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Data pubblicazione: 08/10/2023

Dati Societari

Azioni in circolazione
209,125 mln.

Prezzo azioni ordinarie
45,28 EURO

Capitalizzazione
9.469,18 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Recordati e' un gruppo farmaceutico europeo basato sulla ricerca, aperto a collaborazioni ed impegnato nella scoperta, nello sviluppo e nella vendita di prodotti innovativi, ad elevato valore aggiunto. L'attivita' di ricerca farmaceutica e' focalizzata sulla sintesi di nuove molecole per le aree terapeutiche cardiologica e urologica. Il gruppo e' presente, con la propria rete d'informazione medico scientifica, nel mercato italiano, francese, spagnolo e portoghese e in altri 60 paesi attraverso collaborazioni con licenziatari. Recordati affianca alla produzione di principi attivi per le proprie specialita' farmaceutiche, quella, su larga scala, di principi attivi ed intermedi per altre industrie farmaceutiche.

Andamento titolo

Le azioni Recordati fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Recordati mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) che riflette la presenza in un business anticiclico come quello farmaceutico.
Negli ultimi 3 anni il titolo Recordati ha registrato una performance negativa (-4,2%) nettamente inferiore al +43,4% dell'indice Ftse Mib: dopo una fase laterale proseguita fino a giugno 2021, il titolo ha iniziato un trend rialzista toccando un massimo ad agosto dello stesso anno, livello che è stato riavvicinato, ma non superato, a novembre e dicembre. Da gennaio 2022 la tendenza si è invertita ed è proseguita fino ai minimi di ottobre. La successiva ripresa, che sembra tuttora in corso, è stata piuttosto irregolare e meno rapida di quella dell'indice.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2020var %2021var %2022
Totale Ricavi1.448,879,061.580,0717,291.853,31
Margine Operativo Lordo562,694,46587,78-4,20563,08
Ebitda margin38,84----37,20----30,38
Risultato Operativo469,024,51490,19-10,78437,33
Ebit Margin32,37----31,02----23,60
Risultato Ante Imposte455,661,69463,35-13,36401,44
Ebt Margin31,45----29,32----21,66
Risultato Netto355,038,71385,97-19,08312,34
E-Margin24,50----24,43----16,85
PFN (Cassa)865,82-14,93736,5492,781.419,91
Patrimonio Netto1.276,268,261.381,6311,921.546,25
Capitale Investito2.163,26-1,112.139,1739,572.985,58
ROE27,82----27,94----20,20
ROI21,90----23,14----14,74
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2020-2022 Recordati ha mostrato una crescita dei ricavi del 27,9% mentre il margine operativo lordo è aumentato dello 0,1% a seguito di una diminuzione dell'Ebitda margin di 8,5 punti percentuale; in calo il risultato operativo, sceso del 6,7% a 437,3 milioni, mentre il risultato netto è passato da 355 a 312,3 milioni di Euro (-12%). La redditività del capitale investito (ROI) è diminuita di 7,2 punto al 14,7% mentre il ROE ha perso 7,6 punti al 20,2%. L'indebitamento finanziario netto è cresciuto di 554,1 milioni a 1419,9 milioni, con un rapporto debt to equity salito da 0,68 a 0,92.

Ultimi Sviluppi : nei primi 6 mesi del 2023 i ricavi sono cresciuti del 17% a 1044,3 milioni di euro, l'Ebitda ha raggiunto i 406,2 milioni (+21,3%) mentre il risultato operativo è salito a 313,4 milioni (+34,9%), in forte aumento anche il risultato netto di gruppo a 227,6 milioni. La posizione finanziaria netta mostrava un debito netto di 1326,2 milioni di Euro in calo dai 1419,9 milioni del 31-12-2022.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Recordati30,326,122,54%
Merck Kgaa20,462,621,41%
Roche16,167,173,83%
Sanofi15,391,723,48%

Commento : nel raffronto con le principali aziende europee operanti nel settore della farmaceutica Recordati risulta tra le più care sia se si considera il rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) sia se si applica il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); nella fascia bassa il rendimento da dividendi, inferiore al 3% e più elevato solo di Merck Kgaa.

Plus e Minus

Opportunità : - rafforzamento della posizione nel segmento dei farmaci orfani
- nuove acquisizioni mirate di aziende farmaceutiche di piccole dimensioni e diritti di commercializzazione di farmaci da aziende di maggiori dimensioni

Rischi : concorrenza dei farmaci generici sui brevetti in scadenza

Ultime News

08/11/2024 - Recordati: crescita a due cifre per ricavi e margini

Recordati chiude i conti del periodo gennaio-settembre 2024 con una crescita a due cifre di ricavi e margini operativi e conferma gli obiettivi per l'esercizio in corso. Nel dettaglio i ricavi sono saliti a 1734,1 milioni di euro (+12% sullo stesso periodo del 2023), l'Ebitda è salito a 665,7 milioni (+11,8%), in forte aumento anche il risultato operativo a 504,1 milioni (+14,9%) mentre l'utile ne... continua »

30/07/2024 - Recordati: ricavi e margini in crescita guidance rivista al rialzo

Buon incremento di ricavi e margini operativi per Recordati nel primo semestre dell'anno mentre l'utile netto risente dei maggiori oneri finanziari; nel dettaglio i ricavi crescono del 13,5% a 1185,7 milioni di euro, l'Ebitda raggiunge i 452,9 milioni (+11,5%) mentre il risultato operativo sale a 338,5 milioni (+8%), in lieve flessione il risultato netto di gruppo a 225,4 milioni (-1%), dopo oneri... continua »

09/05/2024 - Recordati: ricavi e margini lordi in crescita a doppia cifra

Recordati chiude i conti dei primi 3 mesi del 2024 con un buon incremento di ricavi ed Ebitda e conferma gli obiettivi per l'esercizio in corso. Nel dettaglio i ricavi sono saliti a 607,8 milioni di euro (+10,2% sullo stesso periodo del 2023), l'Ebitda è aumentato del 10,5% a 244 milioni, il risultato operativo si è attestato a 186,9 milioni (+8,3%) mentre l'utile netto è rimasto invariato a 124 m... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- un tasso di crescita dei ricavi che passa dal 12% del 2023 al 3,5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite stabili al 36,8% su tutto il periodo;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 24,1%
Infine si prevedono un tax rate al 22,5% ed un payout in crescita fino all'85%.
I risultati convergono su un valore per azione di circa 51,1 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,9 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Recordati in formato PDF

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.