Analisi IPO Philogen

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
4,061 milioni

Intervallo di prezzo
15 - 18 Euro

Lotto minimo
non previsto

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Philogen è a capo di un gruppo italo-svizzero attivo nel settore delle biotecnologie, specializzato nella scoperta e nello sviluppo di prodotti biofarmaceutici per il trattamento di patologie ad alto tasso di letalità, per le quali la scienza medica non ha ancora individuato terapie soddisfacenti. Inoltre, il Gruppo è attivo nello sviluppo di tecnologie connesse alle attività di ricerca, sviluppo e individuazione di ligandi nel campo delle tecnologie che sfruttano gli anticorpi di derivazione umana e di librerie di molecole chimiche codificate a DNA (DNA-encoded libraries).

Analisi IPO

Il ricavato derivante dall?Ipo (circa 69 milioni di Euro) sarà utilizzato per completare lo sviluppo clinico avanzato di alcuni prodotti (in particolare Nidlegy e Fibromun, per i quali si stima siano necessari tra i 40 ed i 60 milioni di Euro) fino alla loro commercializzazione, oltre ad investimenti per circa 10-12 milioni per completare lo stabilimento produttivo di Rosia. La società prevede di registrare perdite di esercizio almeno per i prossimi tre esercizi (2021-23).

Dati Finanziari
Voci di bilancio2017var %2018var %2019
Totale Ricavi14,1211,5515,754,8716,52
Margine Operativo Lordo3,0312,263,40-81,250,64
Ebitda margin21,44----21,58----3,86
Risultato Operativo2,0116,992,35-119,80-0,47
Ebit Margin14,22----14,91-----2,82
Risultato Ante Imposte3,51-54,981,5853,612,42
Ebt Margin24,83----10,02----14,68
Risultato Netto2,5048,163,70-62,121,40
E-Margin17,71----23,52----8,49
PFN (Cassa)-17,3318,50-20,53195,66-60,70
Patrimonio Netto37,417,6240,2670,9268,80
Capitale Investito20,81-1,9720,40-56,348,91
ROE6,68----9,20----2,04
ROI10,00----11,90-----5,74
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2017-2019 Philogen ha registrato una crescita del fatturato del 17% mentre il margine sulle vendite (MOL) è passato da 3,03 a 0,64 milioni di Euro con una flessione dei margini di 17,6 punti; il risultato operativo è passato da un saldo positivo di 2 milioni ad uno negativo di 0,5 milioni di Euro mentre il risultato netto si è mantenuto positivo grazie ai proventi finanziari. Nel periodo in questione gli indicatori di redditività vedono il ROE scendere dal 10% al -5,7% e il ROI perdere oltre 4 punti al 2%. A livello patrimoniale a fine 2019 si registra una disponibilità di cassa di oltre 60 milioni.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Philogen sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi stabile o negativo nei primi anni con progressiva crescita su livelli, superiori al 200% in corrispondenza dell'avvio della commercializzazione dei prodotti, in successiva riduzione fino al 5% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite in progressivo miglioramento, fino al 30% del 2028 ed anni successivi;
- un ROI di lungo periodo del 45,7%;
- tax rate di lungo periodo del 26,5%

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 15,9 Euro tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 17,27 Euro (ipotesi ottimistica) a 14,59 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).



Analisi IPO Philogen in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.