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Data pubblicazione: 28/11/2021

Dati Societari

Azioni in circolazione
1014,692 mln.

Prezzo azioni ordinarie
5,17 EURO

Capitalizzazione
5.246,26 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Italgas si afferma come Network Tech Company di riferimento nei settori del gas, dell'acqua, dell'efficienza energetica e delle tecnologie IT. L'azienda è il principale distributore di gas naturale in Italia e Grecia e occupa il terzo posto in Europa. La sua rete si estende per oltre 81.000 chilometri, servendo circa 8 milioni di clienti. Attraverso le sue società controllate nel settore idrico, il gruppo fornisce servizi a 6,2 milioni di persone, rappresentando il 10% della popolazione italiana, principalmente nelle regioni Lazio, Sicilia e Campania.

Andamento titolo

Le azioni Italgas fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Italgas mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) a dimostrazione della stabilità del business soggetto a regolamentazione delle tariffe in regime di sostanziale monopolio.
Negli ultimi 3 anni il titolo Italgas ha registrato una performance positiva (+12,7%) ma inferiore al +37,9% dell'indice FTSE Mib; le azioni hanno avuto un trend crescente fino ai massimi di luglio 2019 seguito da un parziale ritracciamento ed un nuovo avvicinamento al precedente top a febbraio 2020. Dopo la forte correzione a seguito dello scoppio della pandemia le azioni si sono riprese ad un buon ritmo fino ad agosto 2020 ma hanno rallentato in seguito non riuscendo ad andare oltre il massimo di agosto 2021, ancora inferiore ai livelli di inizio 2020, fase laterale negli ultimi tre mesi.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2018var %2019var %2020
Totale Ricavi1.641,3015,331.892,8412,392.127,29
Margine Operativo Lordo854,738,08923,8218,201.091,96
Ebitda margin52,08----48,81----51,33
Risultato Operativo453,4713,80516,0416,91603,30
Ebit Margin27,63----27,26----28,36
Risultato Ante Imposte426,5128,37547,531,48555,61
Ebt Margin25,99----28,93----26,12
Risultato Netto313,7035,04423,60-4,72403,63
E-Margin19,11----22,38----18,97
PFN (Cassa)3.885,1915,454.485,305,604.736,41
Patrimonio Netto1.329,3535,021.794,9410,371.981,04
Capitale Investito5.322,4120,126.393,436,706.822,07
ROE23,60----23,60----20,37
ROI8,70----8,22----8,98
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2018-2020 Italgas ha mostrato una crescita dei ricavi del 29,6% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 27,8% in presenza di una riduzione dell'Ebitda margin di 0,75 punti. Buona crescita anche per il risultato operativo (+33%) ed il risultato di esercizio passato da 313,7 a 403,6 milioni (+28.7%). Dal punto di vista patrimoniale si registra una flessione del rapporto debt to equity, passato da 2,92 a 2,39.

Ultimi Sviluppi : nei primi 9 mesi del 2021 i ricavi sono aumentati del 2,8%, l'Ebitda è cresciuto del 4,9% e l'Ebit è passato da 401,4 a 430,6 milioni (+7,3%), bene anche l'utile netto di gruppo salito a 268,7 milioni (+8,5%). Dal punto di vista patrimoniale l'indebitamento finanziario netto è salito a 5055,4 milioni, dai 4736,5 milioni di fine 2020.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Italgas11,642,565,03%
Snam15,092,575,05%
Terna16,532,974,17%

Commento : tra le aziende quotate in italia operanti in settori regolamentati (distribuzione e trasporto di gas ed elettricità) Italgas è quella più a buon mercato sia per quanto riguarda il rapporto Prezzo/Utili sia relativamente al Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile). Buono il rendimento da dividendi, sopra quota 5%.

Plus e Minus

Opportunità : trasformazione digitale e upgrade delle infrastrutture in linea con gli obiettivi del piano industriale

Rischi : incremento dei tassi di interesse e revisione del regime regolamentare

Ultime News

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A partire dal 02 giugno 2025 Italgas procederà all'emissione di 202,938 milioni di azioni ordinarie offerte in opzione agli azionisti nel rapporto di 1 nuova azione ogni 4 azioni possedute al prezzo unitario di 5,026 euro. Con questa operazione la società punta a raccogliere circa 1 miliardo di Euro sotto forma di mezzi propri che serviranno per finanziare circa il 50% del costo complessivo dell'... continua »

24/10/2024 - Italgas: bene i conti dei primi 9 mesi

Italgas chiude i conti al 30 settembre con una diminuzione dei ricavi ma una crescita a due cifre dei margini operativi e dell'utile. Nel dettaglio i ricavi diminuiscono del 5,1% a 1299,4 milioni di euro, il margine operativo lordo cresce del 10,9% a 1009,3 milioni, il risultato operativo passa da 536,7 a 595,7 milioni (+11% sullo stesso periodo del 2023) mentre il risultato netto aumenta del 14,2... continua »

24/07/2024 - Italgas: ricavi in calo ma utile in crescita nel primo semestre

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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi del 2% su tutto il periodo di previsione;
- margini sulle vendite in crescita dal 50,5% del 2021 al 50,75% del 2023 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 7,7%.
Infine si prevede un tax rate stabile al 28,5% ed payout in crescita fino all'83%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 5,8 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,3 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Italgas in formato PDF

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RATING STOCK

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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

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