Philogen è a capo di un gruppo italo-svizzero attivo nel settore delle biotecnologie, specializzato nella scoperta e nello sviluppo di prodotti biofarmaceutici per il trattamento di patologie ad alto tasso di letalità, per le quali la scienza medica non ha ancora individuato terapie soddisfacenti. Inoltre, il Gruppo è attivo nello sviluppo di tecnologie connesse alle attività di ricerca, sviluppo e individuazione di ligandi nel campo delle tecnologie che sfruttano gli anticorpi di derivazione umana e di librerie di molecole chimiche codificate a DNA (DNA-encoded libraries).

Il ricavato derivante dall?Ipo (circa 69 milioni di Euro) sarà utilizzato per completare lo sviluppo clinico avanzato di alcuni prodotti (in particolare Nidlegy e Fibromun, per i quali si stima siano necessari tra i 40 ed i 60 milioni di Euro) fino alla loro commercializzazione, oltre ad investimenti per circa 10-12 milioni per completare lo stabilimento produttivo di Rosia. La società prevede di registrare perdite di esercizio almeno per i prossimi tre esercizi (2021-23).

Voci di bilancio	2021	var %	2022	var %	2023
Totale Ricavi	4,96	449,86	27,30	-7,96	25,12
Margine Operativo Lordo	-14,91	-120,26	3,02	-272,13	-5,20
Ebitda margin	-300,42	----	11,07	----	-20,70
Risultato Operativo	-16,78	-101,42	0,24	-3.799,16	-8,84
Ebit Margin	-337,93	----	0,88	----	-35,19
Risultato Ante Imposte	-15,24	-71,39	-4,36	41,79	-6,18
Ebt Margin	-307,01	----	-15,97	----	-24,61
Risultato Netto	-15,73	-65,81	-5,38	14,60	-6,16
E-Margin	-316,78	----	-19,70	----	-24,53
PFN (Cassa)	-85,18	-17,31	-70,44	-14,21	-60,43
Patrimonio Netto	105,09	-6,82	97,92	-7,49	90,59
Capitale Investito	20,94	35,86	28,44	10,26	31,36
ROE	-14,96	----	-5,49	----	-6,80
ROI	-84,28	----	0,87	----	-29,32

Nel triennio 2017-2019 Philogen ha registrato una crescita del fatturato del 17% mentre il margine sulle vendite (MOL) è passato da 3,03 a 0,64 milioni di Euro con una flessione dei margini di 17,6 punti; il risultato operativo è passato da un saldo positivo di 2 milioni ad uno negativo di 0,5 milioni di Euro mentre il risultato netto si è mantenuto positivo grazie ai proventi finanziari. Nel periodo in questione gli indicatori di redditività vedono il ROE scendere dal 10% al -5,7% e il ROI perdere oltre 4 punti al 2%. A livello patrimoniale a fine 2019 si registra una disponibilità di cassa di oltre 60 milioni.

Per la valutazione di Philogen sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi stabile o negativo nei primi anni con progressiva crescita su livelli, superiori al 200% in corrispondenza dell'avvio della commercializzazione dei prodotti, in successiva riduzione fino al 5% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite in progressivo miglioramento, fino al 30% del 2028 ed anni successivi;
- un ROI di lungo periodo del 45,7%;
- tax rate di lungo periodo del 26,5%

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 15,9 Euro tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 17,27 Euro (ipotesi ottimistica) a 14,59 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea rossa rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).

Analisi IPO Philogen in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.