Analisi IPO Nexi

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
227,98 mln.

Intervallo di prezzo
8,50 - 10,35 Euro

Lotto minimo
non previsto

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Il Gruppo Nexi è leader di mercato in Italia in numerosi segmenti dell'industria finanziaria, compresi emissione di carte, servizi alle Aziende, gestione degli ATM, Interbank Corporate Banking, e servizi di Clearing & Settlement. Il Gruppo Nexi offre soluzioni di pagamento best-in-class a supporto di Banche, Istituzioni Finanziarie ed Assicurative, Esercizi Commerciali, Aziende e Pubblica Amministrazione: dalle Carte, alle tecnologie di accettazione dei pagamenti, ai trasferimenti di denaro tra Aziende e Privati, fino alla gestione di servizi evoluti ad alta complessità, come quelli del Corporate Banking e dei Securities Services. Nexi è anche un player di riferimento nel mondo degli investimenti, nei servizi di outsourcing applicativo e amministrativo e nella consulenza legale.

Analisi IPO

Sulla base del prezzo di collocamento di 9 Euro ad azione Nexi esprime un multiplo P/E normalizzato di 34,2 contro una media di un campione di società comparabili, comprendenti le americane Visa, Mastercard e Paypal e la tedesca Wirecard, di 47,8. Il titolo sembrerebbe essere quindi a sconto ma va tenuto conto del fatto che i dati normalizzati differiscono in maniera significativa da quelli reported (utile 2018 normalizzato di 193,92 milioni vs 68,725 reported)

Dati Finanziari
Voci di bilancio2017var %2018var %2019
Margine di Interesse-13,2769,45-22,48638,77-166,11
Margine di Intermediazione820,2513,27929,13-12,71811,06
Risultato di Gestione121,1918,68143,82-67,3546,96
% sul margine di intermed.14,77----15,48----5,79
Risultato Ante Imposte118,6314,19135,463,55140,27
% sul margine di intermed.14,46----14,58----17,29
Utile di Esercizio72,12-4,7168,7398,02136,09
% sul margine di intermed.8,79----7,40----16,78
Totale Attivo6.560,84-20,945.186,711,965.288,29
Patrimonio Netto3.019,80-84,41470,89181,291.324,55
ROE2,39----14,59----10,27
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2016-2018 Nexi ha registrato una crescita dei ricavi dell'81,9% a 929,1 milioni di Euro mentre il risultato di gestione è passato da 96,3 a 143,8 milioni (+49,4%); in crescita anche l'utile netto, salito del 9,6% a 68,7 milioni. La redditività è migliorata di oltre 12 punti con il ROE che è passato dal 2,3% del 2016 al 14,6% del 2018.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Nexi sono state formulate le seguenti ipotesi:

- crescita delle attività che passa dal 5% del 2019 al 3% di lungo periodo;
- crescita delle commissioni al 5% nel 2019, 7% nel 2020 poi in progressiva diminuzione fino al 4% di lungo periodo;
- cost income ratio in calo dal 70% del 2019 al 61% del 2025 e seguenti;
- tax rate stabile al 27% su tutto il periodo di previsione;
- payout in crescita dal 30% del 2019 al 70% di lungo periodo;

Il risultato dei metodi Excess Return e Dividend Discount Model si situa su un valore di 8,47 Euro (in prossimità del minimo della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso livello del cost income ratio, si giunge a risultati che vanno da 8,91 Euro (ipotesi ottimistica) a 8,05 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancione rappresenta il prezzo di collocamento).



Analisi IPO Nexi in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.