Offerta IPO
Nr. azioni offerte
453 mln.
Intervallo di prezzo
6,00 - 7,50 Euro
Lotto minimo
500 azioni
Range prezzo valutazione del titolo
Profilo Societario
Poste Italiane fornisce servizi logistico-postali, di risparmio e pagamento, assicurativi e di comunicazione digitale a oltre 32 milioni di clienti in Italia. Grazie alla presenza capillare su tutto il territorio nazionale, ai forti investimenti in ambito tecnologico e al patrimonio di conoscenze rappresentato dai suoi 142 mila dipendenti, Poste Italiane ha assunto un ruolo centrale nel processo di crescita e modernizzazione del Paese.
Analisi IPO
Sulla base dell'intervallo di prezzo stabilito (6,00 - 7,50 Euro ad azione) Poste Italiane sarà collocata ad un multiplo P/E compreso tra 37 e 46,2 ed un P/BV tra 0,9 e 1,2. Questi valori possono essere confrontati con tre differenti campioni di comparables attivi rispettivamente nei servizi postali (multiplo P/E medio 14,2 e P/BV medio 4), nella gestione del risparmio (multiplo P/E medio 20,4 e P/BV medio 5,2) e nei servizi assicurativi (multiplo P/E medio 14,1 e P/BV medio 2,8). Il titolo sembrerebbe quindi essere a buon mercato sulla base del P/BV mentre è decisamente a premio se si guarda al P/E.
Dati Finanziari
Voci di bilancio | 2019 | var % | 2020 | var % | 2021 |
---|
Totale Ricavi | 11.038,00 | -2,77 | 10.732,00 | 5,93 | 11.368,00 |
Margine Operativo Lordo | 2.548,00 | -12,72 | 2.224,00 | 18,53 | 2.636,00 |
Ebitda margin | 23,08 | ---- | 20,72 | ---- | 23,19 |
Risultato Operativo | 1.774,00 | -14,09 | 1.524,00 | 21,13 | 1.846,00 |
Ebit Margin | 16,07 | ---- | 14,20 | ---- | 16,24 |
Risultato Ante Imposte | 1.872,00 | -15,81 | 1.576,00 | 37,56 | 2.168,00 |
Ebt Margin | 16,96 | ---- | 14,69 | ---- | 19,07 |
Risultato Netto | 1.342,00 | -10,13 | 1.206,00 | 31,01 | 1.580,00 |
E-Margin | 12,16 | ---- | 11,24 | ---- | 13,90 |
PFN (Cassa) | -5.667,00 | 20,35 | -6.820,00 | 4,96 | -7.158,00 |
Patrimonio Netto | 9.698,00 | 18,65 | 11.507,00 | 5,24 | 12.110,00 |
Capitale Investito | 5.166,00 | 10,67 | 5.717,00 | 2,75 | 5.874,00 |
ROE | 13,84 | ---- | 10,48 | ---- | 13,05 |
ROI | 34,34 | ---- | 26,66 | ---- | 31,43 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2012-2014 Poste Italiane ha registrato una crescita dei ricavi del 18,5% mentre il margine operativo lordo è diminuito del 32,9% a seguito di una contrazione dei margini di circa 3,7 punti percentuale; il risultato operativo è passato da 1382 a 691 milioni di Euro (-50%) mentre il risultato netto è sceso del 79,5% a 212 milioni. Gli indicatori di redditività vedono il ROE passare dal 18,3% al 2,5% ed il ROI diminuire di 13,5 punti al 13,4%. A livello patrimoniale si registra una disponibilità finanziaria in crescita a 4741 milioni (ottenuta considerando anche le attività finanziarie immobilizzate).
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Poste Italiane sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi che passa dal 6% nel 2015 al 2% di lungo periodo;
- Ebitda margin in crescita dal 5% del 2015 al 5,7% del 2019 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 20,1%;
- tax rate al 34,5% su tutto il periodo di previsione;
- payout all'80% nel quinquennio 2015-2019 e 77% nel lungo periodo
Il risultato del metodo secondo i flussi di cassa scontati - Eva si situa su un valore di 7,35 Euro (nella parte alta della forchetta di prezzo) tuttavia, ipotizzando un diverso andamento dei margini, si giunge a risultati che vanno da 8,82 Euro (+0,3 punti rispetto al caso base) a 5,88 Euro (-0,3 punti) come evidenziato nell'immagine seguente (nella quale la linea color arancio rappresenta il valore medio dell'intervallo di prezzo).
Analisi IPO Poste Italiane in formato PDF
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I target price e le indicazioni di acquisto contenute in questo articolo sono ottenute per mezzo dell'applicativo Step 3+ sulla base dei dati di mercato disponibili al giorno dell'analisi e della formulazione di ipotesi sul futuro dei risultati finanziari della società analizzata. Dette indicazioni sono fornite esclusivamente a titolo informativo e non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio o promuovere alcuna forma di investimento finalizzata a porre in atto transazioni sui mercati finanziari. Qualsiasi decisione di investimento che dovesse essere presa dagli utenti del sito, sulla base delle informazioni qui fornite, è di loro esclusiva responsabilità e deve intendersi assunta in piena autonomia decisionale, sotto la loro responsabilità e a loro esclusivo rischio.