Offerta IPO
Nr. azioni offerte
18,76 mln.
Intervallo di prezzo
8,30 - 10,10 Euro
Lotto minimo
non previsto
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario
Piovan è il principale operatore a livello mondiale nello sviluppo e nella produzione di sistemi ausiliari di automazione dei processi produttivi per lo stoccaggio, trasporto e trattamento di polimeri e polveri plastiche. A partire dal 2015, il Gruppo è attivo anche nello sviluppo e nella produzione di sistemi ausiliari di automazione dei processi produttivi per lo stoccaggio, trasporto e trattamento di polveri alimentari.
Analisi IPO
Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (8,30 - 10,10 Euro ad azione) Piovan sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda compreso tra 13,2 e 15,9, un EV/Ebit tra 14,7 e 17,8 ed un P/E tra 21,6 e 26,3. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables attivi nell'automazione industriale che esprimono un multiplo EV/Ebitda medio 14,1, un EV/Ebit medio di 17,4 ed un P/E medio di 24,2. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato al di sotto di un prezzo di 9 euro ad azione.
Dati Finanziari
Voci di bilancio | 2021 | var % | 2022 | var % | 2023 |
---|
Totale Ricavi | 287,03 | 85,14 | 531,40 | 7,36 | 570,52 |
Margine Operativo Lordo | 41,15 | 49,74 | 61,62 | 27,25 | 78,42 |
Ebitda margin | 14,34 | ---- | 11,60 | ---- | 13,74 |
Risultato Operativo | 33,63 | 32,91 | 44,69 | 44,67 | 64,66 |
Ebit Margin | 11,72 | ---- | 8,41 | ---- | 11,33 |
Risultato Ante Imposte | 34,75 | 33,38 | 46,35 | 40,02 | 64,90 |
Ebt Margin | 12,11 | ---- | 8,72 | ---- | 11,38 |
Risultato Netto | 27,68 | 25,89 | 34,84 | 40,38 | 48,91 |
E-Margin | 9,64 | ---- | 6,56 | ---- | 8,57 |
PFN (Cassa) | -26,14 | -436,93 | 88,08 | -34,43 | 57,75 |
Patrimonio Netto | 98,45 | 37,05 | 134,93 | 26,98 | 171,34 |
Capitale Investito | 78,82 | 189,84 | 228,46 | 2,74 | 234,73 |
ROE | 28,11 | ---- | 25,82 | ---- | 28,55 |
ROI | 46,50 | ---- | 20,04 | ---- | 28,22 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2015-2017 Piovan ha registrato una crescita dei ricavi dell'11,1% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 23,7% grazie ad un miglioramento dei margini di 1,6 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 23,6 a 29,5 milioni di Euro (+25,2%) mentre il risultato netto è aumentato del 51,8% a 19,6 milioni grazie anche alla minore incidenza delle imposte. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 55,7% al 55,1% mentre il ROI sale di quasi 2 punti al 68,8%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 2,3 milioni in calo di 3,7 milioni nel periodo.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Piovan sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 15% del 2018 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 17,5% del 2019 e seguenti;
- tax rate stabile al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 60% del 2026
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 8,32 Euro (in linea con il prezzo di collocamento di 8,3 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 9,41 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,23 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).
Analisi IPO Piovan in formato PDF
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I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.