Analisi Fondamentale Buzzi Unicem

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Data pubblicazione: 06/05/2018

Dati Societari

Azioni in circolazione
206,061 mln.

Prezzo azioni ordinarie
21,91 EURO

Capitalizzazione
4.514,80 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Buzzi Unicem è un gruppo multiregionale internazionale, focalizzato su cemento, calcestruzzo preconfezionato ed aggregati naturali. Il gruppo ha una visione a lungo termine dell'impresa, un management dedicato che opera in ottica di sviluppo sostenibile e strutture produttive di alta qualità ed ecologicamente compatibili. Buzzi Unicem persegue la creazione del valore grazie a un profondo e sperimentato know-how e all'efficienza operativa.Secondo produttore in Italia e Germania, quinto negli Stati Uniti, quarto in Messico e con rilevanti presenze in Lussemburgo, Olanda, Polonia, Repubblica Ceca, Slovacchia, Russia, Ukraina e Algeria. Dispone di una capacità produttiva superiore a 40 milioni di ton/anno di cemento, 35 cementerie, 501 impianti di produzione calcestruzzo preconfezionato, 25 cave di estrazione aggregati naturali, 45 depositi e terminali di distribuzione.

Andamento titolo

Le azioni Buzzi Unicem fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Buzzi Unicem mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1) indice del fatto che la ciclicità del business, legato agli investimenti nel settore delle costruzioni, è solo in parte compensata dalla diversificazione geografica.
Negli ultimi 3 anni il titolo Buzzi Unicem ha registrato una performance positiva (+48,9%) migliore del +3,7% dell'indice FTSE Mib; dopo una fase laterale, durata fino a marzo 2016, il titolo ha inziato un trend rialzista culminato nei massimi di maggio 2017. Da allora è iniziata una fase più incerta, con i massimi che, dopo una correzione di alcuni mesi, sono stati avvicinati, ma non superati, a inizio 2018 ed un nuovo ritracciamento nei mesi di febbraio-marzo in parte recuperato nelle ultime settimane.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2015var %2016var %2017
Totale Ricavi2.727,220,122.730,614,422.851,26
Margine Operativo Lordo473,2016,36550,60-7,71508,18
Ebitda margin17,35----20,16----17,82
Risultato Operativo264,0431,79347,99-17,80286,03
Ebit Margin9,68----12,74----10,03
Risultato Ante Imposte222,1226,45280,8824,14348,69
Ebt Margin8,14----10,29----12,23
Risultato Netto128,1216,06148,69165,36394,57
E-Margin4,70----5,45----13,84
PFN (Cassa)1.029,73-8,56941,56-8,40862,46
Patrimonio Netto2.579,428,822.806,881,612.852,13
Capitale Investito4.041,423,754.192,84-1,514.129,52
ROE4,97----5,30----13,83
ROI6,53----9,28----7,70
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2015-2017 Buzzi Unicem ha mostrato una crescita del fatturato del 4,6% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 7,4% in presenza di margini in crescita di 0,5 punti; buona crescita anche per il risultato operativo a 286 milioni (+8,3%) mentre il risultato netto è passato da 128,1 a 348,7 milioni (beneficiando di 165,9 milioni di proventi non ricorrenti dovuti al taglio delle aliquote fiscali negli Stati Uniti). Gli indicatori di redditività vedono un Roe in crescita di quasi 9 punti al 13,8% mentre il Roi aumenta di 1,2 punti al 7,7%. Dal punto di vista patrimoniale si registra una diminuzione di 167 milioni dell'indebitamento finanziario netto con il rapporto debt to equity, passato da 0,40 a 0,30.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Buzzi Unicem10,361,430,55%
Heidelbergcement17,901,132,26%
Cementir15,921,191,39%

Commento : nel raffronto con le principali società europee attive nella produzione di cemento Buzzi Unicem risulta la più cara sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre è quella più a buon mercato se si considera il rapporto Prezzo/Utili. Piuttosto basso il rendimento da dividendi, poco sopra lo 0,5% ed il più basso tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : vantaggi dal nuovo piano di realizzazione di infrastrutture negli Usa e consolidamento del settore in Europa

Rischi : difficile contesto economico e politico in Ucraina, ripresa ancora lenta in Italia ed effetto cambi negativo

Ultime News

02/08/2018 - Buzzi Unicem: utile in crescita ma margini in calo nel I semestre

Nel I semestre dell'anno Buzzi Unicem ha registrato una diminuzione dei ricavi dell'1,2% a 1,34 miliardi di Euro mentre il margine operativo lordo è sceso a 227,4 milioni (-5,7%), in calo anche il risultato operativo (da 132,5 a 123,5 milioni) mentre a livello di risultato netto si registra un utile di 123 milioni dai 117,6 milioni del primo semestre 2017 (+4,6%) sostenuto dal minor carico fiscale... continua »

28/03/2018 - Buzzi Unicem: utile in crescita a 395 milioni

Risultati in chiaroscuro per Buzzi Unicem che chiude il 2017 con una buona crescita dei ricavi e del margine operativo lordo ricorrente mentre il risultato operativo è in calo e l'utile netto sale grazie prevalentemente ai proventi una tantum della riforma fiscale Usa; nel dettaglio i ricavi crescono del 5,1% a 2,81 miliardi di Euro, il margine operativo lordo ricorrente aumenta del 4,7% a 576,4 m... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 3,5% del 2018 al 2% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in miglioramento dal 21% nel 2018 fino al 21,7% del 2020 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 13,4%.
Infine si prevedono un tax rate stabile al 32% ed un costo del debito in progressiva diminuzione.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 22,8 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,6 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Buzzi Unicem in formato PDF

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RATING STOCK

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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

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