Analisi Fondamentale St Microelectronics

 Home / Analisi Titoli / Analisi Titolo St Microelectronics

Data pubblicazione: 24/06/2018

Dati Societari

Azioni in circolazione
911,110 mln.

Prezzo azioni ordinarie
20,16 EURO

Capitalizzazione
18.367,98 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

ST è leader globale nel mercato dei semiconduttori al servizio dei clienti attraverso tutto lo spettro delle tecnologie Sense and Power e Automotive e delle soluzioni di embedded processing. Dalla gestione e risparmio di energia alla protezione e sicurezza dei dati, dalle applicazioni per la sanità e benessere della persona agli smart gadget, a casa, in automobile e in ufficio, al lavoro e nel tempo libero, ST è presente dovunque la microelettronica possa apportare un contributo positivo e innovativo alla vita delle persone.

Andamento titolo

Le azioni ST Microelectronics fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
ST Microelectronics mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che rispecchia la buona diversificazione delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo ST Microelectronics ha registrato una performance molto positiva (+177,9%) rispetto al -2,7% dell'indice FTSE Mib; l'andamento del triennio ha visto una iniziale fase calante, terminata a maggio 2016, durante la quale il titolo ha perso circa il 35%. Da allora è partito un trend positivo che ha portato le quotazioni a quadruplicare in poco più di un anno (massimi di novembre 2017), dopo sei mesi di parziale correzione il trend positivo sembra essere ripartito con un nuovo massimo a metà giugno 2018.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2015var %2016var %2017
Totale Ricavi6.214,201,366.299,0117,377.393,27
Margine Operativo Lordo761,357,97822,0477,031.455,27
Ebitda margin12,25----13,05----19,68
Risultato Operativo98,2196,84193,32354,98879,54
Ebit Margin1,58----3,07----11,90
Risultato Ante Imposte80,19126,43181,57364,89844,11
Ebt Margin1,29----2,88----11,42
Risultato Netto99,1154,95153,57367,19717,45
E-Margin1,59----2,44----9,70
PFN (Cassa)-453,997,52-488,11-16,16-409,21
Patrimonio Netto4.312,871,394.372,984,624.574,90
Capitale Investito4.181,450,804.215,036,474.487,87
ROE2,30----3,51----15,68
ROI2,55----4,98----21,11
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2015-2017 ST Microelectronics ha mostrato una crescita del fatturato del 19% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 91,1% a 1455,3 milioni di Euro grazie ad una crescita di 7,4 punti dell'Ebitda margin. Quasi decuplicato il risultato operativo, salito a 879,5 milioni (+795,6%), mentre il risultato netto è balzato del 623,9% a 717,5 milioni. In forte crescita la redditività con il Roe che sale di oltre 13 punti al 15,7% mentre il Roi supera quota 21% migliorando di 18,6 punti. Dal punto di vista patrimoniale si registra una disponibilità di cassa in lieve diminuzione a 409,2 milioni dai 454 milioni di fine 2015 (tutti i dati sono espressi in euro convertendoli dai bilanci ufficiali in dollari USA).

Ultimi Sviluppi : nel primo trimestre 2018 i ricavi hanno raggiunto i 2,23 miliardi di dollari dagli 1,82 miliardi dello stesso periodo del 2017 (+22,2%) mentre il gross margin è salito di oltre 2 punti al 39,9% e il risultato operativo è più che raddoppiato a 269 milioni; forte incremento anche per il risultato netto a 239 milioni (108 milioni nello stesso periodo del 2017).

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
ST Microelectronics26,254,120,99%
Infineon34,074,781,08%
Intel25,373,532,05%
Nvidia51,0220,810,23%

Commento : nella comparazione con le principali aziende internazionali operanti nel settore dei semiconduttori ST Microelectronics risulta tra le società più a buon mercato sia sulla base del rapporto Prezzo/Utili che del multiplo Price/Book Value, il rendimento da dividendi, prosimo all'1%, risulta piuttosto contenuto in termini assoluti ma è nella media del gruppo di aziende considerate.

Plus e Minus

Opportunità : focus sui segmenti a maggior valore aggiunto (come l'internet of things o le applicazioni legate all'assistenza alla guida)

Rischi : rallentamento nelle vendite di smartphone e altri dispositivi che utilizzano i chip prodotti dalla società

Ultime News

24/10/2018 - ST Microelectronics: continua la crescita nel terzo trimestre

STM chiude con un netto incremento di ricavi e utile anche il terzo trimestre dell'anno apprestandosi a concludere un anno record per redditività. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 2,52 miliardi di dollari dai 2,14 miliardi dello stesso periodo del 2017 (+18,1%) mentre il gross margin sale di 0,2 punti al 39,8% e il risultato operativo balza a 398 milioni dai 281 milioni di un anno fa; forte incr... continua »

25/07/2018 - ST Microelectronics: utile quasi raddoppiato nel primo semestre

Crescita a due cifre per i ricavi e utile a +93,8% per ST Microelectronics nel primo semestre dell'anno con la crescita degli indicatori reddituali che si conferma nel secondo trimestre dell'anno; nel dettaglio i ricavi raggiungono i 4494 milioni di USD (+20%) mentre il risultato operativo passa 313 a 558 milioni; in forte aumento anche l'utile netto a 500 milioni dai 258 milioni del I semestre 20... continua »

