Il Gruppo GVS offre soluzioni avanzate di filtrazione per molteplici applicazioni in diversi settori altamente regolamentati essendo uno dei maggiori produttori mondiali di componenti e materiali filtranti. In particolare, il Gruppo è tra i leader mondiali nella fornitura di soluzioni di filtrazione nei mercati healthcare & life sciences e energy & mobility.

Sulla base del prezzo di collocamento (8,15 Euro ad azione) GVS esprime un multiplo P/E di 43,1 ed un EV/Ebitda di 24,6. La società non ha comparables direttamente confrontabili ma utilizzando i multipli del settore chimico si ottengono valori medi di: P/E = 29,2 ed EV/Ebitda = 11,4. Il titolo sembrerebbe quindi essere stato collocato a premio.

Voci di bilancio	2021	var %	2022	var %	2023
Totale Ricavi	343,08	14,27	392,03	10,29	432,36
Margine Operativo Lordo	106,33	-36,58	67,43	37,55	92,76
Ebitda margin	30,99	----	17,20	----	21,45
Risultato Operativo	82,34	-64,84	28,95	65,90	48,04
Ebit Margin	24,00	----	7,39	----	11,11
Risultato Ante Imposte	89,76	-61,43	34,62	-47,09	18,32
Ebt Margin	26,16	----	8,83	----	4,24
Risultato Netto	67,61	-64,32	24,12	-43,44	13,64
E-Margin	19,71	----	6,15	----	3,16
PFN (Cassa)	107,84	248,17	375,47	-12,46	328,68
Patrimonio Netto	295,35	10,95	327,67	2,08	334,48
Capitale Investito	407,56	73,66	707,78	-5,86	666,27
ROE	22,89	----	7,36	----	4,08
ROI	20,42	----	4,12	----	7,24

Nel triennio 2017-2019 GVS ha registrato una crescita dei ricavi del 37,9% mentre il margine operativo lordo è aumentato dell'84,6% con una crescita di 6,8 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 20,1 a 45,7 milioni di Euro (+127,3%) mentre il risultato netto è salito del 448,7% a 33,1 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 10,4% al 35,1% mentre il ROI sale di 13,2 punti al 22,7%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 103,1 milioni in calo di 48,7 milioni nel periodo.

Per la valutazione di GVS sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 12% del 2020 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 32% del 2024 e seguenti;
- tax rate stabile al 24,5%;
- payout in progressiva crescita fino all'84% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 7,86 Euro (leggermente inferiore al prezzo di collocamento di 8,15 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 8,58 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,14 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).

Analisi IPO GVS in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.