Nel corso del 2011 Banco Popolare mette a segno buoni risultati a livello gestionale ma vede un risultato netto in forte rosso a causa di impairment sull'avviamento superiori a 2,8 miliardi. Nel dettaglio il margine finanziario diminuisce del 2,8% a 1803 milioni di Euro mentre i proventi operativi crescono dell'8% a 3816,6 milioni; gli oneri operativi diminuiscono dell'1,7% e permettono al risultato di gestione di crescere dell'11% a 1410 milioni; bene anche il risultato operativo corrente (+215% a 560,9 milioni, favorito da minori accantonamenti) mentre il risultato netto passa da 308 a -2257 milioni per i già citati impairment.
Sulla base di queste informazioni abbiamo modificato la nostra previsione su Banco Popolare riducendo la redditività degli impieghi ed incrementando gli accantonamenti su crediti nel biennio 2012-13 ma abbassando allo stesso tempo il cost income ratio atteso al 71% nel 2012 e 69% nel lungo periodo. Nell'esercizio in corso il margine di intermediazione dovrebbe salire a 3913 milioni di Euro e il risultato di gestione a 1135 milioni; l'utile è visto tornare in positivo a circa 250 milioni di Euro (338 milioni nel 2013).