Analisi Fondamentale Campari

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Data pubblicazione: 15/07/2018

Dati Societari

Azioni in circolazione
1161,600 mln.

Prezzo azioni ordinarie
7,26 EURO

Capitalizzazione
8.427,41 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Reduce
Profilo Societario

Il Gruppo Campari è una delle realtà più importanti nel settore del beverage a livello mondiale. E' presente in 190 paesi con leadership nei mercati italiano e brasiliano e posizioni di primo piano negli USA, in Germania e in Svizzera. Il Gruppo vanta un portafoglio ricco e articolato su tre segmenti: spirit, wine e soft drink. Nel segmento spirit spiccano marchi di grande notorietà internazionale come Campari, SKYY Vodka e Cynar e marchi leader in mercati locali tra cui Aperol, CampariSoda, Glen Grant, Ouzo 12 e Zedda Piras e i brasiliani Dreher, Old Eight e Drury's. Nel segmento wine si distinguono oltre a Cinzano, noto a livello internazionale, Liebfraumilch, Mondoro, Riccadonna, Sella & Mosca e Teruzzi & Puthod. Infine, nei soft drink, campeggiano per il mercato italiano Crodino e Lemonsoda con la relativa estensione di gamma.

Andamento titolo

Le azioni Campari fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Campari mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la stabilità del business in cui opera.
Negli ultimi 3 anni il titolo Campari ha registrato una performance positiva (+101,9%) nettamente superiore al -6,9% dell'indice FTSE Mib. Il titolo ha mantenuto un trend positivo, interrotto da brevi correzioni e fasi laterali, per tutto il periodo, con massimi assoluti ad inizio luglio 2018.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2015var %2016var %2017
Totale Ricavi1.656,804,211.726,505,181.816,00
Margine Operativo Lordo357,104,17372,0021,37451,50
Ebitda margin21,55----21,55----24,86
Risultato Operativo309,703,10319,3023,52394,40
Ebit Margin18,69----18,49----21,72
Risultato Ante Imposte249,30-5,05236,7038,07326,80
Ebt Margin15,05----13,71----18,00
Risultato Netto175,90-5,51166,20114,50356,50
E-Margin10,62----9,63----19,63
PFN (Cassa)825,8045,251.199,50-18,17981,50
Patrimonio Netto1.745,808,831.900,002,241.942,60
Capitale Investito2.579,9021,563.136,00-5,662.958,50
ROE10,08----8,75----18,35
ROI12,04----10,30----13,49
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2015-2017 Campari ha registrato una crescita del fatturato del 9,6% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 26,4% a 451,5 milioni di Euro, in presenza di margini in crescita di 2,7 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 309,7 a 394,4 milioni di Euro (+27,4%) mentre l'utile netto è più che raddoppiato a 356,5 milioni di Euro grazie ai positivi effetti fiscali una tantum. Gli indicatori di redditività vedono sia il ROE che il ROI in crescita (rispettivamente di 8,3 e 1,5 punti percentuale). Il rapporto debt to equity è risultato in lieve crescita passando da 0,47 a 0,51.

Ultimi Sviluppi : Nel primo trimestre 2018 i ricavi sono diminuiti dell'8,2% a 336 milioni di Euro, il margine operativo lordo è salito a 96,3 milioni (+23,8%) mentre il risultato operativo è cresciuto del 30,2% a 82,7 milioni; in forte rialzo anche l?utile ante imposte (+42,7% a 76,5 milioni). In calo infine l'indebitamento finanziario netto a 938,7 milioni di Euro dagli 981,5 milioni di fine 2017.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Campari23,984,400,69%
Remy Cointreau40,334,061,44%
Pernod Ricard26,302,671,51%

Commento : nel raffronto con le principali aziende europee del settore beverage, Campari risulta la società più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Earnings (ma si ricorda che l'utile 2017 è influenzato da componenti straordinari positivi) mentre è quella più cara se si utilizza il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); piuttosto basso il dividend yield, inferiore all'1% ed il più basso tra le aziende del campione.

Plus e Minus

Opportunità : ulteriore crescita per mezzo di acquisizioni e diversificazione geografica

Rischi : effetto cambi negativo e cambiamento delle preferenze dei consumatori verso bevande analcoliche

Ultime News

01/08/2018 - Campari: buona crescita dell?utile nel I semestre

Campari chiude il primo semestre dell'anno con ricavi e margini operativi penalizzati dall'effetto cambio ma con un netto miglioramento a livello di utile netto; nel dettaglio i ricavi sono diminuiti del 4,7% a 778,2 milioni di Euro, il margine operativo lordo è ammontato a 207,5 milioni (+11,1% e -2% a 187,9 milioni a livello di dato rettificato) mentre il risultato operativo è salito del 13,1% a... continua »

27/02/2018 - Campari: utile più che raddoppiato nel 2017

Il buon andamento delle vendite, unitamente al miglioramento dei margini ed ai benefici fiscali una tantum, consentono a Campari di chiudere il bilancio al 31-12-2017 con un forte incremento dell'utile netto. Nel dettaglio i ricavi sono aumentati del 5,2% a 1816 milioni di Euro (+6,3% la crescita organica), il margine operativo lordo si è attestato a quota 451,4 milioni (+21,3% sul 2016, +8% la v... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi negativa nel 2018 (-4%) che torna al 5% nel 2019-20 per stabilizzarsi al 4% a partire dal 2021;
- margini in crescita fino al 26,4% del 2021 e successivi;
- un ROI di lungo periodo del 18,4%.
Infine si prevedono: un tax rate al 25,5%, un costo del debito al 3,5% ed un payout in progressiva crescita fino al 75%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 5,08 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,27 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



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RATING STOCK

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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.