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Data pubblicazione: 15/10/2023

Dati Societari

Azioni in circolazione
832,949 mln.

Prezzo azioni ordinarie
12,11 EURO

Capitalizzazione
10.087,01 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Mediobanca è la banca d'affari leader in Italia. Da oltre 60 anni assiste la clientela nei suoi processi di sviluppo imprenditoriale fornendo sia servizi di consulenza professionale sia servizi di finanza, dal più tradizionale credito bancario alle più sofisticate formule finanziarie presenti sui mercati dei capitali. L'attività viene svolta con la tradizionale riservatezza e con prontezza di esecuzione resa possibile da una struttura snella, composta da professionisti competenti e distinti da notevole spirito di squadra e identità aziendale. La clientela è costituita dai più importanti gruppi imprenditoriali italiani e da un considerevole numero di realtà aziendali di medie dimensioni. Sempre maggior attenzione viene riservata alla clientela internazionale, sia per i suoi fabbisogni cross-border sia per le attività negli home markets.

Andamento titolo

Le azioni Mediobanca fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Mediobanca mostra una rischiosità superiore alla media mercato (beta maggiore di 1) dovuta alla presenza nel settore bancario e alla dipendenza dei ricavi e degli utili dall'andamento dei mercati finanziari.
Negli ultimi 3 anni il titolo Mediobanca ha registrato una performance dell'84,4% nettamente superiore al +46,4% fatto registrare nello stesso periodo dall'indice FTSE Mib; il titolo ha seguito un trend inizialmente crescente fino ai massimi di novembre 2021, la successiva fase ribassista si è dispiegata fino ai minimi di marzo 2022, ritoccati, dopo un recupero di due mesi, a luglio e settembre 2022; in seguito è iniziato un recupero che si è rafforzato a partire da marzo 2023 e sembra tuttora in corso.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2021var %2022var %2023
Margine di Interesse1.796,209,751.971,3218,712.340,21
Margine di Intermediazione2.620,241,602.662,1918,833.163,37
Risultato di Gestione1.414,14-3,511.364,5326,181.721,74
% sul margine di intermed.53,97----51,26----54,43
Risultato Ante Imposte1.080,987,461.161,6522,631.424,58
% sul margine di intermed.41,26----43,64----45,03
Utile di Esercizio809,2012,41909,6513,211.029,83
% sul margine di intermed.30,88----34,17----32,55
Totale Attivo82.598,709,6590.568,421,1891.639,01
Patrimonio Netto11.101,13-3,1710.748,846,3311.429,25
ROE7,29----8,46----9,01
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2021-2023 (il bilancio chiude al 30-06) Mediobanca ha registrato una crescita del Margine di Interesse del 30,3% mentre il Margine di Intermediazione è aumentato del 20,7% ed il Risultato di gestione è passato da 1414,1 a 1721,7 milioni di euro (+21,8%); crescita a due cifre sia per il risultato lordo, cresciuto del 31,8% a 1424,6 milioni che per quello netto, passato da 809,2 a 1029,8 milioni (+27,3%). La redditività del capitale (ROE) è salita di 1,7 punti al 9%.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Mediobanca10,020,917,02%
Goldman Sachs9,640,892,91%
Morgan Stanley12,411,313,79%

Commento : nel raffronto internazionale con le principali merchant bank Mediobanca risulta nella media sia se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo/Utili); molto interessante il rendimento da dividendi (oltre il 7%) ed il più elevato tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : ulteriore crescita del margine di interesse grazie all'aumento dei tassi

Rischi : notevole esposizione al mercato italiano e all'andamento dei mercati finanziari

Ultime News

27/09/2024 - Mediobanca: utile di 1273 milioni nell?esercizio 2023-24

Mediobanca ha pubblicato il bilancio al 30 giugno 2024 che chiude con un utile in netto in crescita di oltre il 20% sull'anno precedente grazie alla buona crescita dei ricavi ed alla diminuzione delle rettifiche su crediti. Nel dettaglio il margine di interesse aumenta del 10,2% a 1984,8 milioni di Euro, i proventi da negoziazione scendono del 16,3% a 172,2 milioni mentre le commissioni passano da... continua »

10/05/2024 - Mediobanca: utile a 946 milioni nei primi 9 mesi

Mediobanca chiude i conti dei primi nove mesi dell'esercizio 2023-24 con una buona crescita dei ricavi e dell'utile netto spinti dal positivo andamento del margine di interesse e dalla diminuzione delle rettifiche su crediti. Nel dettaglio il margine di interesse cresce del 14,9% a 1492,4 milioni di Euro e le commissioni ed altri proventi aumentano dello 0,3% a 660,2 milioni; flessione a due cifre... continua »

09/02/2024 - Mediobanca: utile semestrale in crescita a 611,2 milioni

Nel primo semestre dell'esercizio 2023-2024 (periodo luglio-dicembre 2023) Mediobanca ha registrato un margine di interesse di 996,5 milioni di Euro (+18,2%) mentre le commissioni sono diminuite del 10,7% a 422,1 milioni; andamento negaitivo anche per i proventi da negoziazione, passati da 148,1 a 93,4 milioni (-36,9%). Il margine di intermediazione è salito così del 4,3% a 1730,6 milioni di Euro... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività del 2% su tutto il periodo di previsione;
- una crescita delle commissioni che passa dall'1% del 2023-24 al 2% di lungo periodo;
- un cost/income ratio stabile al 46%;
Infine si prevede un tax rate stabile al 25,5% ed un payout in progressiva crescita fino al 65,5%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 14,1 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,4 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Mediobanca in formato PDF

DISCLAIMER

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.