Analisi Fondamentale Eni

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Data pubblicazione: 18/03/2018

Dati Societari

Azioni in circolazione
3634,185 mln.

Prezzo azioni ordinarie
14,10 EURO

Capitalizzazione
51.242,01 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Eni è una delle compagnie energetiche integrate più importanti al mondo; opera nelle attività del petrolio e del gas naturale, della generazione elettrica e dell'ingegneria e costruzioni, in cui vanta competenze di eccellenza e forti posizioni di mercato a livello internazionale. Obiettivo dell'Eni è la creazione di nuovo valore in grado di soddisfare le attese degli azionisti; ciò si realizza mediante il continuo miglioramento della posizione di costo e della qualità dei prodotti e dei servizi per i propri clienti, nonché mediante l'attenzione per le esigenze dei dipendenti e, in generale, per il perseguimento di un modello di crescita sostenibile e nel rispetto degli interessi di tutti gli stakeholders, anche con l'attenta valutazione degli impatti ambientali delle proprie attività e lo sviluppo di nuove e più efficienti tecnologie. Opera in circa 70 Paesi con circa 75.000 dipendenti.

Andamento titolo

Le azioni Eni fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Eni mostra una rischiosità in linea con la media del mercato (beta prossinmo a 1) riflettendo da un lato il buon grado di diversificazione geografica delle attività dall'altro la dipendenza dall'andamento dei prezzi degli idrocarburi.
Negli ultimi 3 anni il titolo Eni ha registrato una performance negativa (-12,1%) contro il -0,6% dell'indice FTSE Mib: il titolo ha seguito un trend discendente, proseguito fino a febbraio 2016, seguito da una fase laterale ed una ripresa negli ultimi due mesi dell'anno; andamento piuttosto incerto nel corso del 2017, con una flessione nella prima metà ed una lieve ripresa nel secondo semestre; mancanza di una chiara direzionalità anche nei primi mesi del 2018.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2015var %2016var %2017
Totale Ricavi68.945,00-17,7756.693,0025,2070.977,00
Margine Operativo Lordo11.699,00-18,029.591,0061,9515.533,00
Ebitda margin16,97----16,92----21,89
Risultato Operativo-2.781,00-177,562.157,00271,448.012,00
Ebit Margin-4,03----3,80----11,29
Risultato Ante Imposte-6.231,00-107,69479,001.328,816.844,00
Ebt Margin-9,04----0,84----9,64
Risultato Netto-9.378,00-84,46-1.457,00-331,783.377,00
E-Margin-13,60-----2,57----4,76
PFN (Cassa)16.863,00-12,3814.776,00-26,1210.916,00
Patrimonio Netto53.669,00-1,0953.086,00-9,4348.079,00
Capitale Investito71.588,00-3,9968.730,00-12,6860.017,00
ROE-17,47-----2,74----7,02
ROI-3,94----3,18----13,58
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2015-2017 Eni ha mostrato una crescita del fatturato del 2,9% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 32,8% in presenza di una riduzione dei margini di 4,9 punti percentuali. Il risultato operativo è passato da un rosso di 2,8 miliardi ad un saldo positivo di 8 miliardi mentre l'utile netto è passato da -9,4 a +3,4 miliardi. La redditività del capitale è ritornata positiva sia a livello di ROE, passato dal -17,5% al 7%, che di ROI sceso di oltre 17 punti al 13,6%. In calo l'indebitamento finanziario netto, sceso di quasi 6 miliardi a 10,9 miliardi, con un debt to equity passato da 0,31 a 0,23.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Eni15,191,075,67%
Total15,821,305,19%
Repsol10,240,735,34%
Exxon16,151,704,07%

Commento : tra le principali aziende operanti nel settore dell'estrazione di idrocarburi Eni è nella media sia sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) che del Price/Earnings (Prezzo Utili); buono il rendimento da dividendi, superiore al 5% ed il più elevato tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : - scoperte di nuovi giacimenti ed efficientamento di quelli esistenti
- espansione nel gas con acquisizione di nuovi clienti e nella produzione di energia elettrica

Rischi : - nuove flessioni dei prezzi degli idrocarburi
- riduzione dei contributi sulle fonti fossili

Ultime News

26/10/2018 - Eni: utile più che raddoppiato nei primi 9 mesi

Il forte incremento del prezzo degli idrocarburi consente ad Eni di chiudere i conti dei primi nove mesi dell'anno con un netto miglioramento dei principali indicatori reddituali. Nel dettaglio i ricavi aumentano del 13,4% a 56,8 miliardi di Euro mentre l'utile operativo passa da 3672 a 8487 milioni (8248 nella versione adjusted con un +117% sullo stesso periodo dell'anno precedente); il risultato... continua »

27/07/2018 - Eni: forte crescita di margini e utile nel I semestre

Netto miglioramento dei margini operativi e utile più che raddoppiato per Eni grazie all'incremento dei prezzi e della produzione di idrocarburi registrati nel primo semestre dell'anno. Nel dettaglio i ricavi della gestione caratteristica sono passati da 33,69 a 36,07 miliardi di Euro (+7,1%) mentre l'utile operativo è balzato da 2674 a 5038 milioni; l'utile netto di competenza è salito del 123,6%... continua »

27/04/2018 - Eni: utile netto adjusted in crescita nel I trimestre

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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dall'11% del 2018 all'1,5% di lungo periodo;
- un Ebitda margin in crescita dal 20,5% del 2018 al 20,7% del 2019 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 15%
Infine si prevedono un tax rate stabile al 50% ed un costo del debito medio al 5%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 15,3 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,35 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



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RATING STOCK

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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

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