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Data pubblicazione: 11/02/2024

Dati Societari

Azioni in circolazione
1995,560 mln.

Prezzo azioni ordinarie
1,26 EURO

Capitalizzazione
2.512,41 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Strong buy
Profilo Societario

Saipem (Gruppo Eni) è uno dei leader mondiali nei servizi per il settore petrolifero. Il gruppo ha razionalizzato la propria struttura dividendola in tre business unit: onshore, offshore e drilling. La società ha sviluppato soluzioni all'avanguardia nel proprio settore e ha orientato le proprie attività verso i progetti più complessi e impegnativi dal punto di vista tecnologico: attività in aree remote, acque profonde e progetti che comportano lo sfruttamento di gas o greggi difficili. Il gruppo opera come contractor leader a livello mondiale e vanta significative presenze locali in aree strategiche ed emergenti come l'Africa Occidentale, l'ex Unione Sovietica, l'Asia Centrale, il Medio Oriente, il Nord Africa e il Sud Est Asiatico. Attualmente collaborano con il gruppo oltre 30 mila dipendenti.

Andamento titolo

Le azioni Saipem fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Saipem mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice della ciclicità del business, legato all'andamento degli investimenti nel settore petrolifero.
Negli ultimi 3 anni il titolo Saipem ha registrato una performance fortemente negativa (-80,4%) contro il +34,7% dell'indice FTSE Mib. Il titolo ha avuto un trend negativo fino ai minimi di settembre 2022 seguito da una parziale ripresa fino a febbraio 2023; successivamente è iniziata una fase laterale che non sembra essersi ancora conclusa; andamento negativo da inizio anno.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2020var %2021var %2022
Totale Ricavi7.342,00-6,366.875,0045,299.989,00
Margine Operativo Lordo428,00-485,51-1.650,00-132,91543,00
Ebitda margin5,83-----24,00----5,44
Risultato Operativo-845,00168,17-2.266,00-104,3298,00
Ebit Margin-11,51-----32,96----0,98
Risultato Ante Imposte-974,00146,10-2.397,00-97,66-56,00
Ebt Margin-13,27-----34,87-----0,56
Risultato Netto-1.117,00120,86-2.467,00-91,53-209,00
E-Margin-15,21-----35,88-----2,09
PFN (Cassa)1.226,0025,691.541,00-82,87264,00
Patrimonio Netto2.948,00-88,09351,00494,302.086,00
Capitale Investito4.411,00-51,712.130,0018,922.533,00
ROE-37,89-----702,85-----10,02
ROI-19,16-----106,39----3,87
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2020-2022 Saipem ha mostrato una crescita dei ricavi del 36,1%, mentre il margine operativo lordo è aumentato del 26,9% a 543 milioni; il risultato operativo è passato da un rosso di 845 milioni ad un saldo positivo di 98 milioni di Euro mentre il risultato netto è restato negativo a -209 milioni ma in netto miglioramento dai -1117 milioni del 2020. Dal punto di vista patrimoniale si registra una forte riduzione dell'indebitamento finanziario netto (-962 milioni di Euro a 264 milioni) con il rapporto debt to equity che passa da 0,42 a 0,13.

Ultimi Sviluppi : nei primi 9 mesi del 2023 i ricavi sono stati pari a 8363 milioni di euro (+18,7% sullo stesso periodo del 2022), l'Ebitda adjusted è salito a 640 milioni (dai 445 milioni dell'anno precedente), l'utile operativo adjusted è passato da 114 a 304 milioni mentre l'utile netto contabile è tornato positivo a 79 milioni (-138 milioni nello stesso periodo dell'anno precedente); dal punto di vista patrimoniale si registra una ulteriore diminuzione dell'indebitamento finanziario netto a 171 milioni di Euro.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Saipemneg1,210%
Halliburton11,643,271,85%
Schlumberger15,993,332,12%

Commento : nel confronto con le principali aziende quotate operanti nel settore dell'impiantistica petrolifera Saipem risulta la società più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre il Price/Earnings (Prezzo Utili) non è significativo, avendo la società chiuso in perdita l'ultimo esercizio; a differenza dei comparables la società non ha distribuito dividendi nell'ultimo anno.

Plus e Minus

Opportunità : progressiva ripresa degli investimenti nel settore oil & gas

Rischi : riduzione dei prezzi degli idrocarburi

Ultime News

26/10/2023 - Saipem: continua il miglioramento di ricavi e utile

Saipem conferma il percorso di miglioramento dei conti, conferma la guidance per il 2023 e annuncia un'ottima visibilità anche sui ricavi del biennio successivo. Nel dettaglio i ricavi dei primi nove mesi ammontano a 8363 milioni di euro (+18,7% sullo stesso periodo del 2022), l'Ebitda adjusted passa da 445 milioni a 640 milioni, l'utile operativo adjusted è quasi triplicato a 304 milioni mentre l... continua »

27/07/2023 - Saipem: torna in utile nel I semestre

Ricavi e margini in forte crescita e ritorno all'utile per Saipem nei primi sei mesi dell'anno. Nel dettaglio i ricavi del primo semestre aumentano del 27,7% a 5347 milioni di Euro, il margine operativo lordo adjusted è 410 milioni (dai 263 milioni del I semestre 2022) mentre il risultato operativo passa da 27 a 192 milioni; torna infine positivo il risultato netto (40 milioni dai -130 milioni nel... continua »

20/04/2023 - Saipem: ricavi e margini in miglioramento nel primo trimestre

Risultati in miglioramento e perdite azzerate per Saipem nel primi tre mesi del 2023 con ordini in crescita del 18% sullo stesso periodo dell'anno precedente. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 2582 milioni di euro (+41,6% sullo stesso periodo del 2022), l'Ebitda adjusted sale a 191 milioni (dai 115 milioni dell'anno precedente), l'utile operativo adjusted passa da 15 a 91 milioni mentre il risult... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 14% del 2023 al 2,5% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita dal 7,8% del 2023 al 9% del 2025 e successivi;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 19,3%.
Infine si prevedono un tax rate al 30% ed un costo del debito in progressiva diminuzione.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 2,07 Euro che tende a crescere (ridursi) di circa 0,45 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Saipem in formato PDF

DISCLAIMER

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.