Offerta IPO
Nr. azioni offerte
5,39 mln.
Intervallo di prezzo
3,70 - 4,20 Euro
Lotto minimo
non previsto
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario
Italian Exhibition Group è uno dei principali operatori a livello nazionale ed europeo nel settore dell'organizzazione di eventi fieristici, focalizzandosi sull'organizzazione di eventi rivolti al settore professionale (cd. eventi B2B). In particolare, il Gruppo è attivo: (i) nell'organizzazione di eventi fieristici; (ii) nell'ospitalità di manifestazioni fieristiche ed altri eventi attraverso la messa a disposizione di spazi espositivi attrezzati; (iii) nella promozione e nella gestione di centri congressuali e (iv) nella fornitura dei servizi correlati agli eventi fieristici e congressuali. Oltre a ciò, il Gruppo è attivo nel settore dell'editoria e dei servizi fieristici connessi ad eventi sportivi ospitati.
Analisi IPO
Sulla base del prezzo di collocamento (3,70 Euro ad azione) Italian Exhibition Group esprime un multiplo P/E di 11,09, un EV/Ebitda di 6,01 ed un P/BV di 1,16. Questi valori possono essere confrontati con l'unico comparable quotato in Italia operante in ambito fieristico (Fiera Milano) che esprime un multiplo P/E di 14,75 un EV/Ebitda di 8,03 ed un P/BV di 3,39. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato.
Dati Finanziari
Voci di bilancio | 2021 | var % | 2022 | var % | 2023 |
---|
Totale Ricavi | 102,50 | 57,98 | 161,94 | 31,17 | 212,42 |
Margine Operativo Lordo | 21,61 | -26,77 | 15,83 | 211,23 | 49,26 |
Ebitda margin | 21,08 | ---- | 9,77 | ---- | 23,19 |
Risultato Operativo | 2,86 | -98,81 | 0,03 | 75.567,65 | 25,73 |
Ebit Margin | 2,79 | ---- | 0,02 | ---- | 12,11 |
Risultato Ante Imposte | -1,04 | -154,76 | 0,57 | 3.539,47 | 20,75 |
Ebt Margin | -1,02 | ---- | 0,35 | ---- | 9,77 |
Risultato Netto | -0,67 | 15,16 | -0,78 | -1.820,13 | 13,33 |
E-Margin | -0,66 | ---- | -0,48 | ---- | 6,28 |
PFN (Cassa) | 105,11 | -9,28 | 95,35 | -24,57 | 71,92 |
Patrimonio Netto | 93,38 | 0,78 | 94,11 | 13,55 | 106,86 |
Capitale Investito | 202,24 | -4,86 | 192,42 | -5,34 | 182,14 |
ROE | -0,72 | ---- | -0,82 | ---- | 12,48 |
ROI | 1,44 | ---- | 0,02 | ---- | 14,39 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2016-2018 Italian Exhibition Group ha registrato, grazie anche all'integrazione di Fiera di Vicenza, una crescita dei ricavi del 75,5% mentre il margine operativo lordo è cresciuto dell'87,8% con un miglioramento dei margini di 1,3 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 10,6 a 19 milioni di Euro (+79,9%) mentre il risultato netto è aumentato del 54,6% a 10,3 milioni, in parte penalizzato da maggiori oneri finanziari. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 6,3% al 10,6% mentre il ROI sale di 3,8 punti al 10,7%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 70,7 milioni in aumento di 28,8 milioni nel periodo.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Italian Exhibition Group sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dall'8% del 2019 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 19,5% su tutto il periodo di previsione;
- tax rate stabile al 35%;
- payout in progressiva crescita fino al 54% di lungo periodo
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,05 Euro (superiore di oltre il 35% rispetto al prezzo di collocamento di 3,7 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 6,21 Euro (ipotesi ottimistica) a 3,88 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).
Analisi IPO Italian Exhibition Group in formato PDF
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I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.