Analisi IPO GVS

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
70 mln.

Intervallo di prezzo
7,00 - 8,30 Euro

Lotto minimo
non previsto

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Il Gruppo GVS offre soluzioni avanzate di filtrazione per molteplici applicazioni in diversi settori altamente regolamentati essendo uno dei maggiori produttori mondiali di componenti e materiali filtranti. In particolare, il Gruppo è tra i leader mondiali nella fornitura di soluzioni di filtrazione nei mercati healthcare & life sciences e energy & mobility.

Analisi IPO

Sulla base del prezzo di collocamento (8,15 Euro ad azione) GVS esprime un multiplo P/E di 43,1 ed un EV/Ebitda di 24,6. La società non ha comparables direttamente confrontabili ma utilizzando i multipli del settore chimico si ottengono valori medi di: P/E = 29,2 ed EV/Ebitda = 11,4. Il titolo sembrerebbe quindi essere stato collocato a premio.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2017var %2018var %2019
Totale Ricavi167,1926,45211,429,06230,59
Margine Operativo Lordo33,7056,2652,6618,1462,22
Ebitda margin20,16----24,91----26,98
Risultato Operativo20,0970,0734,1733,6445,66
Ebit Margin12,02----16,16----19,80
Risultato Ante Imposte8,32288,1632,2935,2543,67
Ebt Margin4,98----15,27----18,94
Risultato Netto6,04282,3423,0743,4233,09
E-Margin3,61----10,91----14,35
PFN (Cassa)151,80-13,19131,78-21,74103,13
Patrimonio Netto57,9522,5871,0432,6694,24
Capitale Investito213,20-3,03206,73-2,50201,57
ROE10,41----32,48----35,11
ROI9,58----16,85----23,14
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2017-2019 GVS ha registrato una crescita dei ricavi del 37,9% mentre il margine operativo lordo è aumentato dell'84,6% con una crescita di 6,8 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 20,1 a 45,7 milioni di Euro (+127,3%) mentre il risultato netto è salito del 448,7% a 33,1 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 10,4% al 35,1% mentre il ROI sale di 13,2 punti al 22,7%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 103,1 milioni in calo di 48,7 milioni nel periodo.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di GVS sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 12% del 2020 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 32% del 2024 e seguenti;
- tax rate stabile al 24,5%;
- payout in progressiva crescita fino all'84% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 7,86 Euro (leggermente inferiore al prezzo di collocamento di 8,15 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 8,58 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,14 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).



Analisi IPO GVS in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.