Italian Exhibition Group è uno dei principali operatori a livello nazionale ed europeo nel settore dell'organizzazione di eventi fieristici, focalizzandosi sull'organizzazione di eventi rivolti al settore professionale (cd. eventi B2B). In particolare, il Gruppo è attivo: (i) nell'organizzazione di eventi fieristici; (ii) nell'ospitalità di manifestazioni fieristiche ed altri eventi attraverso la messa a disposizione di spazi espositivi attrezzati; (iii) nella promozione e nella gestione di centri congressuali e (iv) nella fornitura dei servizi correlati agli eventi fieristici e congressuali. Oltre a ciò, il Gruppo è attivo nel settore dell'editoria e dei servizi fieristici connessi ad eventi sportivi ospitati.

Sulla base del prezzo di collocamento (3,70 Euro ad azione) Italian Exhibition Group esprime un multiplo P/E di 11,09, un EV/Ebitda di 6,01 ed un P/BV di 1,16. Questi valori possono essere confrontati con l'unico comparable quotato in Italia operante in ambito fieristico (Fiera Milano) che esprime un multiplo P/E di 14,75 un EV/Ebitda di 8,03 ed un P/BV di 3,39. Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato.

Voci di bilancio	2021	var %	2022	var %	2023
Totale Ricavi	102,50	57,98	161,94	31,17	212,42
Margine Operativo Lordo	21,61	-26,77	15,83	211,23	49,26
Ebitda margin	21,08	----	9,77	----	23,19
Risultato Operativo	2,86	-98,81	0,03	75.567,65	25,73
Ebit Margin	2,79	----	0,02	----	12,11
Risultato Ante Imposte	-1,04	-154,76	0,57	3.539,47	20,75
Ebt Margin	-1,02	----	0,35	----	9,77
Risultato Netto	-0,67	15,16	-0,78	-1.820,13	13,33
E-Margin	-0,66	----	-0,48	----	6,28
PFN (Cassa)	105,11	-9,28	95,35	-24,57	71,92
Patrimonio Netto	93,38	0,78	94,11	13,55	106,86
Capitale Investito	202,24	-4,86	192,42	-5,34	182,14
ROE	-0,72	----	-0,82	----	12,48
ROI	1,44	----	0,02	----	14,39

Nel triennio 2016-2018 Italian Exhibition Group ha registrato, grazie anche all'integrazione di Fiera di Vicenza, una crescita dei ricavi del 75,5% mentre il margine operativo lordo è cresciuto dell'87,8% con un miglioramento dei margini di 1,3 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 10,6 a 19 milioni di Euro (+79,9%) mentre il risultato netto è aumentato del 54,6% a 10,3 milioni, in parte penalizzato da maggiori oneri finanziari. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 6,3% al 10,6% mentre il ROI sale di 3,8 punti al 10,7%. A livello patrimoniale si registra un indebitamento finanziario netto di 70,7 milioni in aumento di 28,8 milioni nel periodo.

Per la valutazione di Italian Exhibition Group sono state formulate le seguenti ipotesi:

- tasso di crescita dei ricavi che passa dall'8% del 2019 al 3% di lungo periodo;
- Ebitda margin stabile al 19,5% su tutto il periodo di previsione;
- tax rate stabile al 35%;
- payout in progressiva crescita fino al 54% di lungo periodo

Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 5,05 Euro (superiore di oltre il 35% rispetto al prezzo di collocamento di 3,7 Euro) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 6,21 Euro (ipotesi ottimistica) a 3,88 Euro (ipotesi pessimistica) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea arancio rappresenta il prezzo di collocamento).

Analisi IPO Italian Exhibition Group in formato PDF

I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.