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Data pubblicazione: 21/11/2021

Dati Societari

Azioni in circolazione
3360,858 mln.

Prezzo azioni ordinarie
5,02 EURO

Capitalizzazione
16.858,06 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Snam è leader in Europa nella realizzazione e gestione delle infrastrutture del gas e tra i principali operatori in termini di capitale investito ai fini regolatori (RAB o regulated asset base). È attiva nel trasporto, rigassificazione, e stoccaggio del gas naturale attraverso tre società operative: Snam Rete Gas (trasporto e dispacciamento), Gnl Italia (rigassificazione) e Stogit (stoccaggio). La presenza in tutte le attività regolate del settore del gas consente a Snam di far leva sul valore dell'integrazione dei business per garantire la massima flessibilità e sicurezza del sistema italiano, attraverso importanti sinergie operative e un know-how unico nel settore, maturato in oltre 70 anni di esperienza.

Andamento titolo

Le azioni Snam fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Snam mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la presenza in un settore caratterizzato dalla stabilità dei cash flow e dal regime di regolamentazione delle tariffe.
Negli ultimi 3 anni il titolo Snam ha registrato una performance positiva (+29,6%) inferiore al +42,5% dell'indice FTSE Mib: il titolo ha avuto un trend inizialmente crescente, proseguito fino ai massimi di febbraio 2020 seguito da una forte correzione in corrispondenza dello scoppio della pandemia; dopo aver recuperato parte delle perdite tra aprile e giugno, le azioni hanno attraversato una fase laterale proseguita fino a marzo 2021, per tornare a crescere, toccando nuovi massimi, tra aprile e agosto 2021. Parziale correzione tra settembre e ottobre, non ancora pienamente recuperata nell'ultimo mese.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2018var %2019var %2020
Totale Ricavi2.586,003,052.665,003,942.770,00
Margine Operativo Lordo2.074,006,272.204,00-2,312.153,00
Ebitda margin80,20----82,70----77,73
Risultato Operativo1.384,004,911.452,00-4,961.380,00
Ebit Margin53,52----54,48----49,82
Risultato Ante Imposte1.301,0012,611.465,000,411.471,00
Ebt Margin50,31----54,97----53,10
Risultato Netto960,0013,541.090,001,011.101,00
E-Margin37,12----40,90----39,75
PFN (Cassa)11.548,003,2511.923,007,9212.867,00
Patrimonio Netto5.985,004,566.258,003,426.472,00
Capitale Investito17.597,003,5818.227,006,3219.379,00
ROE16,04----17,42----17,01
ROI7,89----7,99----7,14
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2018-2020 Snam ha registrato una crescita dei ricavi del 7,1% mentre il margine operativo lordo è salito del 3,8% in presenza di una flessione dei margini di 2,5 punti percentuale. Il risultato operativo è sceso dello 0,3% mentre l'utile netto è passato da 960 a 1101 milioni (+14,7%). La redditività del capitale è diminuita a livello di ROI, passato dal 7,9% al 7,1%, ma è cresciuta a livello di ROE, salito di un punto al 17%. L'indebitamento finanziario netto è aumentato di 1,8 miliardi a 12,9 miliardi con il debt to equity salito da 1,93 a 1,99.

Ultimi Sviluppi : nei primi 9 mesi del 2021 i ricavi hanno raggiunto quota 2334 milioni di Euro (+14,9% sullo stesso periodo del 2020), il margine operativo lordo è stato di 1716 milioni (+2,8%), l'utile operativo è salito a 1115 milioni di Euro (+0,9%) mentre l'utile netto è passato da 873 a 938 milioni di Euro (+7,4%). L'indebitamento finanziario netto è salito infine a 13806 milioni di Euro rispetto ai 12892 milioni del 31 dicembre 2020.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Snam15,312,614,97%
Terna17,183,094,01%
Italgas11,742,584,99%

Commento : tra le società italiane operanti nel settore delle reti regolamentate Snam risulta nella media sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) mentre è quella più a buon mercato se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); il rendimento da dividendi, superiore al 5%, è il più elevato tra le società incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : investimenti nella transizione energetica e sulla sostenibilità e ingresso in nuovi business quali biometano e idrogeno (come confermato dal piano industriale)

Rischi : incremento dei tassi di interesse (dal momento che il titolo è assimilabile ad una obbligazione a lungo termine) e revisione delle regime tariffario

Ultime News

14/03/2024 - Snam: utile a 1135 milioni nel 2023

Snam chiude l'esercizio 2023 con una buona crescita dei ricavi e dell'Ebitda ed un balzo dell'utile favorito anche dal venir meno di minusvalenze su partecipazioni contabilizzate nell'anno precedente. Nel dettaglio i ricavi passano da 3515 a 4288 milioni di Euro (+22%), l'Ebitda diminuisce da 2218 a 2397 milioni (2417 milioni nella versione adjusted con un +8% sul 2022) mentre il risultato operati... continua »

25/01/2024 - Snam: il piano industriale 2023-2027

Snam ha presentato il piano 2023-2027 che prevede una incremento degli investimenti a 11,5 miliardi di Euro (+15% rispetto al precedente piano) destinati al rafforzamento delle infrastrutture di trasporto, stoccaggio e GNL e ai business della transizione (biometano, CCS, idrogeno ed efficienza energetica). Per quanto riguarda gli obiettivi finanziari si prevede una crescita media annua del 7% del... continua »

09/11/2023 - Snam: ricavi e margini in crescita nei primi 9 mesi

Snam chiude i conti del periodo gennaio-settembre con una buona crescita dei ricavi e dei margini operativi mentre l'utile netto è in parte frenato dai maggiori oneri finanziari. Nel dettaglio i ricavi hanno raggiunto quota 2809 milioni di Euro (+17% sullo stesso periodo del 2022), il margine operativo lordo è stato di 1862 milioni (+9,1%), l'utile operativo è salito a 1171 milioni di Euro (+10%) ... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dall'8% del 2021 all'1,5% del 2025 e seguenti;
- Ebitda margin in crescita dal 77,5% del 2021 al 78,8% di lungo periodo;
- un ROI di lungo periodo del 7,4%
Infine si prevedono un tax rate al 26%, un costo del debito in progressiva crescita fino al 2% ed un payout che sale fino all'89% del 2029.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 5,18 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,11 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Snam in formato PDF

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.