25/04/2018 - ST Microelectronics: bene i conti del primo trimestre

Crescita a doppia cifra per i ricavi, notevole miglioramento dei margini e utili più che raddoppiati per STM nei primi tre mesi dell'anno. Nel dettaglio i ricavi ammontano a 2,23 miliardi di dollari dagli 1,82 miliardi dello stesso periodo del 2017 (+22,2%) mentre il gross margin sale di oltre 2 punti al 39,9% e il risultato operativo balza a 269 milioni dai 132 milioni di un anno fa; forte increm... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 12% del 2018 al 3,5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in progressiva ripresa fino al 23,2% del 2019 ed anni successivi;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 28,6%.
Infine si prevedono un tax rate in crescita al 17% ed un payout che cresce fino all'80%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 20 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,5 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo St Microelectronics in formato PDF

DISCLAIMER

Questa pubblicazione (la "Pubblicazione") è stata preparata da Claudio Guerrini (l'"Autore") con l'ausilio del software Step 3.0 sviluppato da Evaluation.it Srl.

La Pubblicazione è stata elaborata in maniera autonoma e indipendente e senza la collaborazione della società oggetto di analisi (la "Società") o di altra società alla medesima legata da rapporti di partecipazione o controllo. La Pubblicazione ha scopo meramente informativo e, pertanto (i) non rappresenta, né può essere interpretata come, un'offerta o una sollecitazione ad acquistare, sottoscrivere o vendere prodotti o strumenti finanziari emessi o che saranno emessi dalla Società, o ad eseguire altre operazioni relative a tali prodotti o strumenti e (ii) non deve in alcun modo essere considerata idonea a sostituirsi all'autonomo giudizio di investimento dei potenziali destinatari.

Questa Pubblicazione è destinata alla distribuzione ed all'uso esclusivo delle persone che sono controparti ammissibili o clienti professionali, vale a dire persone che hanno esperienza professionale in investimenti, che sono persone autorizzate o persone esenti ai sensi del Financial Services and Markets Act 2000 e COBS 4.12 del New Conduct of Business Sourcebook del FCA. Per i residenti in Italia, questo documento è destinato alla distribuzione solo presso i clienti professionali e le controparti qualificate come definite nel Regolamento Consob n. 16190 del 29 ottobre 2007 e successive modificazioni ed integrazioni. Né Evaluation.it Srl, né alcuno dei suoi soci o dipendenti, ivi incluso l'Autore, garantiscono alcun risultato specifico per quanto riguarda le informazioni contenute nella presente Pubblicazione e declinano pertanto ogni responsabilità, diretta o indiretta, per gli eventuali danni, perdite, costi, spese o minori guadagni derivanti o comunque connessi con i contenuti della medesima. Ogni decisione di investimento/disinvestimento è di esclusiva responsabilità della parte destinataria della Pubblicazione, che è tenuta a svolgere autonome valutazioni sulla Società e sugli strumenti finanziari a cui è fatto riferimento nella Pubblicazione e ad assumere le proprie decisioni di investimento in modo autonomo e senza fare indebito affidamento sui contenuti della Pubblicazione.

Le informazioni, le stime e le opinioni contenute nella presente Pubblicazione si basano su informazioni messe a disposizione del pubblico dalla Società (bilanci annuali e infrannuali, comunicati stampa, presentazioni aziendali, documento di ammissione) o altrimenti disponibili al pubblico in quanto elaborate da siti di informazione finanziaria o dalla stampa periodica. Nonostante Evaluation.it Srl ritenga che tali fonti siano attendibili, essa non si assume alcuna responsabilità per quanto riguarda la completezza, accuratezza o l'esattezza di tali informazioni e fonti.

Le informazioni, le stime e le opinioni contenute nel presente documento si riferiscono alla data della Pubblicazione e non vi è alcuna garanzia che i risultati e le performance future della Società siano coerenti con tali informazioni, stime e opinioni. Evaluation.it Srl non ha alcun obbligo di aggiornare o modificare la presente Pubblicazione, né di dare avviso del suo eventuale ritiro. Inoltre, le informazioni, le stime e le opinioni espresse in questa Pubblicazione possono essere soggette a modifiche e/o aggiornamenti, sulla base delle informazioni nuove e/o ulteriori disponibili, senza che ne sia dato avviso ai destinatari. Né la presente Pubblicazione, né alcuna copia di essa, possono essere riprodotti, direttamente o indirettamente, né distribuiti a terzi. Evaluation.it Srl ha ultimato la Pubblicazione alla data indicata nell'intestazione del presente documento. La Pubblicazione potrà essere oggetto di aggiornamento periodico, con una frequenza che dipenderà dal verificarsi di circostanze di fatto rilevanti (eventi societari, modifiche normative e regolamentari ecc.).

CERTIFICAZIONI DELL'AUTORE

L'Autore che ha predisposto la Pubblicazione, il cui nome è riportato nell'intestazione del presente documento, dichiara che:

  • a) le opinioni espresse sulla Società riflettono accuratamente la sua opinione personale, obiettiva ed indipendente;
  • b) non è previsto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni ivi espresse;
  • c) né l'Autore né qualsiasi altra persona della sua famiglia operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d'Amministrazione della Società;
  • d) l'Autore non riceve bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking.

NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.