Civitanavi Systems opera nella progettazione, sviluppo, produzione e commercializzazione di sistemi di navigazione e stabilizzazione inerziali utilizzati nei settori Aerospazio e Difesa (in ambito spaziale, terrestre, aeronautico e navale) e industriale (in ambito minerario e Oil&Gas). Più specificamente, la Società è un fornitore verticalmente integrato di sistemi ad alta accuratezza, progettati e realizzati con metodi, tecniche e algoritmi proprietari, basati sia su tecnologia FOG (Fiber Optic Gyroscope), sia su tecnologia MEMS (Micro Electro Mechanical Systems), eventualmente integrati anche con altri dispositivi per la navigazione satellitare (GNSS, dati di velocità aria, odometri, ecc).

Sulla base del prezzo di collocamento (4,0 Euro ad azione) Civitanavi Systems esprime un multiplo P/E di 17, un EV/Ebitda di 20,3 ed un EV/Ebit di 25,2. Questi dati possono essere confrontati con un campione di società operanti in settori comparabili che mostrano valori mediani di: P/E = 29,5, EV/Ebitda = 15,3 ed EV/Ebit = 20,1. Il titolo sarebbe quindi a sconto sulla base del primo e terzo parametro e a premio considerando il secondo.

Voci di bilancio	2021	var %	2022	var %	2023
Totale Ricavi	25,14	36,87	34,41	34,11	46,15
Margine Operativo Lordo	7,76	16,71	9,06	-9,99	8,15
Ebitda margin	30,87	----	26,33	----	17,67
Risultato Operativo	6,70	19,25	7,98	-20,89	6,32
Ebit Margin	26,63	----	23,20	----	13,69
Risultato Ante Imposte	6,59	20,45	7,94	-25,43	5,92
Ebt Margin	26,22	----	23,07	----	12,83
Risultato Netto	4,88	42,96	6,98	-37,32	4,37
E-Margin	19,41	----	20,27	----	9,47
PFN (Cassa)	2,85	-959,52	-24,52	-8,18	-22,52
Patrimonio Netto	18,30	155,20	46,71	10,79	51,75
Capitale Investito	22,03	4,43	23,01	31,46	30,25
ROE	26,66	----	14,93	----	8,45
ROI	31,64	----	35,98	----	21,61

Nel triennio 2018-2020 Civitanavi Systems ha registrato una crescita dei ricavi del 81,6% mentre il margine operativo lordo è salito del 123,3% a seguito di una crescita di 4,9 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 1,47 a 4,04 milioni di Euro (+173,9%) mentre il risultato netto è aumentato del 415,8% a 5,89 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 30,1% al 43,9% mentre il ROI sale di 2,2 punti al 26,3%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 1,27 milioni, in calo di 0,76 milioni nel periodo.

Per la valutazione di Civitanavi Systems sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 40% del 2021 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 30% del 2023 e seguenti;
- tax rate al 28%;
- payout in progressiva crescita fino al 68% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 3,43 Euro (inferiore di circa il 14% rispetto al prezzo di collocamento di 4 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 3,79 Euro (ipotesi ottimistica) a 3,07 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).

Analisi IPO Civitanavi Systems in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.