Analisi Fondamentale Generali

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Data pubblicazione: 17/03/2019

Dati Societari

Azioni in circolazione
1569,773 mln.

Prezzo azioni ordinarie
16,34 EURO

Capitalizzazione
25.650,09 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Buy
Profilo Societario

Il Gruppo Generali è una delle più importanti realtà assicurative e finanziarie internazionali. Il Gruppo ha come capofila Assicurazioni Generali S.p.A., leader tra le compagnie assicurative italiane, fondata a Trieste nel 1831. Da sempre caratterizzate da una forte proiezione internazionale e oggi presenti in 40 paesi, le Generali hanno consolidato la propria posizione tra i maggiori gruppi assicurativi mondiali, acquistando una crescente importanza sul mercato europeo occidentale, principale area di operatività, collocandosi ai primi posti in Germania, Francia, Austria, Svizzera nonché in Israele. Nel corso degli ultimi anni, il Gruppo ha ricostituito una significativa presenza nei Paesi dell'Europa centro-orientale e ha cominciato a svilupparsi nei principali mercati dell'Estremo Oriente, tra cui la Cina e l'India. Nell'ultimo decennio, il Gruppo ha inoltre ampliato il proprio campo d'azione dal business assicurativo all'intera gamma dei servizi finanziari e di risparmio gestito.

Andamento titolo

Le azioni Generali fanno parte del paniere FTSE/Mib e rientrano nel segmento Blue Chips
Generali mostra una rischiosità inferiore a quella del mercato (beta minore di 1) che riflette la buona diversificazione geografica delle attività.
Negli ultimi 3 anni il titolo Generali ha registrato una performance del 26,2% rispetto al 15,9% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha seguito il mercato piuttosto da vicino replicando il suo andamento nelle fasi principali ma realizzando una buona sovraperformance negli ultimi cinque mesi.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2016var %2017var %2018
Premi emessi65.352,00-1,1464.604,00-1,8663.405,00
in % su totale ricavi79,67----75,30----89,76
Utili da Investimenti13.347,0031,4117.539,00-80,693.387,00
in % su totale ricavi16,27----20,44----4,79
Altri ricavi3.325,009,833.652,005,393.849,00
in % su totale ricavi4,05----4,26----5,45
Risultato Ante Imposte3.157,009,883.469,004,443.623,00
in % su totale ricavi3,85----4,04----5,13
Utile di Esercizio2.239,002,552.296,008,752.497,00
in % su totale ricavi2,73----2,68----3,53
Patrimonio Netto25.668,001,9826.177,00-5,8624.643,00
Totale Impieghi443.212,002,07452.372,00-11,92398.462,00
ROE8,72----8,77----10,13
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2016-2018 Generali ha registrato una diminuzione dei premi emessi del 3% mentre l'utile da investimenti è passato da 13,35 a 3,39 miliardi (-74,6% a causa del negativo andamento dei mercati finanziari nel 2018) e gli altri ricavi sono aumentati del 15,8%. Crescita a due cifre per l'utile ante imposte a 3,62 miliardi (+14,8%) così come per l'utile di esercizio, passato da 2239 a 2497 milioni di Euro (+11,5%); la redditività del capitale proprio (ROE) è salita di 1,4 punti passando dall'8,72% al 10,13%.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Generali11,081,085,51%
Allianz11,431,394,48%
Axa25,830,895,88%
Zurich14,061,725,63%

Commento : tra le principali compagnie assicurative europee Generali risulta quella più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) mentre è nella media per quanto riguarda il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi, superiore al 5%, ma nella media del settore.

Plus e Minus

Opportunità : ribilanciamento del portafoglio nel ramo vita, rafforzamento della raccolta in quello danni ed espansione nell'asset management

Rischi : permanenza di bassi tassi di interesse nella zona Euro che potrebbe penalizzare la redditività del segmento vita

Ultime News

13/03/2020 - Generali: utile 2019 in crescita a 2,7 miliardi

Generali chiude il 2019 con un miglioramento dei risultati operativi nei segmenti danni e vita ed un utile in crescita di oltre il 15% sull'anno precedente. Nel dettaglio, i premi emessi nel ramo vita sono aumentati del 4,5% a 48,3 miliardi mentre il risultato operativo è cresciuto del 2% a 3,13 miliardi; nel segmento danni i premi sono cresciuti del 3,9% a 21,5 miliardi di Euro ed il risultato op... continua »

07/11/2019 - Generali: bene i conti dei primi 9 mesi

Buona crescita dei premi emessi e dei margini operativi per Generali nei primi nove mesi dell'anno con l'utile che cresce di oltre il 16% grazie anche ad alcuni componenti non ricorrenti. Nel dettaglio: i premi emessi nel ramo vita salgono a 35,3 miliardi (+2,8%) a fronte di un risultato operativo in crescita a 2354 milioni (+5%) mentre nel ramo danni si assiste ad una crescita più elevata dei pr... continua »

01/08/2019 - Generali: utile in forte crescita grazie alle dismissioni

Generali chiude i conti dei primi sei mesi dell'anno con un balzo di oltre il 30% dell'utile netto che beneficia di 480 milioni di plusvalenze straordinarie ma anche il risultato operativo segna un buon incremento. Nel dettaglio il segmento vita vede una crescita dei premi emessi dello 0,9% a 24,3 miliardi con un risultato operativo di 1,61 miliardi (+4% sul I semestre 2018) mentre il ramo danni m... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:

- una crescita dei premi emessi e degli altri ricavi al 2% su tutto il periodo di previsione;
- una redditività degli investimenti del 3,25% su tutto il periodo di previsione;
- un'incidenza degli oneri tecnici in crescita al 77,5%;
- un'incidenza delle spese gestionali in calo al 18%;

Infine si prevedono un tax rate stabile al 31% ed un payout in progressiva crescita fino al 68%; i risultati del modello convergono su un valore per azione di 19,1 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1 Euro per ogni punto in più (in meno) del tasso di rendimento degli investimenti come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Generali in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

I Valori (o fair value) comunicati nella Pubblicazione sono basati sui metodi "discounted cash flow" ed "economic value added" nel caso di società industriali e di servizi ed "excess return" e "dividend discount model" per le società bancarie e assicurative. Qualsiasi sia il metodo di valutazione, si sottolinea che vi è il rischio concreto che il prezzo del titolo non si adegui al valore ipotizzato nella ricerca. I principali fattori di rischio includono imprevisti cambiamenti nell'andamento generale dell'economia, dei mercati finanziarie e nello scenario competitivo e nel livello della domanda per i prodotti della Società. Tali cambiamenti possono essere comportati, a titolo di esempio, da cambiamenti nei valori sociali, cambiamenti nei livelli di tassazione, dei tassi di cambio valute o nella regolamentazione. Tutti i prezzi sono riportati come prezzi di chiusura di mercato se non indicato diversamente.

RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.