Flessione a due cifre per i ricavi e utile in calo di quasi il 90% per STM nel 2025 ma primi segnali di inversione di tendenza a partire dai dati del quarto trimestre. Nel dettaglio i ricavi dei 12 mesi scendono a 11,8 miliardi di dollari (-11,1%) mentre il risultato operativo passa da 1676 a 175 milioni (-89,6%) a seguito della forte contrazione (-5,4 punti) del gross margin al 33,9%, flessione analoga anche per il risultato netto, sceso a 166 milioni dai 1577 milioni del 2024 (-89,3%). Nel quarto trimestre dell'anno si intravedono alcuni segnali di miglioramento, con una crescita dei ricavi (+0,2% su base annua a 3,33 miliardi di dollari e +4,5% sul trimestre precedente) ed il gross margin che sale a quota 35,2% (-2,5 punti su base annua ma +2 punti rispetto al trimestre precedente). Secondo le indicazioni del management la crescita dei ricavi dovrebbe essere negativa anche nel primo trimestre 2026 (3,04 miliardi, -8,7% sul trimestre precedente) ma in ripresa sullo stesso dato dell'anno precedente con il gross margin in diminuzione al 33,7%.
Sulla base di questi risultati abbiamo rivisto la nostra previsione su STM riducendo di 2 punti all'11,5% il tasso di crescita dei ricavi atteso nel 2026 (ma alzandolo nel periodo 2028-31) ed abbassando di 2 punti l'Ebitda margin nell'esercizio in corso (invariato nel lungo periodo). Per il 2026 ci attendiamo ricavi a 13,2 miliardi di USD, un risultato operativo di 1,29 miliardi ed un utile netto di 1107 milioni.