Banco BPM
Reduce da un triennio eccezionale, dal punto di vista delle performance borsistiche, Banco BPM conserva ancora un discreto potenziale di rivalutazione. La banca potrà crescere grazie a M&A e ridurre i costi con l'IA ma presenta multipli piuttosto elevati.
Profilo societario
Banco BPM S.p.A., con sede in Italia, è una realtà attiva nel settore finanziario. Questa banca multicanale propone una vasta gamma di prodotti e servizi, tra cui il collocamento di azioni, la creazione e gestione di fondi di investimento specializzati, conti correnti aziendali e personali, oltre a soluzioni per investitori, operazioni di finanziamento, e prodotti assicurativi sia vita che non vita. Offre inoltre servizi Bancomat, piattaforme di trading online e notifiche tramite Short Message Service (SMS). Il portafoglio di Banco BPM è studiato per soddisfare le esigenze sia dei privati sia delle imprese. L'istituto opera con particolare attenzione alle regioni produttive italiane, come Lombardia, Veneto e Piemonte. Tra le entità che fanno parte del Gruppo si annoverano la Banca Popolare di Milano, la Banca Popolare di Verona, la Banca Popolare di Novara, la Banca Popolare di Lodi e il Credito Bergamasco, tra gli altri.
Andamento del titolo
- Banco BPM
- Indice Ftse Mib
| Serie | Prima rilevazione | Ultima rilevazione | Variazione |
|---|---|---|---|
| Banco BPM | 100,0 26 mag 2023 | 342,8 15 mag 2026 | +242,8% |
| Indice Ftse Mib | 100,0 26 mag 2023 | 183,9 15 mag 2026 | +83,9% |
I tre anni che precedono l'analisi, settimana per settimana: titolo e indice di riferimento a base 100 alla prima rilevazione.
Le azioni Banco BPM fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. Banco BPM mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) indice dell'esposizione dei ricavi all'andamento dei mercati finanziari e del ciclo economico. Negli ultimi 3 anni il titolo Banco BPM ha registrato una performance fortemente positiva (+242,8%) nettamente superiore al +83,9% dell'indice FTSE Mib; il titolo ha avuto un trend positivo fino a marzo 2024, seguito da una fase laterale di alcuni mesi e da un nuovo impulso rialzista tra novembre 2024 e marzo 2025. Dopo una correzione di due settimane la tendenza rialzista è ripresa permettendo di toccare nuovi massimi a settembre 2025. Da allora sono stati ritoccati in più occasioni i massimi di periodo ma il trend è diventato più irregolare, senza una chiara direzione.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2023 | Var. % | 2024 | Var. % | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Margine di interesse | 3.491,11 | +12,2% | 3.915,85 | +0,5% | 3.934,98 |
| Margine di intermediazione | 5.112,66 | +7,0% | 5.472,64 | +11,0% | 6.072,43 |
| Risultato di gestione | 2.409,44 | +6,0% | 2.553,22 | +26,6% | 3.233,57 |
| % sul margine di intermediazione | 47,13 | 46,65 | 53,25 | ||
| Risultato ante imposte | 1.777,65 | +46,0% | 2.596,24 | +10,2% | 2.861,96 |
| % sul margine di intermediazione | 34,77 | 47,44 | 47,13 | ||
| Utile di esercizio | 1.264,43 | +51,9% | 1.920,38 | +9,5% | 2.102,78 |
| % sul margine di intermediazione | 24,73 | 35,09 | 34,63 | ||
| Totale attivo | 202.131,97 | −1,9% | 198.209,09 | +3,9% | 205.896,31 |
| Patrimonio netto | 14.038,16 | +4,0% | 14.604,01 | +6,7% | 15.585,16 |
| ROE % | 9,01 | 13,15 | 13,49 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2023-2025 Banco BPM ha realizzato una crescita del Margine di Interesse del 12,7% a 3935 milioni di Euro mentre il Margine di Intermediazione è aumentato del 18,8% a 6072,4 milioni di Euro, crescita a due cifre anche per il Risultato di Gestione che ha raggiunto i 3233,6 milioni (+34,2%) mentre il risultato netto è salito del 66,3% a 2102,8 milioni. La redditività del capitale netto (Roe) è cresciuta di 4,5 punti al 13,5%.
Ultimi sviluppi
Nei primi tre mesi del 2026 il margine di interesse è diminuito dell'8% a 751,4 milioni di Euro mentre i proventi operativi sono aumentati del 3,6%, spinti dal buon andamento del risultato finanziario e dalla crescita delle commissioni. Il risultato di gestione è cresciuto del 2,9% a 855,1 milioni di Euro mentre il risultato netto è passato da 510,7 a 479,7 milioni di Euro, penalizzato dall'incremento delle rettifiche su crediti e dai maggiori oneri per imposte; in diminuzione anche il risultato netto dell'operatività corrente passato da 516,6 a 500 milioni (-6,1%).
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend yield % |
|---|---|---|---|
| Banco BPM | 9,53 | 1,28 | 7,64% |
| Banco Desio e Brianza | 8,93 | 0,76 | 5,90% |
| Credem | 8,55 | 1,14 | 4,82% |
| Bper Banca | 13,19 | 1,45 | 5,32% |
Nel raffronto tra le principali banche regionali Banco BPM risulta essere meno cara della media sulla base del rapporto Prezzo/Utile mentre è tra le più care se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi, superiore al 7% ed il più elevato nel gruppo di aziende incluse nel campione.
Opportunità
- Consolidamento del settore: possibilità di crescere dimensionalmente con operazioni di M&A (Mergers & Acquisitions)
- digitalizzazione e AI: ottimizzazione dell'efficienza operativa e riduzione dei costi attraverso l'Intelligenza Artificiale, l'automazione dei processi e il potenziamento dei canali digitali
- crescita delle commissioni: sviluppo ulteriore dei servizi di Wealth Management, Private Banking e Bancassicurazione grazie anche all'integrazione con Anima.
Rischi
- Concorrenza nel settore: pressione competitiva sia da parte delle grandi banche tradizionali, sia dalle Fintech e dai colossi tecnologici (Big Tech) che offrono servizi di pagamento ed ecosistemi finanziari alternativi
- rischi geopolitici e normativi: incertezze legate alle normative europee (es. Basilea 4) e alle tensioni internazionali che possono influenzare la crescita economica e i mercati finanziari
Ultime news
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Ipotesi di valutazione e sensitivity
Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività che passa dal 3% del 2026 al 2% del 2027 e seguenti;
- una crescita delle commissioni al 2,5% del 2026 ed in seguito si stabilizza al 2%;
- un cost/income ratio al 48,5% su tutto il periodo di previsione;
Infine si prevedono: un tax rate in calo dal 33% al 30% ed un payout stabile al 78%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 14,7 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,4 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.
Analisi Banco BPM in formato PDF
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19 analisi dal 25 maggio 2008, una per ogni volta che siamo tornati sul titolo.