Analisi IPO Ariston Holding

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
78,268 mln.

Intervallo di prezzo
10,25 - 12,00 Euro

Lotto minimo
non previsto

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Ariston Group è uno dei leader globale nelle soluzioni rinnovabili e ad alta efficienza per il riscaldamento dell?acqua e degli ambienti, nei componenti e nei bruciatori. Il Gruppo offre una gamma completa di prodotti, soluzioni e servizi principalmente con i marchi globali Ariston ed ELCO, e gestisce marchi iconici locali come Calorex, NTI, HTP, Chaffoteaux, ATAG, Racold nonché Thermowatt e Ecoflam nel settore dei componenti e dei bruciatori. Ariston Group dimostra il suo impegno verso la sostenibilità attraverso lo sviluppo di soluzioni rinnovabili e ad alta efficienza quali ad esempio pompe di calore, scaldacqua a pompa di calore, soluzioni ibride, solare termico. Il Gruppo si distingue inoltre per il continuo investimento nell?innovazione tecnologica, nella digitalizzazione e in avanzati sistemi di connettività.

Analisi IPO

Sulla base del prezzo di collocamento (10,25 Euro ad azione) Ariston Holding esprime un multiplo P/E di 34,91 ed un EV/Ebitda di 14,32. Questi dati possono essere confrontati con un campione di società operanti nel settore degli impianti di climatizzazione che mostra valori medi di: P/E = 37,1 ed EV/Ebitda = 10,75. Il titolo sarebbe quindi a sconto sulla base del primo parametro e a premio considerando il secondo.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2018var %2019var %2020
Totale Ricavi1.648,305,081.732,05-2,321.691,85
Margine Operativo Lordo217,882,99224,409,64246,04
Ebitda margin13,22----12,96----14,54
Risultato Operativo126,766,07134,4610,87149,08
Ebit Margin7,69----7,76----8,81
Risultato Ante Imposte110,5713,77125,804,86131,91
Ebt Margin6,71----7,26----7,80
Risultato Netto81,579,1389,028,6296,69
E-Margin4,95----5,14----5,71
PFN (Cassa)101,2767,94170,08-12,53148,76
Patrimonio Netto463,9212,62522,48-14,54446,52
Capitale Investito619,0621,18750,16-12,88653,54
ROE17,58----17,04----21,65
ROI22,43----19,42----25,04
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2018-2020 Ariston Holding ha registrato una crescita dei ricavi del 2,6% mentre il margine operativo lordo è salito del 12,9% a seguito di una crescita di 1,3 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 126,8 a 149,1 milioni di Euro (+17,6%) mentre il risultato netto è aumentato del 18,5% a 96,7 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 17,6% al 21,7% mentre il ROI sale di 2,3 punti al 22,8%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 148,8 milioni, in crescita di 47,5 milioni nel periodo.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Ariston Holding sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 20% del 2021 al 3,5% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 15% su tutto il periodo di previsione;
- tax rate al 26,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 78% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 9,80 Euro (inferiore di circa il 4% rispetto al prezzo di collocamento di 10,25 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 11,84 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,75 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).



Analisi IPO Ariston Holding in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.