Analisi IPO Newlat Food

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
12,7 mln.

Intervallo di prezzo
5,80 - 7,30 Euro

Lotto minimo
non previsto

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Il Gruppo Newlat è attivo principalmente nei settori pasta, lattiero-caseari, prodotti da forno e prodotti speciali, in particolare health & wellness, gluten free e cibo per l?infanzia. Newlat vanta un consolidato posizionamento nel mercato domestico e una presenza rilevante sul mercato tedesco; i suoi prodotti sono commercializzati attraverso numerosi marchi di proprietà, molti dei quali conosciuti a livello nazionale ed internazionale.

Analisi IPO

Sulla base del prezzo di collocamento (5,80 Euro ad azione) Newlat esprime un multiplo P/E di 26,30, un EV/Ebitda di 5,90 ed un P/BV di 2,46. Questi valori possono essere confrontati con un campione di società quotate italiane operanti nel settore alimentare che esprimono multipli mediani rispettivamente di: P/E = 11,56, EV/Ebitda = 8,21 e P/BV = 1,15. Il titolo sembrerebbe quindi essere stato collocato a premio sui comparables risultando i multipli più elevati in due casi su tre anche se in genere si riconosce maggiore significatività al multiplo EV/Ebitda che in questo caso risulta più basso. Da notare che questi calcoli sono riferiti alla situazione pre aumento di capitale che dovrebbe apportare circa 70 milioni di Euro di nuove risorse finanziarie.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2016var %2017var %2018
Totale Ricavi292,243,71303,080,91305,83
Margine Operativo Lordo23,51-16,9919,5224,1424,23
Ebitda margin8,05----6,44----7,92
Risultato Operativo11,36-10,8710,135,3510,67
Ebit Margin3,89----3,34----3,49
Risultato Ante Imposte8,12-5,377,6816,938,98
Ebt Margin2,78----2,53----2,94
Risultato Netto6,79-33,804,4932,505,95
E-Margin2,32----1,48----1,95
PFN (Cassa)26,52-225,03-33,15-58,82-13,65
Patrimonio Netto130,21-48,2067,45-5,7963,54
Capitale Investito167,93-72,8445,6133,5960,93
ROE5,21----6,66----9,37
ROI7,25----29,53----21,38
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2016-2018 Newlat ha registrato una crescita dei ricavi del 4,6% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 3,1% con un peggioramento dei margini di 0,1 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 11,4 a 10,7 milioni di Euro (-6,1%) mentre il risultato netto è diminuito del 12,3% a 5,95 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 5,2% al 9,4% mentre il ROI sale di oltre 10 punti al 17,5%. A livello patrimoniale si registra una disponibilità finanziaria netta di 13,6 milioni in aumento di 40,2 milioni nel periodo.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Newlat sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 15% del 2020 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 9% del 2021 e seguenti;
- tax rate stabile al 28,5%;
- payout al 70% su tutto il periodo di previsione

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,86 Euro (in linea con il prezzo di collocamento di 5,8 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 7,46 Euro (ipotesi ottimistica) a 4,25 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).



Analisi IPO Newlat Food in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.