Offerta IPO
Nr. azioni offerte
18 mln.
Intervallo di prezzo
4,15 - 5,66 Euro
Lotto minimo
non previsto
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario
The Italian Sea Group è operatore globale della nautica di lusso, attivo nella costruzione e refit di motoryacht e navi fino a 100 metri. L'azienda, che fa capo all'imprenditore italiano Giovanni Costantino, opera sul mercato con i brand Admiral, rinomato per i prestigiosi ed eleganti yacht e Tecnomar, conosciuto per la sportività, il design all'avanguardia e le alte performance dei suoi yacht; ha una business unit che gestisce il servizio di riparazioni e refit con focus su yacht e megayacht di lunghezza superiore ai 60 metri.
Analisi IPO
Sulla base del prezzo di collocamento (4,9 Euro ad azione) The Italian Sea Group esprime un multiplo P/E di 41,65 ed un EV/Ebitda di 18,43. Sanlorenzo, l'unico comparable quotato direttamente confrontabile, mostra valori di P/E = 26,19 ed EV/Ebitda = 11,35. Il titolo sembrerebbe quindi essere stato collocato a premio.
Dati Finanziari
Voci di bilancio | 2019 | var % | 2020 | var % | 2021 |
---|
Totale Ricavi | 101,10 | 15,94 | 117,21 | 59,26 | 186,68 |
Margine Operativo Lordo | 7,65 | 89,98 | 14,54 | 85,64 | 26,99 |
Ebitda margin | 7,57 | ---- | 12,40 | ---- | 14,46 |
Risultato Operativo | 3,00 | 225,66 | 9,77 | 117,33 | 21,24 |
Ebit Margin | 2,97 | ---- | 8,34 | ---- | 11,38 |
Risultato Ante Imposte | 1,17 | 568,66 | 7,81 | 132,42 | 18,15 |
Ebt Margin | 1,16 | ---- | 6,66 | ---- | 9,72 |
Risultato Netto | 0,43 | 1.350,00 | 6,24 | 161,76 | 16,32 |
E-Margin | 0,43 | ---- | 5,32 | ---- | 8,74 |
PFN (Cassa) | 15,79 | -47,68 | 8,26 | -596,47 | -41,02 |
Patrimonio Netto | 34,10 | 17,96 | 40,22 | 130,95 | 92,89 |
Capitale Investito | 50,78 | -2,92 | 49,30 | 6,74 | 52,63 |
ROE | 1,26 | ---- | 15,50 | ---- | 17,57 |
ROI | 6,02 | ---- | 20,16 | ---- | 40,95 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2017-2019 The Italian Sea Group ha registrato una crescita dei ricavi del 71,8% mentre il margine operativo lordo è aumentato del 145,7% con una crescita di 3,7 punti percentuale dell'Ebitda margin; il risultato operativo è passato da 2,8 a 9,8 milioni di Euro (+250,4%) mentre il risultato netto è più che decuplicato a 6,2 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dall'1,4% al 15,5% mentre il ROI sale di oltre 15 punti al 19,8%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 8,3 milioni in calo di 20,8 milioni nel periodo.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di The Italian Sea Group sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 15% del 2021 al 4% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 15% del 2024 e seguenti;
- tax rate stabile al 24%;
- payout in progressiva crescita fino al 74% di lungo periodo
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,35 Euro (superiore al prezzo di collocamento di 4,9 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 5,91 Euro (ipotesi ottimistica) a 4,79 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).
Analisi IPO The Italian Sea Group in formato PDF
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I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.