Analisi Fondamentale Prysmian

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Data pubblicazione: 08/07/2018

Dati Societari

Azioni in circolazione
268,144 mln.

Prezzo azioni ordinarie
20,51 EURO

Capitalizzazione
5.499,63 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Il gruppo Prysmian è tra i leader mondiali nel settore dei cavi per l'energia e per le telecomunicazioni e vanta un forte posizionamento nei segmenti di mercato a più elevato valore aggiunto. Organizzato nelle due business unit Cavi e Sistemi Energia (cavi per la trasmissione e distribuzione di elettricità sia a livello terrestre che sottomarino) e Cavi e Sistemi Telecom (fibre e cavi ottici per la trasmissione di video, dati e voce, oltre che cavi in rame per le telecomunicazioni), il Gruppo Prysmian è una realtà globale presente in 34 paesi con 54 stabilimenti, 7 Centri di Ricerca in Europa, negli Stati Uniti e in Sud America e oltre 12.000 dipendenti. Specializzata nella realizzazione di prodotti e sistemi progettati sulla base di specifiche esigenze del cliente, tra i principali fattori competitivi di Prysmian si evidenziano la focalizzazione nelle attività di ricerca e sviluppo, la capacità di innovazione dei prodotti e dei processi produttivi e l'utilizzo di tecnologie avanzate proprietarie.

Andamento titolo

Le azioni Prysmian fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Prysmian mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la diversificazione geografica del business.
Negli ultimi 3 anni il titolo Prysmian ha registrato una performance positiva (+2,6%) e migliore di quella dell'indice FTSE Mib (-7,7% nel periodo). Dopo una iniziale fase negativa, con minimo a febbraio 2016, in cui era arrivato a perdere quasi il 20%, il titolo ha iniziato un trend crescente che si è protratto fino ai massimi di novembre 2017; da allora è iniziata una correzione che sembra essere tuttora in corso.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2015var %2016var %2017
Totale Ricavi7.465,002,377.642,004,457.982,00
Margine Operativo Lordo531,0016,57619,00-6,62578,00
Ebitda margin7,11----8,10----7,24
Risultato Operativo360,0015,56416,00-8,89379,00
Ebit Margin4,82----5,44----4,75
Risultato Ante Imposte310,0018,71368,00-17,12305,00
Ebt Margin4,15----4,82----3,82
Risultato Netto214,0022,43262,00-14,89223,00
E-Margin2,87----3,43----2,79
PFN (Cassa)750,00-28,40537,00-18,81436,00
Patrimonio Netto1.424,0017,631.675,000,001.675,00
Capitale Investito2.515,003,182.595,00-4,972.466,00
ROE15,03----15,64----13,31
ROI16,56----18,81----17,95
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2015-2017 Prysmian ha registrato una crescita del fatturato del 6,9% mentre il margine operativo lordo è salito dell'8,8% grazie ad una crescita dei margini di 0,1 punti percentuale; buona anche la crescita del risultato operativo a 379 milioni (+5,3%) mentre il risultato netto è passato da 214 a 223 milioni di Euro (+4,2%). Gli indicatori di redditività vedono una crescita di 1,4 punti del ROI al 18% mentre il ROE passa dal 15% al 13,3% penalizzato dalla minore leva finanziaria. Risulta infatti in calo di oltre 300 milioni l'indebitamento finanziario netto, con un rapporto debt to equity che passa da 0,53 a 0,26.

Ultimi Sviluppi : nel primo trimestre del 2018 i ricavi sono aumentati dell'1,6% a 1879 milioni di Euro, l'Ebitda rettificato è stato di 153 milioni (-0,8% rispetto al I trimestre 2017) mentre il risultato operativo è sceso del 26,9% a 57 milioni, in calo anche il risultato netto a 28 milioni di Euro (-22,2%).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Prysmian20,492,742,03%
Nexans10,310,912,35%
Leoni8,821,283,34%

Commento : nel raffronto coi principali produttori europei di cavi, Prysmian risulta la società più cara sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) che del multiplo Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); piuttosto contenuto il dividend yield che risulta essere anche il più basso tra le aziende considerate.

Plus e Minus

Opportunità : sinergie derivanti dalla recente acquisizione di General Cable

Rischi : riduzione degli investimenti nei vari ambiti di attività della società dovuta rallentamento della crescita economica globale

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 15,5% del 2018 al 2,5% di lungo periodo;
- margini in crescita dall'8,5% del 2018 al 10,2% del 2022 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 20,3%.
Infine si prevedono: un tax rate stabile al 33% ed un payout in crescita al 66%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 25,1 Euro che tende a crescere (ridursi) di 3,8 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Prysmian in formato PDF

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.