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Data pubblicazione: 26/03/2017

Dati Societari

Azioni in circolazione
1559,281 mln.

Prezzo azioni ordinarie
14,59 EURO

Capitalizzazione
22.749,91 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Il Gruppo Generali è una delle più importanti realtà assicurative e finanziarie internazionali. Il Gruppo ha come capofila Assicurazioni Generali S.p.A., leader tra le compagnie assicurative italiane, fondata a Trieste nel 1831. Da sempre caratterizzate da una forte proiezione internazionale e oggi presenti in 40 paesi, le Generali hanno consolidato la propria posizione tra i maggiori gruppi assicurativi mondiali, acquistando una crescente importanza sul mercato europeo occidentale, principale area di operatività, collocandosi ai primi posti in Germania, Francia, Austria, Svizzera nonché in Israele. Nel corso degli ultimi anni, il Gruppo ha ricostituito una significativa presenza nei Paesi dell'Europa centro-orientale e ha cominciato a svilupparsi nei principali mercati dell'Estremo Oriente, tra cui la Cina e l'India. Nell'ultimo decennio, il Gruppo ha inoltre ampliato il proprio campo d'azione dal business assicurativo all'intera gamma dei servizi finanziari e di risparmio gestito.

Andamento titolo

Le azioni Generali fanno parte del paniere FTSE/Mib e rientrano nel segmento Blue Chips
Generali mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) che riflette l'appartenenza ad un settore, quello finanziario, particolarmente sensibile all'andamento dei mercati finanziari.
Negli ultimi 3 anni il titolo Generali ha registrato una performance del -14% rispetto al -9% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha seguito piuttosto da vicino l'andamento del mercato con una sovraperformance tra settembre 2014 e aprile 2015 ed una sottoperformance tra febbraio e dicembre 2016 e nei primi mesi del 2017.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Premi emessi64.322,006,5168.507,00-4,6165.352,00
in % su totale ricavi76,32----77,72----79,67
Utili da Investimenti16.164,00-6,8415.059,00-11,3713.347,00
in % su totale ricavi19,18----17,08----16,27
Altri ricavi3.798,0020,544.578,00-27,373.325,00
in % su totale ricavi4,51----5,19----4,05
Risultato Ante Imposte2.885,0016,813.370,00-6,323.157,00
in % su totale ricavi3,42----3,82----3,85
Utile di Esercizio1.852,0021,922.258,00-0,842.239,00
in % su totale ricavi2,20----2,56----2,73
Patrimonio Netto24.185,002,1624.708,003,8925.668,00
Totale Impieghi406.009,004,75425.301,004,21443.212,00
ROE7,66----9,14----8,72
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2014-2016 Generali ha registrato una crescita dei premi emessi dell'1,6% mentre gli altri ricavi sono diminuiti del 12,5% e l'utile da investimenti è passato da 16,16 a 13,35 miliardi (-17,4%). Buona crescita per l'utile ante imposte a +9,4% mentre l'utile netto è passato da 1852 a 2239 milioni di Euro (+20,9%); la redditività del capitale proprio (ROE) è migliorata di circa un punto passando dal 7,7% all'8,7%.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Generali10,940,935,48%
Allianz11,261,154,48%
Axa9,800,814,93%
Zurich13,661,385,93%

Commento : tra le principali compagnie assicurative europee Generali risulta tra quelle più a buon mercato sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi superiore al 5% e secondo solo a quello di Zurich.

Plus e Minus

Opportunità : buoni progressi sul fronte del miglioramento dell'efficienza operativa e capacità di rispettare gli obiettivi del piano industriale in termini di crescita dei dividendi

Rischi : i bassi tassi di interesse nella zona Euro penalizzano il rendimento medio degli investimenti e rendono meno redditizio il business vita

Ultime News

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09/08/2024 - Generali: utile in calo nel primo semestre

Generali chiude i conti dei primi sei mesi dell'anno con un lieve incremento del risultato operativo ed una flessione dell'utile netto dovuta ai minori proventi straordinari. Nel dettaglio il segmento vita vede una crescita dei premi emessi del 26,6% a 32,7 miliardi con un risultato operativo di 1,95 miliardi (+7,8% sul I semestre 2023) mentre il ramo danni vede una diminuzione del risultato opera... continua »

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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:

- una crescita dei premi emessi al 3% nel 2017 e al 2% negli anni seguenti;
- una crescita degli altri ricavi che passa dal 3% del 2017 al 4% di lungo periodo;
- un'incidenza degli oneri tecnici stabile al 78%;
- un'incidenza delle spese gestionali in calo al 17,6%;
- una redditività degli investimenti del 3% su tutto il periodo di previsione;

Infine si prevedono un tax rate stabile al 32% ed un payout in progressiva crescita al 62%; i risultati del modello convergono su un valore per azione di 15,7 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,9 Euro per ogni punto in più (in meno) del tasso di rendimento degli investimenti come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Generali in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.