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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
40,337 mln.

Intervallo di prezzo
13,50 - 16,50 Euro

Lotto minimo
non previsto

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Industrie De Nora è un leader a livello internazionale nello sviluppo, produzione e vendita di prodotti, tecnologie e soluzioni innovative per processi elettrochimici e per la realizzazione della transizione energetica, nonché di sistemi e apparecchiature per il trattamento e la disinfezione delle acque. In particolare, il Gruppo è il più importante fornitore a livello mondiale di elettrodi metallici per il mercato del cloro-soda, per l?industria dell?elettronica nonché per la raffinazione di nichel e cobalto. Il Gruppo, inoltre, riveste una posizione di importanza a livello globale nella produzione di componenti per soluzioni per la transizione energetica

Analisi IPO

Sulla base del prezzo di collocamento (13,50 Euro ad azione) Industrie De Nora esprime un multiplo P/E di 37,8, un EV/Ricavi di 4,3 ed un EV/Ebitda di 20,8. Questi dati possono essere confrontati con un campione di società operanti nel settore della produzione e vendita di elettrodi che mostra valori mediani di: P/E = 31,5, EV/Ricavi = 5,0 ed EV/Ebitda = 22,3 mentre un campione di società operanti nel settore della sanificazione delle acque potabili e industriali esprime multipli mediani di: P/E = 27,5, EV/Ricavi = 3,0 ed EV/Ebitda = 17,2. Il titolo sarebbe quindi a premio sulla base del P/E e in linea con la mediana considerando EV/Ricavi ed EV/Ebitda.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2019var %2020var %2021
Totale Ricavi525,14-3,59506,2922,44619,89
Margine Operativo Lordo79,728,2486,2942,86123,27
Ebitda margin15,18----17,04----19,89
Risultato Operativo47,7916,1855,5257,7687,59
Ebit Margin9,10----10,97----14,13
Risultato Ante Imposte40,818,4544,25111,4093,55
Ebt Margin7,77----8,74----15,09
Risultato Netto28,9513,1632,76102,8066,45
E-Margin5,51----6,47----10,72
PFN (Cassa)287,17-66,6195,8995,97187,91
Patrimonio Netto259,3859,27413,129,89453,96
Capitale Investito580,54-7,64536,1924,57667,91
ROE11,16----7,93----14,64
ROI8,74----10,91----13,65
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2019-2021 Industrie De Nora ha registrato una crescita dei ricavi del 18% mentre il margine operativo lordo è salito del 54,6% a seguito di una crescita di 4,7 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 47,8 a 87,6 milioni di Euro (+83,3%) mentre il risultato netto è più che raddoppiato a 66,7 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dall'11,2% al 14,6% mentre il ROI sale di 4,9 punti al 13,1%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 187,9 milioni, in calo di 99,3 milioni nel periodo.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Industrie De Nora sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 35% del 2022 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in diminuzione dal 19% del 2022 al 16% del 2025 e seguenti;
- tax rate al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 41% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 13,17 Euro (inferiore di circa il 2,5% rispetto al prezzo di collocamento di 13,5 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 15,27 Euro (ipotesi ottimistica) a 11,06 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).



Analisi IPO Industrie De Nora in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.