debito medio in diminuzione al 4,5% ed un payout in progressiva crescita fino al 55% di lungo periodo.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 16,4 Euro che tende a crescere (ridursi) di 2,5 Euro per ogni punto in più (in meno) dell'Ebitda margin come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Leonardo in formato PDF
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Casi possibili:
- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
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