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Data pubblicazione: 17/03/2024

Dati Societari

Azioni in circolazione
1559,281 mln.

Prezzo azioni ordinarie
22,73 EURO

Capitalizzazione
35.442,46 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Il Gruppo Generali è una delle più importanti realtà assicurative e finanziarie internazionali. Il Gruppo ha come capofila Assicurazioni Generali S.p.A., leader tra le compagnie assicurative italiane, fondata a Trieste nel 1831. Da sempre caratterizzate da una forte proiezione internazionale e oggi presenti in 40 paesi, le Generali hanno consolidato la propria posizione tra i maggiori gruppi assicurativi mondiali, acquistando una crescente importanza sul mercato europeo occidentale, principale area di operatività, collocandosi ai primi posti in Germania, Francia, Austria, Svizzera nonché in Israele. Nel corso degli ultimi anni, il Gruppo ha ricostituito una significativa presenza nei Paesi dell'Europa centro-orientale e ha cominciato a svilupparsi nei principali mercati dell'Estremo Oriente, tra cui la Cina e l'India. Nell'ultimo decennio, il Gruppo ha inoltre ampliato il proprio campo d'azione dal business assicurativo all'intera gamma dei servizi finanziari e di risparmio gestito.

Andamento titolo

Le azioni Generali fanno parte del paniere FTSE/Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Generali mostra una rischiosità inferiore a quella del mercato (beta minore di 1) che riflette la buona diversificazione geografica delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo Generali ha registrato una performance del 34,3%, inferiore al +39,1% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha raggiunto un primo massimo a novembre 2021 e, dopo una correzione di alcuni mesi, è salito al picco di aprile 2022. Nei successivi sei mesi il trend è stato negativo fino ai minimi di inizio ottobre 2022; successivamente è iniziato un nuovo trend rialzista che è proseguito con minore intensità ed alcune irregolarità nel corso del 2023 ma è accelerato nei primi mesi del 2024.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2021var %2022var %2023
Premi emessi70.684,00-32,2647.884,0010,4252.873,00
in % su totale ricavi73,56----95,36----93,62
Utili da Investimenti20.030,00-96,27747,00190,762.172,00
in % su totale ricavi20,84----1,49----3,85
Altri ricavi5.378,00-70,581.582,00-9,481.432,00
in % su totale ricavi5,60----3,15----2,54
Risultato Ante Imposte4.580,00-16,003.847,0047,055.657,00
in % su totale ricavi4,77----7,66----10,02
Utile di Esercizio3.195,00-22,722.469,0066,914.121,00
in % su totale ricavi3,32----4,92----7,30
Patrimonio Netto31.875,00-9,1028.973,007,9831.284,00
Totale Impieghi504.678,00-15,84424.737,004,46443.693,00
ROE10,02----8,52----13,17
Commento ai dati di bilancio

Nel biennio 2022-2023 (i dati precedenti non sono comparabili per i differenti principi contabili applicati) Generali ha registrato una crescita dei ricavi da servizi assicurativi del 10,4% mentre l'utile da investimenti è passato da 747 a 2172 milioni (+190,8%) e gli altri ricavi sono diminuiti del 9,5% a 1,43 miliardi. Crescita a due cifre per l'utile ante imposte a 5,66 miliardi (+47,1%) mentre l'utile di esercizio è passato da 2469 a 4121 milioni di Euro (+66,9%); la redditività del capitale proprio (ROE) è aumentata di 4,7 punti, passando dall'8,5% al 13,2%.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Generali9,461,225,63%
Allianz12,231,795,18%
UnipolSai10,831,076,16%
Zurich Insurance18,523,245,34%

Commento : tra le principali compagnie assicurative operanti in ambito nazionale ed europeo Generali risulta tra le più a buon mercato sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi, superiore al 5% e secondo solo ad UnipolSai.

Plus e Minus

Opportunità : sinergie derivanti dall'integrazione con Cattolica Assicurazioni, recentemente acquisita

Rischi : andamento negativo dei mercati finanziari con conseguente impatto sul valore del portafoglio investimenti

Ultime News

09/08/2024 - Generali: utile in calo nel primo semestre

Generali chiude i conti dei primi sei mesi dell'anno con un lieve incremento del risultato operativo ed una flessione dell'utile netto dovuta ai minori proventi straordinari. Nel dettaglio il segmento vita vede una crescita dei premi emessi del 26,6% a 32,7 miliardi con un risultato operativo di 1,95 miliardi (+7,8% sul I semestre 2023) mentre il ramo danni vede una diminuzione del risultato opera... continua »

21/05/2024 - Generali: utile a 1256 milioni nel primo trimestre

Generali chiude i primi tre mesi dell'anno con utile operativo e risultato netto in crescita sullo stesso periodo dell'anno precedente mentre l'utile normalizzato cede quasi il 10%. Nel dettaglio: i premi emessi nel ramo vita salgono a 16,9 miliardi (+28,4%) a fronte di un risultato operativo in crescita del 4,9% a 969 milioni mentre nel ramo danni la crescita dei premi è stata del 10,9% (a quota ... continua »

12/03/2024 - Generali: utile 2023 in crescita a 3,75 miliardi

Generali chiude il 2023 con una buona crescita dei premi emessi e del risultato operativo mentre l'utile balza del 67,7% superando quota 3,7 miliardi. Nel dettaglio, i premi lordi complessivi sono aumentati del 5,6% a 82,5 miliardi, il risultato operativo del segmento vita è cresciuto dell'1,7% a 3,74 miliardi; nel segmento danni il risultato operativo è stato di 2,9 miliardi (+15,8%) con un combi... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:

- una crescita dei ricavi assicurativi che passa dal 2,5% del 2024 al 2% nel lungo periodo;
- una redditività degli investimenti dello 0,55% su tutto il periodo di previsione;
- un'incidenza degli oneri tecnici in calo all'83,1% del 2024 poi in progressiva crescita fino all'83,9% di lungo periodo;
- un'incidenza delle spese gestionali al 6,9%;

Infine si prevedono un tax rate stabile al 32,5% ed un payout in progressiva crescita fino al 67%; i risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 26,9 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,6 Euro per ogni mezzo punto in meno (in più) dell'incidenza degli oneri tecnici come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Generali in formato PDF

DISCLAIMER

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.