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Data pubblicazione: 09/10/2022

Dati Societari

Azioni in circolazione
209,125 mln.

Prezzo azioni ordinarie
35,30 EURO

Capitalizzazione
7.382,11 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Recordati e' un gruppo farmaceutico europeo basato sulla ricerca, aperto a collaborazioni ed impegnato nella scoperta, nello sviluppo e nella vendita di prodotti innovativi, ad elevato valore aggiunto. L'attivita' di ricerca farmaceutica e' focalizzata sulla sintesi di nuove molecole per le aree terapeutiche cardiologica e urologica. Il gruppo e' presente, con la propria rete d'informazione medico scientifica, nel mercato italiano, francese, spagnolo e portoghese e in altri 60 paesi attraverso collaborazioni con licenziatari. Recordati affianca alla produzione di principi attivi per le proprie specialita' farmaceutiche, quella, su larga scala, di principi attivi ed intermedi per altre industrie farmaceutiche.

Andamento titolo

Le azioni Recordati fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Recordati mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la presenza in un business anticiclico come quello farmaceutico.
Negli ultimi 3 anni il titolo Recordati ha registrato una performance negativa (-5,5%) in linea con il -6,4% dell'indice Ftse Mib: dopo un primo massimo a febbraio 2020, le azioni hanno avuto una correzione dovuta allo scoppio della pandemia (febbraio - marzo 2020) che è stata recuperata rapidamente, con una ripresa del trend rialzista e il raggiungimento di nuovi massimi a metà luglio 2020. Dopo una pausa di consolidamento di alcuni mesi, il titolo si è orientato nuovamente al rialzo a partire da marzo 2021, toccando un nuovo top ad agosto dello stesso anno. La successiva correzione (settembre-ottobre) ed i picchi di novembre e dicembre, inferiori al precedente massimo, sono stati il preludio all'inizio del trend ribassista, partito a gennaio 2022 e tuttora in corso.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2019var %2020var %2021
Totale Ricavi1.481,85-2,231.448,879,061.580,07
Margine Operativo Lordo543,973,44562,694,46587,78
Ebitda margin36,71----38,84----37,20
Risultato Operativo465,270,81469,024,51490,19
Ebit Margin31,40----32,37----31,02
Risultato Ante Imposte444,142,59455,661,69463,35
Ebt Margin29,97----31,45----29,32
Risultato Netto368,87-3,75355,038,71385,97
E-Margin24,89----24,50----24,43
PFN (Cassa)902,68-4,08865,82-14,93736,54
Patrimonio Netto1.198,816,461.276,268,261.381,63
Capitale Investito2.122,051,942.163,26-1,112.139,17
ROE30,77----27,82----27,94
ROI22,14----21,90----23,14
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2019-2021 Recordati ha mostrato una crescita dei ricavi del 6,6% mentre il margine operativo lordo è aumentato dell'8,1% grazie ad una crescita dell'Ebitda margin di 0,5 punti percentuale; più contenuta la crescita del risultato operativo, salito del 5,4% a 490,2 milioni, mentre il risultato netto è passato da 368,9 a 386 milioni di Euro (+4,6%). La redditività del capitale investito (ROI) è aumentata di 1 punto al 23,1% mentre il ROE ha perso 2,8 punti al 27,9%. L'indebitamento finanziario netto è diminuito di 166,1 milioni a 736,5 milioni, con un rapporto debt to equity sceso da 0,75 a 0,53.

Ultimi Sviluppi : nei primi 6 mesi del 2022 i ricavi sono aumentati del 15,8% a 892,5 milioni di euro, l'Ebitda è salito a 334,9 milioni (+11,5%) ed il risultato operativo è stato di 232,3 milioni (-7,2%), in calo anche il risultato netto di gruppo a 151,4 milioni (-26,9%). La posizione finanziaria netta evidenziava un debito netto di 1439,7 milioni in lieve crescita dai 736,5 milioni del 31-12-2021.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Recordati19,135,343,12%
Merck Kgaa23,873,421,10%
Roche20,0911,432,87%
Sanofi16,131,464,15%

Commento : nel raffronto con le principali aziende europee operanti nel settore della farmaceutica Recordati risulta nella fascia intermedia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) mentre è tra le più care se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); nella media il rendimento da dividendi, poco sopra al 3%.

Plus e Minus

Opportunità : - rafforzamento della posizione nel segmento dei farmaci orfani
- nuove acquisizioni mirate di aziende farmaceutiche di piccole dimensioni e diritti di commercializzazione di farmaci da aziende di maggiori dimensioni

Rischi : - concorrenza dei farmaci generici sui brevetti in scadenza

Ultime News

19/03/2024 - Recordati: crescita a due cifre per margini e utile nel 2023

Recordati chiude il 2023 con un incremento a due cifre di tutte le principali voci di conto economico mantenendosi ottimista anche per il prossimo biennio; nel dettaglio i ricavi 2023 salgono a 2082,3 milioni di Euro (+12,4%), l'Ebitda sale del 14,4% a 769,6 milioni, l'utile operativo passa da 437,3 a 558 milioni (+27,6%) e l'utile netto è di 389,2 milioni (+24,6% sul 2022, 524,6 milioni l'utile ... continua »

07/11/2023 - Recordati: crescita a due cifre per ricavi e margini

Recordati chiude i conti del periodo gennaio-settembre 2023 con una crescita a due cifre di tutte le principali voci di conto economico e rivede al rialzo gli obiettivi di medio periodo. Nel dettaglio i ricavi sono saliti a 1556,2 milioni di euro (+13% sullo stesso periodo del 2022), l'Ebitda è salito a 595,6 milioni (+15,4%), in forte aumento il risultato operativo a 438,8 milioni (+23,3%, grazie... continua »

28/07/2023 - Recordati: ricavi e margini in crescita a doppia cifra

Buon incremento di tutte le principali voci di conto economico per Recordati nel primo semestre dell'anno con l'utile netto che balza di oltre il 50% sull'anno precedente; nel dettaglio i ricavi crescono del 17% a 1044,3 milioni di euro, l'Ebitda raggiunge i 406,2 milioni (+21,3%) mentre il risultato operativo sale a 313,4 milioni (+34,9%), in forte aumento anche il risultato netto di gruppo a 227... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- un tasso di crescita dei ricavi che passa dall'11,5% del 2022 al 3,5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in crescita dal 35,5% del 2022 al 36,8% del 2024 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 27,6%
Infine si prevedono un tax rate al 22,5% ed un payout in crescita fino all'85%.
I risultati convergono su un valore per azione di circa 48,1 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,7 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Recordati in formato PDF

DISCLAIMER

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.