Analisi IPO Intercos

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
25,4 mln.

Intervallo di prezzo
12,00 - 14,50 Euro

Lotto minimo
non previsto

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Il Gruppo Intercos è uno dei principali operatori business to business (B2B) a livello globale nella creazione, produzione e commercializzazione di prodotti cosmetici (color cosmetics o make up) e per il trattamento della pelle (skincare), nonché per il trattamento dei capelli e del corpo (hair&body), destinati ai principali marchi nazionali e internazionali, ai marchi emergenti, nonché ai retailer attivi nel mercato della cosmesi e, più in generale, del beauty.

Analisi IPO

Sulla base del prezzo di collocamento (12,5 Euro ad azione) Intercos esprime un multiplo P/E di 31,2 ed un EV/Ebitda di 16,5. Questi dati possono essere confrontati con un campione di società operanti nel settore dei prodotti della cura della persona che mostra valori medi di: P/E = 35,3 ed EV/Ebitda = 19,7. Il titolo sembrerebbe quindi essere stato collocato a sconto.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2018var %2019var %2020
Totale Ricavi691,633,05712,71-14,90606,51
Margine Operativo Lordo108,305,42114,17-25,9984,50
Ebitda margin15,66----16,02----13,93
Risultato Operativo72,984,1075,97-39,6845,83
Ebit Margin10,55----10,66----7,56
Risultato Ante Imposte60,28-1,8859,15-22,5045,84
Ebt Margin8,72----8,30----7,56
Risultato Netto47,44-9,0143,16-12,4737,78
E-Margin6,86----6,06----6,23
PFN (Cassa)213,98-14,73182,466,32194,00
Patrimonio Netto197,7322,73242,6711,15269,73
Capitale Investito421,323,46435,898,85474,45
ROE23,99----17,79----14,01
ROI17,73----17,87----9,88
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2018-2020 Intercos ha registrato una diminuzione dei ricavi del 12,3% mentre il margine operativo lordo è sceso del 22% a seguito di una flessione di 1,7 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 73 a 45,8 milioni di Euro (-37,2%) mentre il risultato netto è sceso del 18,8% a 38,4 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 24% al 14% mentre il ROI scende di 7,7 punti al 9,7%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 194 milioni, in calo di 20 milioni nel periodo.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Intercos sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 13% del 2021 al 4,5% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 16% del 2025 e seguenti;
- tax rate stabile al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 69% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 13,86 Euro (superiore di circa l'11% al prezzo di collocamento di 12,5 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 15,72 Euro (ipotesi ottimistica) a 12,01 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).



Analisi IPO Intercos in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.