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Data pubblicazione: 19/12/2021

Dati Societari

Azioni in circolazione
578,150 mln.

Prezzo azioni ordinarie
6,09 EURO

Capitalizzazione
3.522,09 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Strong buy
Profilo Societario

Leonardo è il primo gruppo italiano nel settore dell'alta tecnologia, leader nella progettazione e produzione di elicotteri, elettronica per la difesa, velivoli civili e militari, aerostrutture, satelliti, infrastrutture spaziali, missili. Finmeccanica svolge un ruolo di primo piano nell'industria europea dell'aerospazio e difesa ed è presente nei principali programmi internazionali del settore grazie a partnership consolidate in Europa e oltreoceano.

Andamento titolo

Le azioni Leonardo fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Leonardo mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) riflettendo il fatto di operare in un business condizionato dalle commesse pubbliche e dal ciclo degli investimenti.
Negli ultimi 3 anni il titolo Leonardo ha registrato una performance negativa (-20,7%) e nettamente inferiore al +45,2% messo a segno dall'indice Ftse Mib: le azioni hanno avuto un trend crescente fino a luglio 2019 seguito da una fase laterale durante la quale sono stati avvicinati ma non superati i precedenti massimi. A febbraio 2020, il titolo ha corretto violentemente arrivando a perdere oltre il 50% in poco più di un mese; il successivo rimbalzo è stato breve e, dopo un parziale recupero in primavera, il trend ha ripreso ad essere negativo con un nuovo minimo a fine ottobre; da novembre 2020 è partita una nuova fese rialzista, proseguita fino a marzo 2021 ma, dopo una fase laterale di circa sei mesi, sembra essere ripreso il trend decrescente.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2018var %2019var %2020
Totale Ricavi12.839,0011,6514.335,00-1,8814.065,00
Margine Operativo Lordo1.155,0039,571.612,00-20,041.289,00
Ebitda margin9,00----11,25----9,17
Risultato Operativo499,0099,00993,00-50,25494,00
Ebit Margin3,89----6,93----3,51
Risultato Ante Imposte574,0068,82969,00-73,68255,00
Ebt Margin4,47----6,76----1,81
Risultato Netto510,0061,18822,00-70,44243,00
E-Margin3,97----5,73----1,73
PFN (Cassa)2.351,0021,102.847,0016,753.324,00
Patrimonio Netto4.510,0018,275.334,00-1,055.278,00
Capitale Investito7.367,0017,968.690,003,599.002,00
ROE11,31----15,41----4,60
ROI7,27----12,14----5,74
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2018-2020 Leonardo ha mostrato una crescita dei ricavi del 9,5% mentre il margine operativo lordo è passato da 1155 a 1289 milioni di Euro (+11,6%) in presenza di un'Ebitda margin in aumento di 0,2 punti percentuale; il risultato operativo è sceso dell'1% a 494 milioni mentre l'utile netto si è più che dimezzato a 243 milioni. La redditività del capitale investito (ROI) è diminuita di 1,5 punti percentuali al 5,7% mentre il ROE ha perso 6,7 punti al 4,6%. Dal punto di vista patrimoniale si registra una crescita di 973 milioni dell'indebitamento finanziario netto, con il rapporto debt to equity che è passato da 0,52 a 0,63.

Ultimi Sviluppi : nei primi nove mesi del 2021 i ricavi sono saliti a 9564 milioni di Euro (+6%), l?Ebitda è aumentato del 6,4% a 921 milioni mentre l?Ebit è passato da 395 a 445 milioni (+12,7%), forte crescita per il risultato netto, passato da 137 a 229 milioni di Euro (+67,2%). Dal punto di vista patrimoniale si registra una diminuzione dell?indebitamento finanziario netto a 4690 milioni di Euro dai 5884 milioni dello stesso periodo del 2020.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Leonardo14,610,670%
Lockheed Martin14,1116,032,85%
Avio21,100,982,52%
General Dynamics18,283,262,67%

Commento : nel confronto con altre società operanti nel settore della difesa/aerospaziale Leonardo è quella più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre è nella fascia bassa per quanto riguarda il Price/Earnings (Prezzo-Utili). La società non ha distribuito dividendi, a differenza degli altri componenti del campione, nel corso del 2021.

Plus e Minus

Opportunità : focalizzazione sui settori a maggiore profittabilità (Aeronautica, Elicotteri, Elettronica e Sistemi di Sicurezza)

Rischi : diminuzione delle spese per la Difesa a livello globale a favore di maggiori spese per la sanità

Ultime News

29/07/2022 - Leonardo: ricavi e utile in crescita nel semestre

Leonardo chiude il primo semestre dell'anno con una buona crescita dei ricavi ed un netto miglioramento di margini e utile confermando la guidance per l'intero esercizio. Nel dettaglio i ricavi sono saliti del 3,6% a 6576 milioni di Euro mentre l'Ebitda è passato da 607 a 679 milioni (+11,9%), buon incremento anche per il risultato operativo a 362 milioni, dai 347 milioni del I semestre 2021, men... continua »

06/05/2022 - Leonardo: margini e utile in forte aumento nei primi tre mesi

Ricavi e margini in crescita nel primo trimestre del 2022 per Leonardo che torna all'utile e mette a segno un incremento a due cifre dei nuovi ordini. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 3006 milioni di Euro (+7,7%), l'Ebitda cresce del 24,3% a 251 milioni mentre l'Ebit passa da 75 a 123 milioni con un miglioramento di 1,4 punti della marginalità; il risultato netto passa infine da -2 a +74 milioni... continua »

11/03/2022 - Leonardo: utile più che raddoppiato nel 2021

Leonardo chiude il 2021 con una buona crescita dei ricavi ed un netto miglioramento di margini e utile. Nel dettaglio i ricavi salgono a 14,1 miliardi di Euro (+5,4%), l'Ebitda è di 1626 milioni (+11,5% dai 1458 milioni del 2020) mentre l'Ebit passa da 517 a 911 milioni (+76,2%) ed il risultato netto è più che raddoppiato a 587 milioni di Euro (243 milioni nel 2020). Il portafoglio ordini è sostan... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 4,75% del 2021 all'1,5% di lungo periodo;
- un Ebitda margin in crescita dal 9,6% del 2021 fino al 10,2% del 2022 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 10,3%
Infine si prevedono un tax rate al 28%, un costo del debito medio in diminuzione al 4,5% ed un payout in progressiva crescita fino al 65% di lungo periodo.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 9,26 Euro che tende a crescere (ridursi) di 2,04 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Leonardo in formato PDF

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.