Offerta IPO
Nr. azioni offerte
2,67 mln.
Intervallo di prezzo
4,20 - 4,90 Euro
Lotto minimo
non previsto
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario
Il Gruppo Techedge è specializzato nel fornire alla propria clientela una vasta gamma di servizi e soluzioni informatici basati sulle più moderne tecnologie digitali, coniugando conoscenze di strategia aziendale e competenze tecnologiche affinché l'innovazione tecnologica applicata al business model dei propri clienti possa generare vantaggi competitivi per gli stessi. Techedge supporta le imprese nel miglioramento e nella digitalizzazione dei propri processi organizzativi e di business attraverso l'ideazione, la pianificazione e l'implementazione di servizi e soluzioni tecnologiche.
Analisi IPO
Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (4,20 - 4,90 Euro ad azione) Techedge sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda pro-forma compreso tra 6,9 e 7,8 ed un P/E pro-forma tra 8,9 e 10,4. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables attivi nella consulenza aziendale e informatizzazione dei processi (tra cui le italiane Alkemy e Reply) che esprimono un multiplo EV/Ebitda medio 10,3 ed un P/E medio di 25,7. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato anche nell'ipotesi di prezzo massimo.
Dati Finanziari
Voci di bilancio | 2017 | var % | 2018 | var % | 2019 |
---|
Totale Ricavi | 146,84 | 25,70 | 184,57 | 11,17 | 205,18 |
Margine Operativo Lordo | 15,95 | 25,68 | 20,05 | 14,09 | 22,87 |
Ebitda margin | 10,86 | ---- | 10,86 | ---- | 11,15 |
Risultato Operativo | 14,62 | 23,59 | 18,07 | -10,02 | 16,25 |
Ebit Margin | 9,95 | ---- | 9,79 | ---- | 7,92 |
Risultato Ante Imposte | 13,76 | 22,32 | 16,83 | -13,86 | 14,49 |
Ebt Margin | 9,37 | ---- | 9,12 | ---- | 7,06 |
Risultato Netto | 9,91 | 22,82 | 12,17 | -13,67 | 10,51 |
E-Margin | 6,75 | ---- | 6,60 | ---- | 5,12 |
PFN (Cassa) | -6,27 | -60,83 | -2,46 | -112,34 | 0,30 |
Patrimonio Netto | 60,84 | 24,92 | 76,00 | 10,23 | 83,77 |
Capitale Investito | 60,33 | 33,25 | 80,39 | 15,66 | 92,98 |
ROE | 16,29 | ---- | 16,02 | ---- | 12,54 |
ROI | 26,79 | ---- | 24,56 | ---- | 19,33 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2015-2017 Techedge ha registrato una crescita dei ricavi del 100,7% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 46% a seguito di una diminuzione dei margini di 4,1 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 10,4 a 14,6 milioni di Euro (+40,9%) mentre il risultato netto è aumentato del 46,9% a 10 milioni grazie anche alla minore incidenza delle imposte. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 34,7% al 16,3% mentre il ROI scende di quasi 18 punti al 24,2%. A livello patrimoniale si registra una disponibilità di cassa di 6,3 milioni in crescita di 6 milioni nel periodo.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Techedge sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 25% del 2018 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 10,75% su tutto il periodo di previsione;
- tax rate stabile al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 48% del 2026
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,99 Euro (superiore di oltre il 40% rispetto al prezzo di collocamento di 4,2 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 7,42 Euro (ipotesi ottimistica) a 4,56 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).
Analisi IPO Techedge in formato PDF
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I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.