Analisi Fondamentale Prysmian

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Data pubblicazione: 09/07/2017

Dati Societari

Azioni in circolazione
268,144 mln.

Prezzo azioni ordinarie
25,59 EURO

Capitalizzazione
6.862,10 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Il gruppo Prysmian è tra i leader mondiali nel settore dei cavi per l'energia e per le telecomunicazioni e vanta un forte posizionamento nei segmenti di mercato a più elevato valore aggiunto. Organizzato nelle due business unit Cavi e Sistemi Energia (cavi per la trasmissione e distribuzione di elettricità sia a livello terrestre che sottomarino) e Cavi e Sistemi Telecom (fibre e cavi ottici per la trasmissione di video, dati e voce, oltre che cavi in rame per le telecomunicazioni), il Gruppo Prysmian è una realtà globale presente in 34 paesi con 54 stabilimenti, 7 Centri di Ricerca in Europa, negli Stati Uniti e in Sud America e oltre 12.000 dipendenti. Specializzata nella realizzazione di prodotti e sistemi progettati sulla base di specifiche esigenze del cliente, tra i principali fattori competitivi di Prysmian si evidenziano la focalizzazione nelle attività di ricerca e sviluppo, la capacità di innovazione dei prodotti e dei processi produttivi e l'utilizzo di tecnologie avanzate proprietarie.

Andamento titolo

Le azioni Prysmian fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Prysmian mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la diversificazione geografica del business.
Negli ultimi 3 anni il titolo Prysmian ha registrato una performance positiva (+67,85%) migliore del +1,34% dell'indice FTSE Mib. Dopo una fase laterale nell'ultima parte del 2014 il titolo ha iniziato un trend positivo, toccando un primo massimo ad agosto 2015, seguito da una correzione nei mesi successivi con minimo a febbraio 2016. Da allora è ripreso il trend positivo che, seppur intervallato da alcune correzioni, sembra essere tuttora in corso.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi6.953,007,367.465,002,377.642,00
Margine Operativo Lordo457,0016,19531,0016,57619,00
Ebitda margin6,57----7,11----8,10
Risultato Operativo269,0033,83360,0015,56416,00
Ebit Margin3,87----4,82----5,44
Risultato Ante Imposte172,0080,23310,0018,71368,00
Ebt Margin2,47----4,15----4,82
Risultato Netto115,0086,09214,0022,43262,00
E-Margin1,65----2,87----3,43
PFN (Cassa)802,00-6,48750,00-28,40537,00
Patrimonio Netto1.183,0020,371.424,0017,631.675,00
Capitale Investito2.345,007,252.515,003,182.595,00
ROE9,72----15,03----15,64
ROI13,55----16,56----18,81
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2014-2016 Prysmian ha registrato una crescita del fatturato del 9,9% mentre il margine operativo lordo è salito del 35,5% grazie ad una crescita dei margini di 1,5 punti percentuale; molto elevata anche la crescita del risultato operativo a 416 milioni (+54,6%) mentre il risultato netto è più che raddoppiato passando da 172 a 368 milioni di Euro. Gli indicatori di redditività vedono una crescita di 5,3 punti del ROI al 18,8% mentre il ROE passa dal 9,7% al 15,6%. In calo infine l'indebitamento finanziario netto a 537 milioni di Euro con un rapporto debt to equity che passa da 0,40 a 0,24.

Ultimi Sviluppi : nel primo trimestre del 2017 i ricavi sono aumentati del 2,2% a 1849 milioni di Euro, l'Ebitda rettificato è stato di 154 milioni (+2,5% rispetto al I trimestre 2016) mentre il risultato operativo è cresciuto dell'8,3% a 78 milioni, stabile il risultato netto a 37 milioni di Euro.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Prysmian23,493,911,62%
Nexans35,871,531,00%
Leoni47,011,651,09%

Commento : nel raffronto coi principali produttori europei di cavi, Prysmian risulta la società più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) mentre è quella più cara sulla base del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); il dividend yield è il più elevato tra le aziende considerate ma piuttosto basso in termini assoluti.

Plus e Minus

Opportunità : buon posizionamento del Gruppo nei business high-tech e telecom grazie anche alla partnership con Verizon negli Usa

Rischi : debolezza nel segmento Industrial Oil & Gas a causa della riduzione degli investimenti nel settore petrolifero

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 3,5% del 2017 al 2% di lungo periodo;
- margini in crescita dal 9,35% del 2017 al 10,05% del 2020 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 25,3%.
Infine si prevedono: un tax rate stabile al 28,8% ed un payout in crescita al 67%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 23,85 Euro che tende a crescere (ridursi) di 3,4 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Prysmian in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.