Il Gruppo doValue si distingue come uno dei principali provider europei di servizi finanziari, offrendo soluzioni innovative che coprono l'intero ciclo di vita del credito, dall'origination al recupero. Con oltre 20 anni di esperienza e un portafoglio di asset lordi in gestione pari a circa ?116 miliardi al 31 dicembre 2023, il Gruppo opera in Italia, Spagna, Grecia e Cipro. doValue contribuisce alla crescita economica sostenibile, proponendo una gamma completa di servizi per la gestione del credito, tra cui il servicing di Non-Performing Loans (NPL), Unlikely To Pay (UTP), Early Arrears, Performing Loans, oltre a Master Legal, Due Diligence, analisi di dati finanziari e attività di Master Servicing.

Sulla base del prezzo finale di collocamento (9 Euro) doBank è stata collocata ad un multiplo P/U di 17,8 ed P/Book Value di 3,42. Questi valori possono essere confrontati con comparable quotati come Intrum Justitia e Kruk che presentano multipli medi rispettivamente di 17,6 e 4,88. Il titolo sembrerebbe quindi essere leggermente a sconto sui comparables.

Voci di bilancio	2022	var %	2023	var %	2024
Totale Ricavi	559,78	-13,95	481,71	0,49	484,07
Margine Operativo Lordo	186,57	-15,29	158,04	-11,94	139,17
Ebitda margin	33,33	----	32,81	----	28,75
Risultato Operativo	110,97	-43,22	63,01	-4,88	59,94
Ebit Margin	19,82	----	13,08	----	12,38
Risultato Ante Imposte	61,22	-56,47	26,65	-7,28	24,71
Ebt Margin	10,94	----	5,53	----	5,10
Risultato Netto	26,48	-151,52	-13,64	-202,72	14,01
E-Margin	4,73	----	-2,83	----	2,89
PFN (Cassa)	429,86	10,65	475,65	8,14	514,36
Patrimonio Netto	180,92	-42,13	104,69	198,07	312,05
Capitale Investito	619,89	-5,02	588,76	42,39	838,33
ROE	14,63	----	-13,03	----	4,49
ROI	18,17	----	10,86	----	7,25

Nel biennio 2015-2016 doBank ha registrato una crescita delle commissioni del 171,2% a quota 172,4 milioni. Il margine di intermediazione è aumentato del 118,1% a 192,4 milioni mentre il risultato di gestione è passato da un valore negativo di 2,6 milioni a 63,5 milioni; netto miglioramento anche per l'utile netto a 40,4 milioni dopo il rosso del 2015. La redditività è cresciuta di conseguenza con il ROE che è tornato positivo al 19,2% (dati 2016 pro-forma che includono Italfondiario).

Per la valutazione di doBank sono state formulate le seguenti ipotesi:

- crescita delle commissioni al 7% nel 2017 in progressiva diminuzione fino al 3% di lungo periodo;
- cost income ratio in calo dal 66% del 2017 al 63,5% del 2020 e seguenti;
- tax rate stabile al 32,5% su tutto il periodo di previsione;
- payout in crescita dal 65% all'80% di lungo periodo;

Il risultato dei metodi Excess Return e Dividend Discount Model si situa su un valore di circa 10,85 Euro (superiore al massimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento del cost income ratio, si giunge a risultati che vanno da 11,55 Euro (ipotesi ottimistica) a 10,17 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea color arancio rappresenta il prezzo della prima seduta di contrattazione).

Analisi IPO doValue in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.