Data pubblicazione: 10/03/2019
Dati Societari
Azioni in circolazione
180,418 mln.
Prezzo azioni ordinarie
114,30 EURO
Capitalizzazione
20.621,78 mln. EURO
* Dati riferiti alla data di pubblicazione
Autore: Claudio Guerrini
Pagella
Profilo Societario
Ferrari è uno dei marchi leader nel settore del lusso a livello globale, specializzato nell'ideazione, progettazione, produzione e vendita delle autovetture sportive di lusso ad elevate prestazioni più conosciute al mondo. Il marchio Ferrari è sinonimo di lusso, esclusività, innovazione, straordinarie performance sportive, oltre che del patrimonio ingegneristico e del design italiano.
Il nome Ferrari, la sua storia e l'immagine di cui godono le proprie auto sono immediatamente associa ti al suo team di Formula 1, Scuderia Ferrari, la squadra che può vantare più successi nella storia della Formula 1.
Andamento titolo
Le azioni Ferrari fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Ferrari mostra una rischiosità superiore alla media del mercato (beta maggiore di 1), indice della presenza in un settore (beni di lusso) legato all'andamento del ciclo economico.
Negli ultimi 3 anni il titolo Ferrari ha registrato una performance fortemente positiva (202,4%) nettamente superiore al +10,1% dell'indice Ftse Mib: il trend è stato costantemente rialzista fino ai massimi di giugno 2018, periodo durante il quale il progresso è stato del 237,7%; in seguito è iniziata una correzione che è continuata per tutta la seconda parte dell'anno (minimo di dicembre), seguita da una ripresa ad inizio 2019 che ha riavvicinato i precedenti massimi.
Dati Finanziari
| Voci di bilancio | 2016 | var % | 2017 | var % | 2018 |
|---|
| Totale Ricavi | 3.105,08 | 10,04 | 3.416,89 | 0,10 | 3.420,32 |
| Margine Operativo Lordo | 839,73 | 23,08 | 1.033,59 | 7,64 | 1.112,59 |
| Ebitda margin | 27,04 | ---- | 30,25 | ---- | 32,53 |
| Risultato Operativo | 592,02 | 30,57 | 772,98 | 6,58 | 823,84 |
| Ebit Margin | 19,07 | ---- | 22,62 | ---- | 24,09 |
| Risultato Ante Imposte | 567,35 | 31,52 | 746,16 | 7,61 | 802,94 |
| Ebt Margin | 18,27 | ---- | 21,84 | ---- | 23,48 |
| Risultato Netto | 399,72 | 34,44 | 537,40 | 46,38 | 786,63 |
| E-Margin | 12,87 | ---- | 15,73 | ---- | 23,00 |
| PFN (Cassa) | 1.390,00 | -16,69 | 1.158,00 | -2,16 | 1.133,00 |
| Patrimonio Netto | 329,81 | 137,70 | 783,94 | 72,70 | 1.353,84 |
| Capitale Investito | 1.810,83 | 11,89 | 2.026,10 | 27,01 | 2.573,41 |
| ROE | 121,20 | ---- | 68,55 | ---- | 58,10 |
| ROI | 34,42 | ---- | 39,81 | ---- | 33,13 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2016-2018 Ferrari ha mostrato una crescita dei ricavi del 10,2% mentre il margine operativo lordo è passato da 839,7 a 1112,6 milioni di Euro (+32,5%) in presenza di una crescita dei margini di 5,5 punti percentuale; forte crescita anche per il risultato operativo, salito del 39,2% a 823,8 milioni di Euro mentre l'utile netto è quasi raddoppiato passando da 399,7 a 786,6 milioni. La redditività è risultata in diminuzione sia a livello di ROI (-1,3 punti al 33,1%) che di ROE (-63,1 punti al 58,1%); quest'ultimo dato è stato influenzato dalla forte diminuzione della leva finanziaria con il rapporto debt to equity passato da 4,21 a 0,84.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend Yield % |
| Ferrari | 27,52 | 16,01 | 0,90% |
| Daimler | 7,39 | 0,83 | 6,49% |
| BMW | 5,50 | 0,88 | 5,54% |
Commento : tra le società operanti nel segmento "premium" del settore automobilistico Ferrari risulta essere quella più cara sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile). Piuttosto contenuto il dividendo inferiore all'1% ed il più basso tra le aziende incluse nel campione.
Plus e Minus
Opportunità : allargamento della gamma a nuovi modelli (Suv) e motorizzazioni (ibride)
Rischi : rallentamento del ciclo economico ed effetto cambi negativo
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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi al 5% nel 2019, 6% medio nel biennio successivo e 5% nel lungo periodo;
- margini sulle vendite in crescita fino al 37,7% del 2022 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 44,4%
Infine si prevedono un tax rate al 28,5% ed un payout in crescita fino al 75%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 101,2 Euro che tende a crescere (ridursi) di 3,7 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.
Analisi Titolo Ferrari in formato PDF
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Casi possibili:
- STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
- BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
- HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
- REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
- SELL: rapporto V/P < 0,6;
Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.
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