Analisi Fondamentale Enel

 Home / Analisi Titoli / Analisi Titolo Enel

Data pubblicazione: 29/04/2018

Dati Societari

Azioni in circolazione
10166,680 mln.

Prezzo azioni ordinarie
5,25 EURO

Capitalizzazione
53.375,07 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Enel è il principale operatore italiano nel settore della generazione, distribuzione e vendita di energia elettrica. Enel opera inoltre nell'importazione, distribuzione e vendita di gas naturale.Tali attività sono presidiate attraverso una organizzazione in divisioni: Generazione e Energy Management; Mercato; Infrastrutture e Reti; Internazionale, Iberia e Latin America e Ingegneria e Innovazione.

Andamento titolo

Le azioni Enel fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Enel mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) determinata dalla presenza in un settore caratterizzato dalla stabilità dei cash flow e dalla diversificazione geografica delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo Enel ha registrato una performance del 24,2% rispetto al +2,6% dell'indice FTSE Mib: il titolo ha seguito l'indice da vicino fino a fine 2015, in seguito ha fatto meglio, riuscendo a contenere le perdite nella prima parte del 2016 e mettendo a segno una crescita più decisa da novembre 2016 a dicembre 2017. Correzione piuttosto pronunciata nei primi due mesi dell'anno prontamente recuperata a partire da marzo.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2015var %2016var %2017
Totale Ricavi75.658,00-6,7070.592,005,7374.639,00
Margine Operativo Lordo15.129,001,8515.409,00-2,1715.075,00
Ebitda margin20,00----21,83----20,20
Risultato Operativo7.517,0020,459.054,001,779.214,00
Ebit Margin9,94----12,83----12,34
Risultato Ante Imposte5.281,009,455.780,0024,767.211,00
Ebt Margin6,98----8,19----9,66
Risultato Netto3.372,0012,313.787,0040,725.329,00
E-Margin4,46----5,36----7,14
PFN (Cassa)37.545,000,0237.553,00-0,3837.410,00
Patrimonio Netto51.751,001,5952.575,00-0,7952.161,00
Capitale Investito91.580,001,2492.713,00-0,7991.978,00
ROE6,52----7,20----10,22
ROI8,42----10,05----10,29
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2015-2017 Enel ha mostrato una diminuzione del fatturato dell'1,4% mentre il margine operativo lordo si è ridotto dello 0,4% con una crescita dei margini di 0,2 punti percentuale. Buona crescita per il risultato operativo a 9,21 miliardi (+22,6%) mentre l'utile netto è passato da 3372 a 5329 milioni (+58%). La redditività del capitale è risultata in crescita sia a livello di ROE, passato dal 6,5% al 10,2%, che di ROI, salito di 1,9 punti a quota 10,3%. L'indebitamento finanziario netto è rimasto sostanzialmente invariato con un debt to equity passato da 0,73 a 0,72.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Enel14,121,534,51%
Edf10,690,823,97%
Iberdrola14,351,135,02%

Commento : tra le utilities europee operanti nel settore della produzione e distribuzione di energia elettrica Enel risulta tra le più care sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi anche se nella media delle altre aziende del campione.

Plus e Minus

Opportunità : l'Opa sulla società brasiliana Eletropaulo, se conclusa con successo, consentirebbe di rafforzare la presenza in Sud America

Rischi : pressione sui margini derivanti da una maggiore concorrenza anche in vista della piena liberalizzazione del mercato in Italia

Ultime News

02/08/2019 - Enel: utile netto ordinario a +20% nei primi sei mesi

Buona crescita di tutte le principali voci di conto economico e consistente incremento dell'utile ordinario per Enel nei primi sei mesi dell'anno; nel dettaglio i ricavi aumentano dell'8,2% a 38991 milioni di euro, il margine operativo lordo è di 8907 milioni (+13,4%), il risultato operativo raggiunge quota 5213 milioni (+6,9%) mentre il risultato netto sale del 9,7% a 2215 milioni (+20,3%, a 2277... continua »

09/05/2019 - Enel: buona crescita di margini e utile

Ricavi e margini operativi in miglioramento per Enel nel primo trimestre dell'anno che beneficia anche dell'acquisizione di Eletropaulo. Nel dettaglio i ricavi aumentano del 10,3% a 20891 milioni di euro, il margine operativo lordo è di 4548 milioni (+12,7% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente), il risultato operativo sale del 17,5% a 2538 milioni, mentre il risultato netto del gruppo... continua »

22/03/2019 - Enel: utile in crescita a doppia cifra nel 2018

Enel chiude il 2018 con una crescita di tutti i principali indicatori reddituali ed in particolare dell'utile netto che migliora di 1 miliardo sull'anno precedente. Nel dettaglio i ricavi sono aumentati dell'1,4% a 75,7 miliardi mentre il margine operativo lordo (Ebitda) è salito del 4,5% a 16,35 miliardi di euro. Bene anche il risultato operativo, passato da 9,8 a 9,9 miliardi (+1,1%) mentre per ... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 2% del 2018 allo 0,5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in crescita dal 21,3% del 2018 al 22,4% del 2020 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 12,2%
Infine si prevedono un tax rate al 30%, un costo del debito in calo al 5,5% ed un payout in progressiva crescita al 76%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 5,4 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,5 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Enel in formato PDF

DISCLAIMER

Questa pubblicazione (la "Pubblicazione") è stata preparata da Claudio Guerrini (l'"Autore") con l'ausilio del software Step 3+ sviluppato da Evaluation.it Srl.

