Analisi IPO Techedge

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
2,67 mln.

Intervallo di prezzo
4,20 - 4,90 Euro

Lotto minimo
non previsto

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Il Gruppo Techedge è specializzato nel fornire alla propria clientela una vasta gamma di servizi e soluzioni informatici basati sulle più moderne tecnologie digitali, coniugando conoscenze di strategia aziendale e competenze tecnologiche affinché l?innovazione tecnologica applicata al business model dei propri clienti possa generare vantaggi competitivi per gli stessi. Techedge supporta le imprese nel miglioramento e nella digitalizzazione dei propri processi organizzativi e di business attraverso l'ideazione, la pianificazione e l'implementazione di servizi e soluzioni tecnologiche.

Analisi IPO

Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (4,20 - 4,90 Euro ad azione) Techedge sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda pro-forma compreso tra 6,9 e 7,8 ed un P/E pro-forma tra 8,9 e 10,4. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables attivi nella consulenza aziendale e informatizzazione dei processi (tra cui le italiane Alkemy e Reply) che esprimono un multiplo EV/Ebitda medio 10,3 ed un P/E medio di 25,7. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato anche nell'ipotesi di prezzo massimo.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2016var %2017var %2018
Totale Ricavi89,5164,04146,8425,70184,57
Margine Operativo Lordo8,2992,3315,9525,6820,05
Ebitda margin9,27----10,86----10,86
Risultato Operativo7,3399,4114,6223,5918,07
Ebit Margin8,19----9,95----9,79
Risultato Ante Imposte8,1069,8113,7622,3216,83
Ebt Margin9,05----9,37----9,12
Risultato Netto6,1062,379,9122,8212,17
E-Margin6,82----6,75----6,60
PFN (Cassa)1,75-458,49-6,27-60,83-2,46
Patrimonio Netto53,3813,9760,8424,9276,00
Capitale Investito59,820,8560,3333,2580,39
ROE11,43----16,29----16,02
ROI13,30----26,79----24,56
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2015-2017 Techedge ha registrato una crescita dei ricavi del 100,7% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 46% a seguito di una diminuzione dei margini di 4,1 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 10,4 a 14,6 milioni di Euro (+40,9%) mentre il risultato netto è aumentato del 46,9% a 10 milioni grazie anche alla minore incidenza delle imposte. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 34,7% al 16,3% mentre il ROI scende di quasi 18 punti al 24,2%. A livello patrimoniale si registra una disponibilità di cassa di 6,3 milioni in crescita di 6 milioni nel periodo.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Techedge sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 25% del 2018 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 10,75% su tutto il periodo di previsione;
- tax rate stabile al 27,5%;
- payout in progressiva crescita fino al 48% del 2026

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,99 Euro (superiore di oltre il 40% rispetto al prezzo di collocamento di 4,2 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 7,42 Euro (ipotesi ottimistica) a 4,56 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).



Analisi IPO Techedge in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.