Piovan è il principale operatore a livello mondiale nello sviluppo e nella produzione di sistemi ausiliari di automazione dei processi produttivi per lo stoccaggio, trasporto e trattamento di polimeri e polveri plastiche. A partire dal 2015, il Gruppo è attivo anche nello sviluppo e nella produzione di sistemi ausiliari di automazione dei processi produttivi per lo stoccaggio, trasporto e trattamento di polveri alimentari.

Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (8,30 - 10,10 Euro ad azione) Piovan sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda compreso tra 13,2 e 15,9, un EV/Ebit tra 14,7 e 17,8 ed un P/E tra 21,6 e 26,3. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables attivi nell'automazione industriale che esprimono un multiplo EV/Ebitda medio 14,1, un EV/Ebit medio di 17,4 ed un P/E medio di 24,2. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato al di sotto di un prezzo di 9 euro ad azione.

Voci di bilancio	2021	var %	2022	var %	2023
Totale Ricavi	287,03	85,14	531,40	7,36	570,52
Margine Operativo Lordo	41,15	49,74	61,62	27,25	78,42
Ebitda margin	14,34	----	11,60	----	13,74
Risultato Operativo	33,63	32,91	44,69	44,67	64,66
Ebit Margin	11,72	----	8,41	----	11,33
Risultato Ante Imposte	34,75	33,38	46,35	40,02	64,90
Ebt Margin	12,11	----	8,72	----	11,38
Risultato Netto	27,68	25,89	34,84	40,38	48,91
E-Margin	9,64	----	6,56	----	8,57
PFN (Cassa)	-26,14	-436,93	88,08	-34,43	57,75
Patrimonio Netto	98,45	37,05	134,93	26,98	171,34
Capitale Investito	78,82	189,84	228,46	2,74	234,73
ROE	28,11	----	25,82	----	28,55
ROI	46,50	----	20,04	----	28,22

Nel triennio 2015-2017 Piovan ha registrato una crescita dei ricavi dell'11,1% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 23,7% grazie ad un miglioramento dei margini di 1,6 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 23,6 a 29,5 milioni di Euro (+25,2%) mentre il risultato netto è aumentato del 51,8% a 19,6 milioni grazie anche alla minore incidenza delle imposte. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 55,7% al 55,1% mentre il ROI sale di quasi 2 punti al 68,8%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 2,3 milioni in calo di 3,7 milioni nel periodo.

Per la valutazione di Piovan sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 15% del 2018 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 17,5% del 2019 e seguenti;
- tax rate stabile al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 60% del 2026

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 8,32 Euro (in linea con il prezzo di collocamento di 8,3 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 9,41 Euro (ipotesi ottimistica) a 7,23 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).

Analisi IPO Piovan in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.