Risultato di gestione in crescita del 16,8% ma utile netto ridotto a meno di un terzo rispetto al 2008 a causa del forte incremento degli accantonamenti su crediti per Unicredit nei primi 6 mesi dell'anno: nel dettaglio il margine di interesse sale del 3,3% a 9518 milioni di Euro e il margine di intermediazione del 2% grazie soprattutto al miglioramento dell'attività di trading (le commissioni scendono invece del 22,2%); si conferma la crescita a livello di risultato di gestione (+16,8% a 6636 milioni di Euro) mentre il risultato netto scende del 68,5% a causa di accantonamenti su crediti più che triplicati. Da sottolineare come i risultati gestionali continuino a beneficiare delle riduzioni dei costi operativi (-10,3% le spese per il personale e -7,3% quelle amministrative) con un cost income ratio sceso di quasi 6 punti.
Sulla base di queste informazioni abbiamo modificato la nostra valutazione su Unicredit aumentando i proventi di intermediazione attesi e abbassando di tre punti il cost income ratio per l'esercizio in corso e di un punto per i successivi, ma alzando l'incidenza degli accantonamenti su crediti nel biennio 2009-2010. Per l'anno in corso prevediamo ricavi per circa 29 miliardi di Euro, un risultato di gestione a 11,4 miliardi ed un utile di 1,7 miliardi che dovrebbe salire a 2,5 miliardi nel 2010.