Analisi Fondamentale St Microelectronics

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Data pubblicazione: 25/06/2017

Dati Societari

Azioni in circolazione
898,305 mln.

Prezzo azioni ordinarie
13,40 EURO

Capitalizzazione
12.037,29 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

ST è leader globale nel mercato dei semiconduttori al servizio dei clienti attraverso tutto lo spettro delle tecnologie Sense and Power e Automotive e delle soluzioni di embedded processing. Dalla gestione e risparmio di energia alla protezione e sicurezza dei dati, dalle applicazioni per la sanità e benessere della persona agli smart gadget, a casa, in automobile e in ufficio, al lavoro e nel tempo libero, ST è presente dovunque la microelettronica possa apportare un contributo positivo e innovativo alla vita delle persone.

Andamento titolo

Le azioni ST Microelectronics fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
ST Microelectronics mostra una rischiosità in linea con la media del mercato (beta prossimo a 1) che rispecchia da un lato la correlazione del business al ciclo degli investimenti nell'industria e dall'altro la buona diversificazione delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo ST Microelectronics ha registrato una performance positiva (+96,1%) rispetto al -3,4% dell'indice FTSE Mib; l'andamento del triennio ha visto una iniziale fase calante, con minimo a ottobre 2014, seguita da una ripresa tra novembre dello stesso anno e marzo 2015 e da una nuova correzione durata oltre un anno (minimi di maggio 2015). Da allora è partito un trend positivo che ha portato le quotazioni a triplicarsi in poco più di un anno, correzione considerevole nelle ultime due settimane.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2014var %2015var %2016
Totale Ricavi5.571,1123,806.897,001,106.973,00
Margine Operativo Lordo736,6414,71845,007,69910,00
Ebitda margin13,22----12,25----13,05
Risultato Operativo126,41-13,77109,0096,33214,00
Ebit Margin2,27----1,58----3,07
Risultato Ante Imposte79,7611,5889,00125,84201,00
Ebt Margin1,43----1,29----2,88
Risultato Netto97,0713,32110,0054,55170,00
E-Margin1,74----1,59----2,44
PFN (Cassa)-449,389,93-494,003,85-513,00
Patrimonio Netto4.160,4912,804.693,00-2,074.596,00
Capitale Investito4.033,7512,804.550,00-2,644.430,00
ROE2,33----2,34----3,70
ROI3,41----2,60----5,24
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2014-2016 ST Microelectronics ha mostrato una crescita del fatturato del 13,1% mentre il margine operativo lordo è aumentato dell'11,6% a 822 milioni di Euro a seguito di una flessione di 0,2 punti dell'Ebitda margin. Positivo l'andamento del risultato operativo, salito a 193,3 milioni (+52,9%), mentre il risultato netto è balzato del 58,2% a 153,6 milioni. Dal punto di vista patrimoniale si registra una disponibilità di cassa in crescita a 488,1 milioni dai 449,4 milioni di fine 2014 (tutti i dati sono espressi in euro convertendoli dai bilanci ufficiali in dollari USA).

Ultimi Sviluppi : nel primo trimestre 2017 i ricavi sono saliti a 1,82 miliardi di dollari dagli 1,61 miliardi dello stesso periodo del 2016 (+12,9%) mentre il gross margin è cresciuto di oltre 4 punti al 37,6% e il risultato operativo si è attestato a +129 milioni dal rosso di 33 milioni del I trimestre 2016; ritorno al segno più anche per il risultato netto a 108 milioni (-41 milioni nel I trimestre 2016). Dal punto di vista patrimoniale si registra una disponibilità finanziaria netta di 518 milioni di dollari in lieve crescita rispetto al dato di fine 2016 (513 milioni).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
ST Microelectronics79,422,741,61%
Infineon29,934,431,12%
Intel15,672,443,04%
Nvidia54,3515,710,32%

Commento : nella comparazione con le principali aziende internazionali operanti nel settore dei semiconduttori ST Microelectronics risulta la società più cara sulla base del rapporto Prezzo/Utili mentre è tra quelle più a buon mercato sulla base del multiplo Price/Book Value, il rendimento da dividendi, inferiore al 2%, risulta piuttosto contenuto in termini assoluti ma è tra i più elevati nel gruppo di aziende considerate.

Plus e Minus

Opportunità : focus sui segmenti a maggior valore aggiunto (come l'internet of things o le applicazioni legate all'assistenza alla guida)

Rischi : fine del ciclo positivo positivo che sta interessando il settore

Ultime News

24/10/2019 - ST Microelectronics: utile in calo a 640 milioni

STM prosegue nella fase di contrazione di ricavi e margini reddituali ma con segnali di miglioramento nel terzo trimestre. Nel dettaglio i ricavi dei primi nove mesi ammontano a 6,8 miliardi di dollari dai 7,02 miliardi dello stesso periodo del 2018 (-3,1%) mentre il risultato operativo passa da 956 a 743 milioni (-22,3%); forte calo anche per il risultato netto a 640 milioni (869 milioni nello st... continua »

25/07/2019 - ST Microelectronics: ricavi e margini in calo nel primo semestre

Risultati in flessione per ST Microelectronics nei primi sei mesi dell'anno con il trend negativo che si conferma anche nel secondo trimestre; nel dettaglio i ricavi raggiungono i 4249 milioni di USD (-5,5%) mentre il risultato operativo passa 558 a 408 milioni; in calo anche l'utile netto a 338 milioni dai 500 milioni del I semestre 2018. Anche il secondo trimestre ha visto risultati in diminuzio... continua »

24/04/2019 - ST Microelectronics: risultati in calo nel primo trimestre

Dopo una progressione che durava da alcuni anni, STM chiude il primo trimestre del 2019 con una decisa flessione di ricavi e margini reddituali sia nel raffronto con l'ultimo trimestre del 2018 che con lo stesso periodo dell'anno precedente. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 2,08 miliardi di dollari dai 2,23 miliardi dello stesso periodo del 2018 (-6,7%) mentre il gross margin scende di 0,5 punti... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 10% del 2017 al 3,5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in progressiva ripresa fino al 20,5% del 2020 ed anni successivi;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 21,5%.
Infine si prevedono un tax rate in crescita al 20% ed un payout del 70%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 13,2 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,2 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.