Analisi Fondamentale Eni

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Data pubblicazione: 20/03/2016

Dati Societari

Azioni in circolazione
3634,185 mln.

Prezzo azioni ordinarie
13,73 EURO

Capitalizzazione
49.897,36 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Eni è una delle compagnie energetiche integrate più importanti al mondo; opera nelle attività del petrolio e del gas naturale, della generazione elettrica e dell'ingegneria e costruzioni, in cui vanta competenze di eccellenza e forti posizioni di mercato a livello internazionale. Obiettivo dell'Eni è la creazione di nuovo valore in grado di soddisfare le attese degli azionisti; ciò si realizza mediante il continuo miglioramento della posizione di costo e della qualità dei prodotti e dei servizi per i propri clienti, nonché mediante l'attenzione per le esigenze dei dipendenti e, in generale, per il perseguimento di un modello di crescita sostenibile e nel rispetto degli interessi di tutti gli stakeholders, anche con l'attenta valutazione degli impatti ambientali delle proprie attività e lo sviluppo di nuove e più efficienti tecnologie. Opera in circa 70 Paesi con circa 75.000 dipendenti.

Andamento titolo

Le azioni Eni fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Eni mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo il buon grado di diversificazione geografica delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo Eni ha registrato una performance negativa (-21,7%) contro il +21,3% dell'indice FTSE Mib: dopo una iniziale fase laterale durata fino a marzo 2014 le azioni hanno tentato una timida ripresa fino ai massimi di luglio 2014 con un guadagno di circa il 15,5% rispetto ad inizio periodo. Da allora è iniziato un trend discendente, parallelo alla discesa dei prezzi degli idrocarburi, con una flessione di circa il 30% dei prezzi ai minimi di gennaio 2015 seguito una breve ripresa fino a maggio 2015 ed una nuova flessione ai minimi di febbraio di quest'anno; ripresa di quasi il 20% nelle ultime settimane.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2013var %2014var %2015
Totale Ricavi116.107,00-4,44110.948,00-37,8668.945,00
Margine Operativo Lordo20.559,00-5,5619.416,00-39,7511.699,00
Ebitda margin17,71----17,50----16,97
Risultato Operativo8.856,00-10,607.917,00-135,13-2.781,00
Ebit Margin7,63----7,14-----4,03
Risultato Ante Imposte13.980,00-47,487.342,00-184,87-6.231,00
Ebt Margin12,04----6,62-----9,04
Risultato Netto4.972,00-82,90850,00-1.203,29-9.378,00
E-Margin4,28----0,77-----13,60
PFN (Cassa)15.428,00-11,3013.685,0023,2216.863,00
Patrimonio Netto61.174,001,6962.209,00-13,7353.669,00
Capitale Investito77.847,00-0,8277.207,00-7,2871.588,00
ROE8,13----1,37-----17,47
ROI11,56----10,43-----3,94
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2013-2015 Eni ha mostrato una diminuzione del fatturato del 40,6% mentre il margine operativo lordo è sceso del 43,1% in presenza di margini in calo di 0,7 punti percentuali. Il risultato operativo è passato da un dato positivo di 8,86 miliardi ad un rosso di 2,78 miliardi, analogo andamento per l'utile netto passato da 4,97 a -9,38 miliardi. La redditività del capitale è diminuita sia a livello di ROE, passato dall'8,1% al -17,5%, che di ROI sceso di 15,5 punti al -3,9%. In crescita l'indebitamento finanziario netto, salito di 1,4 miliardi a 16,9 miliardi, con un debt to equity passato da 0,25 a 0,31.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Enineg0,965,83%
Total22,831,235,69%
Exxon21,652,053,42%
Chevron40,111,204,38%

Commento : tra le principali aziende operanti nel settore dell'estrazione di idrocarburi Eni è quella più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre il Price/Earnings (Prezzo Utili) non è significativo avendo registrato una perdita nell'ultimo esercizio; il rendimento da dividendi, prossimo al 6%, è il più elevato tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : il nuovo piano strategico prevede un incremento medio della produzione del 3% annuo pur in presenza di una riduzione di oltre il 20% degli investimenti, abbassando il punto di pareggio da 45 a 27 dollari al barile e mantenendo l'attuale livello di dividendi grazie a cessioni di asset non strategici

Rischi : nuove flessioni dei prezzi degli idrocarburi

Ultime News

26/10/2018 - Eni: utile più che raddoppiato nei primi 9 mesi

Il forte incremento del prezzo degli idrocarburi consente ad Eni di chiudere i conti dei primi nove mesi dell'anno con un netto miglioramento dei principali indicatori reddituali. Nel dettaglio i ricavi aumentano del 13,4% a 56,8 miliardi di Euro mentre l'utile operativo passa da 3672 a 8487 milioni (8248 nella versione adjusted con un +117% sullo stesso periodo dell'anno precedente); il risultato... continua »

27/07/2018 - Eni: forte crescita di margini e utile nel I semestre

Netto miglioramento dei margini operativi e utile più che raddoppiato per Eni grazie all'incremento dei prezzi e della produzione di idrocarburi registrati nel primo semestre dell'anno. Nel dettaglio i ricavi della gestione caratteristica sono passati da 33,69 a 36,07 miliardi di Euro (+7,1%) mentre l'utile operativo è balzato da 2674 a 5038 milioni; l'utile netto di competenza è salito del 123,6%... continua »

27/04/2018 - Eni: utile netto adjusted in crescita nel I trimestre

Eni di chiude i conti dei primi tre mesi dell'anno con una flessione dei ricavi ma un miglioramento del risultato operativo e dell'utile netto adjusted beneficiando dell'aumento nella produzione di idrocarburi. Nel dettaglio i ricavi scendono del 2,5% a 18,1 miliardi di Euro mentre l'utile operativo passa da 2111 a 2399 milioni (2380 nella versione adjusted con un +30% sullo stesso periodo dell'an... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi del 3% nel 2016 che sale al 12% nel 2017 e si riporta gradualmente all'1,5% nel lungo periodo;
- un Ebitda margin in crescita dal 18,2% nel 2016 al 25,5% di lungo periodo;
- un ROI di lungo periodo del 18,1%
Infine si prevedono un tax rate in calo al 58% ed un costo del debito medio del 5%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 17,6 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,85 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



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RATING STOCK

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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.