Analisi Fondamentale Brunello Cucinelli

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Data pubblicazione: 04/06/2018

Dati Societari

Azioni in circolazione
68,000 mln.

Prezzo azioni ordinarie
35,20 EURO

Capitalizzazione
2.393,60 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Reduce
Profilo Societario

Brunello Cucinelli è un' azienda di moda italiana operante nel settore dei beni di lusso. Conosciuta per i suoi prodotti in cashmere, Brunello Cucinelli è oggi uno dei brand più esclusivi nel settore della moda casual-chic a livello mondiale. Il Gruppo si colloca ai vertici della piramide del lusso nel segmento definito "absolute luxury", posizionandosi come uno dei principali operatori nel design, produzione e distribuzione di collezioni di capi di abbigliamento e accessori. Brunello Cucinelli affianca alla matrice esclusivamente italiana e all'elevata qualità e artigianalità delle lavorazioni, la creatività e la capacità di rinnovarsi e di essere contemporanei. L'attività del Gruppo è caratterizzata da un modello imprenditoriale a vocazione etica ed umanistica che, basandosi su valori, quali la dignità dell'uomo e del lavoro, coniuga l'efficienza dell'attività aziendale con la missione sociale. La grande attenzione alla qualità della vita e al capitale umano dell'impresa, il sostegno allo sviluppo socio-economico, il rispetto e l'integrazione con il territorio hanno contraddistinto lo sviluppo aziendale e accresciuto la capacità distintiva e identitaria del marchio.

Andamento titolo

Le azioni Brunello Cucinelli fanno parte del paniere Ftse Italia Mid Cap.
Brunello Cucinelli mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la bassa correlazione dei ricavi al ciclo economico e la diversificazione geografica del business.
Negli ultimi 3 anni il titolo Brunello Cucinelli ha registrato una performance del 108,3% nettamente superiore al -3,4% fatto registrare dall'indice Ftse Mib: dopo una fase laterale continuata fino a dicembre 2016, il titolo ha iniziato un trend positivo che si è progressivamente rafforzato fino al forte progresso dell'ultimo mese.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2015var %2016var %2017
Totale Ricavi414,9410,14457,0310,65505,68
Margine Operativo Lordo70,7311,5978,9214,3190,21
Ebitda margin17,05----17,27----17,84
Risultato Operativo50,9811,1256,6514,2664,72
Ebit Margin12,28----12,39----12,80
Risultato Ante Imposte46,1415,7353,4011,2659,41
Ebt Margin11,12----11,68----11,75
Risultato Netto32,9512,6637,1241,4052,49
E-Margin7,94----8,12----10,38
PFN (Cassa)56,41-9,6750,96-69,1815,70
Patrimonio Netto196,7814,79225,8816,52263,19
Capitale Investito256,229,24279,900,78282,08
ROE16,74----16,43----19,94
ROI19,90----20,46----23,21
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2015-2017 Brunello Cucinelli ha mostrato una crescita del fatturato del 21,9% mentre il margine operativo lordo è salito del 27,5% a seguito di una crescita dei margini di 0,8 punti percentuale; in crescita anche il risultato operativo (+26,9% a 64,7 milioni) mentre l'utile è passato da 32,9 a 52,5 milioni di Euro (+59,3%). La redditività è aumentata sia a livello di ROI, salito di 3,3 punti al 23,2% che di ROE, in crescita di 3,3 punti al 19,9%. Dal punto di vista patrimoniale l'indebitamento finanziario netto è sceso di 40,7 milioni a 15,7 milioni di Euro con un debt to equity in calo da 0,29 a 0,06.

Ultimi Sviluppi : la società si è avvalsa della possibilità di non presentare la relazione trimestrale comunicando, per il primo trimestre 2018, solo il dato relativo ai ricavi che sono saliti del 9,1% a 148,3 milioni di Euro (+12,2% a cambi costanti).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Brunello Cucinelli45,568,990,77%
Tod's26,101,712,50%
Ferragamo35,135,771,52%
Moncler40,0710,830,71%

Commento : tra le principali società quotate in Italia operanti nel settore del lusso Brunello Cucinelli è tra quelle più a care sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); piuttosto basso il rendimento da dividendi, inferiore all'1%, e superiore solo a quello di Moncler.

Plus e Minus

Opportunità : espansione all'estero con apertura di nuovi punti vendita ed effetto cambi positivo

Rischi : rallentamento della crescita in alcuni dei mercati chiave

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- un tasso di crescita dei ricavi che passa dal 10% del 2018 al 4% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in miglioramento fino al 20% del 2022 ed anni successivi;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 32,4%
Infine si prevedono un tax rate stabile al 23,5% su tutto il periodo di previsione ed un payout in crescita fino all'80%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 24,1 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,7 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Brunello Cucinelli in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.