Analisi IPO Garofalo Health Care

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Offerta IPO

Nr. azioni offerte
20 mln.

Intervallo di prezzo
3,34 - 3,67 Euro

Lotto minimo
non previsto

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario

Il Gruppo Garofalo Health Care è tra i principali operatori del settore della sanità privata accreditata in Italia ed opera attraverso ventidue strutture, offrendo un'ampia gamma di servizi che coprono tutti i comparti della sanità grazie ad una diversifcazione delle specialità erogate, all'utilizzo di tecnologie all'avanguardia ed al personale altamente qualifcato.

Analisi IPO

Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (3,34 - 3,67 Euro ad azione) Garofalo Health Care sarà collocata ad un multiplo EV/Ebitda compreso tra 8,6 e 9,3 ed un P/E tra 15,2 e 16,7. Questi valori possono essere confrontati con un campione di comparables attivi nei servizi ospedalieri che esprimono un multiplo EV/Ebitda medio 10,9 ed un P/E medio di 26,9. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato anche al massimo dell'intervallo.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2015var %2016var %2017
Totale Ricavi127,02-2,31124,0910,14136,67
Margine Operativo Lordo19,53-13,4716,9047,2024,88
Ebitda margin15,38----13,62----18,21
Risultato Operativo11,89-17,639,8073,9117,04
Ebit Margin9,36----7,90----12,47
Risultato Ante Imposte11,05-18,608,9989,2417,02
Ebt Margin8,70----7,25----12,45
Risultato Netto6,73-16,315,63118,5212,31
E-Margin5,30----4,54----9,01
PFN (Cassa)29,77-16,5824,8330,3532,37
Patrimonio Netto76,143,9279,1328,76101,88
Capitale Investito114,27-1,93112,0727,93143,37
ROE8,84----7,12----12,08
ROI11,23----9,42----12,69
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2015-2017 Garofalo Health Care ha registrato una crescita dei ricavi del 7,6% mentre il margine operativo lordo è cresciuto del 27,4% grazie ad un miglioramento dei margini di 2,8 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 11,9 a 17 milioni di Euro (+43,3%) mentre il risultato netto è aumentato dell'85,2% a 12,2 milioni grazie anche alla minore incidenza delle imposte. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dall'8,8% al 12,1% mentre il ROI sale di 1,5 punti all'11,9%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 32,4 milioni in aumento di 2,6 milioni nel periodo.

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Per la valutazione di Garofalo Health Care sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 20% del 2018 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita fino al 21% del 2019 e seguenti;
- tax rate stabile al 27,65%;
- payout in progressiva crescita fino al 66% del 2026

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 3,74 Euro (superiore di circa il 12% rispetto al prezzo di collocamento di 3,34 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 4,26 Euro (ipotesi ottimistica) a 3,22 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo del primo giorno di contrattazione).



Analisi IPO Garofalo Health Care in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3.0 sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.