Analisi Fondamentale Ferrari

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Data pubblicazione: 10/03/2019

Dati Societari

Azioni in circolazione
188,954 mln.

Prezzo azioni ordinarie
114,30 EURO

Capitalizzazione
21.597,44 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Ferrari è uno dei marchi leader nel settore del lusso a livello globale, specializzato nell'ideazione, progettazione, produzione e vendita delle autovetture sportive di lusso ad elevate prestazioni più conosciute al mondo. Il marchio Ferrari è sinonimo di lusso, esclusività, innovazione, straordinarie performance sportive, oltre che del patrimonio ingegneristico e del design italiano. Il nome Ferrari, la sua storia e l'immagine di cui godono le proprie auto sono immediatamente associa ti al suo team di Formula 1, Scuderia Ferrari, la squadra che può vantare più successi nella storia della Formula 1.

Andamento titolo

Le azioni Ferrari fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Ferrari mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1), indice della presenza in un settore (beni di lusso) legato all'andamento del ciclo economico.
Negli ultimi 3 anni il titolo Ferrari ha registrato una performance fortemente positiva (202,4%) nettamente superiore al +10,1% dell'indice Ftse Mib: il trend è stato costantemente rialzista fino ai massimi di giugno 2018, periodo durante il quale il progresso è stato del 237,7%; in seguito è iniziata una correzione che è continuata per tutta la seconda parte dell'anno (minimo di dicembre), seguita da una ripresa ad inizio 2019 che ha riavvicinato i precedenti massimi.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2016var %2017var %2018
Totale Ricavi3.105,0810,043.416,890,103.420,32
Margine Operativo Lordo839,7323,081.033,597,641.112,59
Ebitda margin27,04----30,25----32,53
Risultato Operativo592,0230,57772,986,58823,84
Ebit Margin19,07----22,62----24,09
Risultato Ante Imposte567,3531,52746,167,61802,94
Ebt Margin18,27----21,84----23,48
Risultato Netto399,7234,44537,4046,38786,63
E-Margin12,87----15,73----23,00
PFN (Cassa)1.390,00-16,691.158,00-2,161.133,00
Patrimonio Netto329,81137,70783,9472,701.353,84
Capitale Investito1.810,8311,892.026,1027,012.573,41
ROE121,20----68,55----58,10
ROI34,42----39,81----33,13
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2016-2018 Ferrari ha mostrato una crescita dei ricavi del 10,2% mentre il margine operativo lordo è passato da 839,7 a 1112,6 milioni di Euro (+32,5%) in presenza di una crescita dei margini di 5,5 punti percentuale; forte crescita anche per il risultato operativo, salito del 39,2% a 823,8 milioni di Euro mentre l'utile netto è quasi raddoppiato passando da 399,7 a 786,6 milioni. La redditività è risultata in diminuzione sia a livello di ROI (-1,3 punti al 33,1%) che di ROE (-63,1 punti al 58,1%); quest'ultimo dato è stato influenzato dalla forte diminuzione della leva finanziaria con il rapporto debt to equity passato da 4,21 a 0,84.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Ferrari27,5216,010,90%
Daimler7,390,836,49%
BMW5,500,885,54%

Commento : tra le società operanti nel segmento "premium" del settore automobilistico Ferrari risulta essere quella più cara sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile). Piuttosto contenuto il dividendo inferiore all'1% ed il più basso tra le aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : allargamento della gamma a nuovi modelli (Suv) e motorizzazioni (ibride)

Rischi : rallentamento del ciclo economico ed effetto cambi negativo

Ultime News

07/05/2019 - Ferrari: ricavi e margini in crescita a doppia cifra

Ottimo inizio d'anno per Ferrari che chiude il trimestre con una crescita a due cifre di tutte le principali voci di conto economico. Nel dettaglio i ricavi passano da 831 a 940 milioni di Euro +13% che diventa +11,1% a cambi costanti, a fronte di consegne in crescita del 23%) mentre l'Ebitda cresce del 14% a 311 milioni; bene anche il risultato operativo che si attesta a 232 milioni (+11%) e il r... continua »

27/02/2019 - Ferrari: risultati 2018 e guidance per l?esercizio in corso

Ferrari ha chiuso l'esercizio 2018 con ricavi sostanzialmente stabili ed una buona crescita dei principali margini reddituali con l'utile netto balzato di oltre il 40% sull'anno precedente grazie al minore tax rate. Nel dettaglio i ricavi passano da 3417 a 3420 milioni di Euro (+0,1%) mentre l'Ebitda cresce del 7,6% a 1113 milioni; bene anche il risultato operativo che si attesta a 824 milioni (+6... continua »

05/11/2018 - Ferrari: l?utile vola grazie al ?patent box?

Utile in crescita di quasi il 50% per Ferrari nei primi nove mesi dell'anno grazie ai benefici fiscali dell'accordo sul patent box mentre prosegue la crescita dei margini operativi e si conferma la guidance per l'esercizio in corso. Nel dettaglio i ricavi passano da 2577 a 2575 milioni di Euro (-0,1% che diventa +4% a cambi costanti, a fronte di consegne in crescita del 7%) mentre l'Ebitda cresce ... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi al 5% nel 2019, 6% medio nel biennio successivo e 5% nel lungo periodo;
- margini sulle vendite in crescita fino al 37,7% del 2022 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 44,4%
Infine si prevedono un tax rate al 28,5% ed un payout in crescita fino al 75%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 101,2 Euro che tende a crescere (ridursi) di 3,7 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Ferrari in formato PDF

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.