The Italian Sea Group è un attore di rilievo nel panorama internazionale della nautica di lusso, con una quotazione su Euronext STAR Milan. L?azienda è specializzata nella costruzione e nel refit di motoryacht e sailing yacht fino a 140 metri, sotto la guida dell'imprenditore Giovanni Costantino. Il suo portafoglio include brand di prestigio come Admiral, noto per la raffinatezza dei suoi yacht, Tecnomar, sinonimo di design innovativo, sportività e alte prestazioni, Perini Navi, eccellenza nella creazione di yacht a vela di grandi dimensioni, e Picchiotti, storico marchio italiano caratterizzato da linee eleganti e classiche. La divisione NCA Refit del gruppo è dedicata ai servizi di riparazione e refit, con particolare attenzione agli yacht oltre i 60 metri. The Italian Sea Group ha rafforzato la propria posizione di mercato attraverso collaborazioni con marchi iconici del lusso italiano, come Giorgio Armani, per la progettazione di yacht esclusivi, e Automobili Lamborghini, con cui ha creato il "Tecnomar for Lamborghini 63", un motor-yacht in edizione limitata dalle prestazioni eccezionali. Secondo il Global Order Book 2024 di Boat International, il Gruppo si posiziona come il principale produttore italiano di superyacht sopra i 50 metri.

Sulla base del prezzo di collocamento (4,9 Euro ad azione) The Italian Sea Group esprime un multiplo P/E di 41,65 ed un EV/Ebitda di 18,43. Sanlorenzo, l'unico comparable quotato direttamente confrontabile, mostra valori di P/E = 26,19 ed EV/Ebitda = 11,35. Il titolo sembrerebbe quindi essere stato collocato a premio.

Voci di bilancio	2023	var %	2024	var %	2025
Totale Ricavi	367,60	15,36	424,07	-30,87	293,16
Margine Operativo Lordo	62,79	24,13	77,94	-227,25	-99,18
Ebitda margin	17,08	----	18,38	----	-33,83
Risultato Operativo	50,77	30,99	66,50	-312,33	-141,20
Ebit Margin	13,81	----	15,68	----	-48,17
Risultato Ante Imposte	45,24	29,90	58,77	-397,77	-175,00
Ebt Margin	12,31	----	13,86	----	-59,69
Risultato Netto	36,91	-8,17	33,89	-604,27	-170,92
E-Margin	10,04	----	7,99	----	-58,30
PFN (Cassa)	-1,59	-888,28	12,51	935,63	129,56
Patrimonio Netto	131,14	10,54	144,96	-367,72	-388,09
Capitale Investito	130,51	21,34	158,35	-262,76	-257,73
ROE	28,15	----	23,38	----	44,04
ROI	39,19	----	42,23	----	54,62

Nel triennio 2017-2019 The Italian Sea Group ha registrato una crescita dei ricavi del 71,8% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 145,7% con una crescita di 3,7 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 2,8 a 9,8 milioni di Euro (+250,4%) mentre il risultato netto è più che decuplicato a 6,2 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dall'1,4% al 15,5% mentre il ROI sale di oltre 15 punti al 19,8%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 8,3 milioni in calo di 20,8 milioni nel periodo.

Per la valutazione di The Italian Sea Group sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 15% del 2021 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 15% del 2024 e seguenti;
- tax rate stabile al 24%;
- payout in progressiva crescita fino al 74% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,35 Euro (superiore al prezzo di collocamento di 4,9 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 5,91 Euro (ipotesi ottimistica) a 4,79 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).

Analisi IPO The Italian Sea Group in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.