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Data pubblicazione: 03/12/2023

Dati Societari

Azioni in circolazione
1719,651 mln.

Prezzo azioni ordinarie
25,18 EURO

Capitalizzazione
43.300,81 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

UniCredit Group è un primario istituto finanziario globale profondamente radicato in 23 paesi europei, con uffici di rappresentanza in altri 27 mercati internazionali e circa 170.000 dipendenti. Il Gruppo vanta straordinarie capacità di produzione e distribuzione di una gamma completa di servizi e prodotti finanziari. Negli anni UniCredit ha dimostrato la sua capacità di generare una crescita sostenibile e di creare valore per i suoi stakeholder. UniCredit Group si è affermato come uno dei più importanti player europei del settore bancario internazionale

Andamento titolo

Le azioni Unicredit fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Unicredit mostra una rischiosità più alta della media del mercato (beta maggiore di 1) dovuta alla presenza nel settore finanziario e alla elevata correlazione dei ricavi all'andamento dei mercati finanziari.
Negli ultimi 3 anni il titolo Unicredit ha registrato una performance del 221,8%, nettamente superiore al +37,9% dell'indice FTSE Mib; il trend è stato positivo fino a febbraio 2022, quando lo scoppio della guerra tra Russia e Ucraina ha causato una forte correzione (periodo febbraio-maggio), dopo una parziale ripresa, ed un nuovo minimo a luglio dello stesso anno, è iniziata una fase rialzista che sembra essere tuttora in corso.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2020var %2021var %2022
Margine di Interesse8.408,00-5,097.980,0042,3311.358,00
Margine di Intermediazione15.444,003,4615.979,0026,9920.291,00
Risultato di Gestione2.559,0034,153.433,00171,169.309,00
% sul margine di intermed.16,57----21,48----45,88
Risultato Ante Imposte-2.456,00-150,451.239,00488,547.292,00
% sul margine di intermed.-15,90----7,75----35,94
Utile di Esercizio-2.778,00-156,521.570,00312,296.473,00
% sul margine di intermed.-17,99----9,83----31,90
Totale Attivo931.456,00-1,59916.671,00-6,43857.773,00
Patrimonio Netto59.942,003,5962.093,002,2663.497,00
ROE-4,63----2,53----10,19
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2020-2022 Unicredit ha registrato una crescita del 35,1% del Margine di Interesse mentre il Margine di Intermediazione è aumentato del 31,4% a 20,29 miliardi. Più che triplicato il Risultato di Gestione, passato da 2,56 a 9,31 miliardi grazie anche alla minore incidenza dei costi operativi, mentre l'utile di esercizio è passato da un rosso di 2,78 miliardi ad un saldo positivo di 6,47 miliardi. La redditività del capitale (ROE) è migliorata di quasi 15 punti, passando dal -4,6% al 10,2%.

Ultimi Sviluppi : nei primi 9 mesi del 2023 i ricavi sono aumentati del 22,2% a 17864 milioni di Euro, il risultato di gestione lordo è cresciuto del 44,4% a 10882 milioni di Euro ed il risultato netto di gestione è salito del 72,3%; bene anche l'utile netto, passato da 3994 a 6696 milioni di Euro (+67,7%).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Unicredit7,570,773,92%
Intesa Sanpaolo11,630,816,15%
Bper Bancan.s.0,623,46%
Banco BPM11,150,614,45%

Commento : nel raffronto tra le principali banche nazionali Unicredit risulta nella media sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre è quella più a buon mercato se si considera il Price/Earnings (Prezzo/Utili); buono ma nella media il rendimento da dividendi.

Plus e Minus

Opportunità : ulteriore crescita del margine di interesse grazie alla recente risalita dei tassi di interesse

Rischi : il rallentamento economico in atto nell'area Euro potrebbe portare ad un incremento delle rettifiche su crediti

Ultime News

07/05/2024 - Unicredit: utile oltre quota 2,5 miliardi nel primo trimestre

Unicredit chiude i conti al 31-03 con una buona crescita dei ricavi e del risultato lordo di gestione mentre l'utile netto balza di oltre il 20% sullo stesso periodo dell'anno scorso (anche se è in calo dal trimestre precedente). Nel dettaglio il margine di interesse aumenta dell'8,5% a 3610 milioni di Euro mentre il totale ricavi passa da 5930 a 6371 milioni (+7,4%) in parte frenato dalla crescit... continua »

05/02/2024 - Unicredit: utile a 9,5 miliardi nel 2023

Ricavi in crescita a doppia cifra e costi in lieve diminuzione consentono ad Unicredit di chiudere l'esercizio con un balzo di quasi il 50% dell'utile netto. Nel dettaglio i ricavi crescono del 17,3% a 23,84 miliardi di Euro, sostenuti dal buon andamento del margine di interesse (+31,3%) mentre frenano le commissioni (-2,1%). I costi operativi scendono dello 0,8% a 9,47 miliardi, portando il risul... continua »

24/10/2023 - Unicredit: utile a 6696 milioni nei primi 9 mesi

Unicredit chiude i conti dei primi 9 mesi dell'anno con una crescita a due cifre dei ricavi ed un balzo di quasi il 70% dell'utile e migliora la guidance per l'esercizio in corso. Nel dettaglio nel periodo gennaio-settembre i ricavi aumentano del 22,2% a 17864 milioni di Euro mentre i costi operativi sono in calo dell'1,3% sullo stesso periodo del 2022, il risultato di gestione lordo cresce del 44... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività che passa dal -4% del 2023 all'1,5% del 2026 e seguenti;
- una crescita delle commissioni al -2,5% nel 2023 e 1,5% a partire dal 2024;
- un cost/income ratio al 49% nel 2023 e 50% nel 2024 e seguenti;
Infine si prevedono un tax rate al 26,5% ed un payout in progressiva crescita fino al 73%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 32,3 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,9 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Unicredit in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.