La Pubblicazione è stata elaborata in maniera autonoma e indipendente e senza la collaborazione della società oggetto di analisi (la "Società") o di altra società alla medesima legata da rapporti di partecipazione o controllo. La Pubblicazione ha scopo meramente informativo e, pertanto (i) non rappresenta, né può essere interpretata come, un'offerta o una sollecitazione ad acquistare, sottoscrivere o vendere prodotti o strumenti finanziari emessi o che saranno emessi dalla Società, o ad eseguire altre operazioni relative a tali prodotti o strumenti e (ii) non deve in alcun modo essere considerata idonea a sostituirsi all'autonomo giudizio di investimento dei potenziali destinatari.

Questa Pubblicazione è destinata alla distribuzione ed all'uso esclusivo delle persone che sono controparti ammissibili o clienti professionali, vale a dire persone che hanno esperienza professionale in investimenti, che sono persone autorizzate o persone esenti ai sensi del Financial Services and Markets Act 2000 e COBS 4.12 del New Conduct of Business Sourcebook del FCA. Per i residenti in Italia, questo documento è destinato alla distribuzione solo presso i clienti professionali e le controparti qualificate come definite nel Regolamento Consob n. 16190 del 29 ottobre 2007 e successive modificazioni ed integrazioni. Né Evaluation.it Srl, né alcuno dei suoi soci o dipendenti, ivi incluso l'Autore, garantiscono alcun risultato specifico per quanto riguarda le informazioni contenute nella presente Pubblicazione e declinano pertanto ogni responsabilità, diretta o indiretta, per gli eventuali danni, perdite, costi, spese o minori guadagni derivanti o comunque connessi con i contenuti della medesima. Ogni decisione di investimento/disinvestimento è di esclusiva responsabilità della parte destinataria della Pubblicazione, che è tenuta a svolgere autonome valutazioni sulla Società e sugli strumenti finanziari a cui è fatto riferimento nella Pubblicazione e ad assumere le proprie decisioni di investimento in modo autonomo e senza fare indebito affidamento sui contenuti della Pubblicazione.

Le informazioni, le stime e le opinioni contenute nella presente Pubblicazione si basano su informazioni messe a disposizione del pubblico dalla Società (bilanci annuali e infrannuali, comunicati stampa, presentazioni aziendali, documento di ammissione) o altrimenti disponibili al pubblico in quanto elaborate da siti di informazione finanziaria o dalla stampa periodica. Nonostante Evaluation.it Srl ritenga che tali fonti siano attendibili, essa non si assume alcuna responsabilità per quanto riguarda la completezza, accuratezza o l'esattezza di tali informazioni e fonti.

Le informazioni, le stime e le opinioni contenute nel presente documento si riferiscono alla data della Pubblicazione e non vi è alcuna garanzia che i risultati e le performance future della Società siano coerenti con tali informazioni, stime e opinioni. Evaluation.it Srl non ha alcun obbligo di aggiornare o modificare la presente Pubblicazione, né di dare avviso del suo eventuale ritiro. Inoltre, le informazioni, le stime e le opinioni espresse in questa Pubblicazione possono essere soggette a modifiche e/o aggiornamenti, sulla base delle informazioni nuove e/o ulteriori disponibili, senza che ne sia dato avviso ai destinatari. Né la presente Pubblicazione, né alcuna copia di essa, possono essere riprodotti, direttamente o indirettamente, né distribuiti a terzi. Evaluation.it Srl ha ultimato la Pubblicazione alla data indicata nell'intestazione del presente documento. La Pubblicazione potrà essere oggetto di aggiornamento periodico, con una frequenza che dipenderà dal verificarsi di circostanze di fatto rilevanti (eventi societari, modifiche normative e regolamentari ecc.).

CERTIFICAZIONI DELL'AUTORE

L'Autore che ha predisposto la Pubblicazione, il cui nome è riportato nell'intestazione del presente documento, dichiara che:

  • a) le opinioni espresse sulla Società riflettono accuratamente la sua opinione personale, obiettiva ed indipendente;
  • b) non è previsto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni ivi espresse;
  • c) né l'Autore né qualsiasi altra persona della sua famiglia operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d'Amministrazione della Società;
  • d) l'Autore non riceve bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking.

NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.