Offerta IPO
Nr. azioni offerte
43,439 mln.
Intervallo di prezzo
3,30 - 4,15 Euro
Lotto minimo
non previsto
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario
Il Gruppo SECO opera da oltre 40 anni nel mercato dell'alta tecnologia progettando, sviluppando e realizzando per clienti industriali soluzioni tecnologiche proprietarie all'avanguardia che spaziano dai computer miniaturizzati - inseriti all'interno di meccanismi e prodotti più complessi, cd "embedded" - ai sistemi integrati hardware e software, standard o personalizzati, per diverse applicazioni, tra cui il medicale, l'automazione industriale, il ftness e i sistemi per la distribuzione automatica.
Analisi IPO
Sulla base del prezzo di collocamento (3,70 Euro ad azione) Seco esprime un multiplo P/E di 95,89 ed un EV/Ebitda di 31,65. La società non ha comparables direttamente confrontabili ma utilizzando i multipli del settore tecnologico si ottengono valori medi di: P/E = 24,6 ed EV/Ebitda = 13,6. Il titolo sembrerebbe quindi essere stato collocato a premio.
Dati Finanziari
Voci di bilancio | 2021 | var % | 2022 | var % | 2023 |
---|
Totale Ricavi | 116,34 | 76,45 | 205,28 | 3,26 | 211,97 |
Margine Operativo Lordo | 18,73 | 115,27 | 40,33 | 11,64 | 45,02 |
Ebitda margin | 16,10 | ---- | 19,65 | ---- | 21,24 |
Risultato Operativo | 9,53 | 126,96 | 21,62 | 13,59 | 24,56 |
Ebit Margin | 8,19 | ---- | 10,53 | ---- | 11,59 |
Risultato Ante Imposte | 7,57 | 125,45 | 17,06 | 12,72 | 19,23 |
Ebt Margin | 6,51 | ---- | 8,31 | ---- | 9,07 |
Risultato Netto | 6,50 | 124,12 | 14,57 | 0,42 | 14,63 |
E-Margin | 5,59 | ---- | 7,10 | ---- | 6,90 |
PFN (Cassa) | 109,47 | 17,66 | 128,80 | -49,47 | 65,08 |
Patrimonio Netto | 163,00 | 45,12 | 236,55 | 32,10 | 312,50 |
Capitale Investito | 275,54 | 33,62 | 368,18 | 3,45 | 380,89 |
ROE | 3,99 | ---- | 6,16 | ---- | 4,68 |
ROI | 3,50 | ---- | 5,92 | ---- | 6,50 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2018-2020 Seco ha registrato una crescita del fatturato del 44% mentre il margine sulle vendite (MOL) è passato da 8,65 a 12,80 milioni di Euro (+48%) grazie ad una crescita dell'Ebitda margin di 0,4 punti; il risultato operativo è aumentato del 4,8% a 7,28 milioni di Euro mentre l'utile netto di competenza è risultato in flessione (da 4,57 a 4,04 milioni) a causa dei maggiori oneri finanziari e quote di terzi. Nel periodo in questione gli indicatori di redditività vedono il ROE scendere dal 13,3% al 10,7% e il ROI perdere circa 6 punti al 10,1%. A livello patrimoniale si registra un incremento dell'indebitamento finanziario netto, salito da 6,85 a 17,84 milioni di Euro, con un rapporto debt to equity passato da 0,20 a 0,35.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Seco sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 30% del 2021 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in progressivo miglioramento, dal 17% del 2021 fino al 23% del 2024 ed anni successivi;
- un ROI di lungo periodo del 36,3%;
- tax rate di lungo periodo pari al 26,5%
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 3,16 Euro tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 3,53 Euro (ipotesi ottimistica) a 2,79 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancione rappresenta il prezzo di collocamento di 3,7 Euro).
Analisi IPO Seco in formato PDF
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I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.